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Dividendes : Une politique généreuse en 2014
Publié dans Les ECO le 14 - 10 - 2013

La masse des dividendes de la cote casablancaise devrait passer de 19 MMDH en 2012 à 19,2 MMDH en 2013 avant de se hisser à 20,6 MMDH une année après (+7%).
La masse des dividendes de l'ensemble des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca devrait se stabiliser en 2013 avant de marquer une évolution de 7% en 2014. C'est ce qui ressort d'une note d'analyse de BMCE Capital Bourse, qui opère une mise à jour des prévisions 2013 et 2014 faisant suite à la publication des résultats semestriels des sociétés cotées. Selon cette note d'analyse, la masse de dividende de la cote casablancaise devrait passer de 19 MMDH en 2012 à 19,2 MMDH en 2013 (+1%), avant de se hisser à 20,6 MMDH en 2014 (+7,2%). Dans le détail, c'est Maroc Telecom qui devrait générer la part la plus conséquente, soit 37,3% de la masse globale prévisionnelle des dividendes en 2013 à 7,2 MMDH, en hausse de 10,1%. En 2014, sa contribution devrait générer 36% de la masse globale à 7,4 MMDH, en hausse de 3,4% d'une année à l'autre. En seconde position, les banques devraient distribuer à leurs actionnaires un montant de 4,8 MMDH (soit 24,8% de l'enveloppe globale) en 2013 et de 5 MMDH en 2014 (24,2%). Le taux de rendement de dividende (Dividend Yield) du marché est ainsi estimé par les analystes de la société de Bourse, en date du 9 octobre 2013, à 4,6% en 2013 et à 4,9% en 2014, contre un rendement réalisé de 4,3% en 2012.
Redressement des résultats en 2013
Cette croissance du dividende tient compte des prévisions de la société de Bourse, quant au comportement futur de la capacité bénéficiaire des sociétés cotées. Quoique celle-ci ait été en forte dégradation en 2012 (-10,2%), affectée par le contexte économique national globalement morose, les analystes de BMCE Capital escomptent un redressement en 2013. Les bonnes anticipations économiques pour 2013 portées principalement par une campagne agricole favorable, ainsi que par l'emballement de la demande interne au troisième trimestre 2013, confirment cette orientation. La masse bénéficiaire de la côte casablancaise devrait ainsi s'apprécier de 4,4% à 28 MMDH en 2013 et de 8,3% à 30,3 MMDH en 2014. Dans le détail, les bénéfices des sociétés industrielles devraient connaître une augmentation de 5,1% à 17,1 MMDH en 2013, suite au redressement de la capacité bénéficiaire de SAMIR, qui devrait s'élever à hauteur de 179,1 MDH, contre un déficit de -130,8 MDH une année auparavant. Le résultat net de Maroc Telecom afficherait, lui, une amélioration à 7,1 MMDH. Dans une moindre mesure, les bénéfices des mines devraient montrer une croissance de 5,7% à 1,2 MMDH. En 2014, le résultat net des industries devrait se raffermir de 9,2% à 18,7 MMDH, tiré cette fois par l'orientation positive des bénéfices des immobilières (+13,5% à 3,3 MMDH), des mines (+15,8% à 1,4 MMDH) et du secteur agroalimentaire (+19,1% à 1,8 MMDH).
Une marge nette de 12,1% en 2014
Pour leur part, les sociétés financières devraient générer un résultat net global de 9,8 MMDH en 2013, en hausse de +3,6%, et de 10,4 MMDH en 2014 (+6,9%). Par branche, la capacité bénéficiaire des bancaires devraient augmenter de 3,6% à 9,3 MMDH en 2013 et de 6,9% à 9,9 MMDH en 2014, au moment où le secteur des services financiers devrait générer des bénéfices de
493,5 MDH en 2013 (+3%) et de 530,5 MDH en 2014 (+7,5%). Enfin, le secteur des assurances/courtage devrait générer des bénéfices nets en stabilisation à 1,1 MMDH en 2013, avant d'afficher une croissance de 7,5% à 1,2 MMDH en 2014. In fine, la marge nette prévisionnelle de la cote casablancaise devrait ressortir à 11,6% en 2013 et à 12,1% en 2014, contre 11,2% en 2012.


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