Le PP critique le transfert de la gestion de l'espace aérien du Sahara au Maroc : un danger pour la souveraineté espagnole ?"    Revue de presse de ce samedi 5 avril 2025    Foot féminin U17: Le Maroc accrochée par le Kenya    Projet d'aménagement stratégique à Dakhla : l'Etat acquiert un terrain de près de 7 000 m2 à Imlili    Présentation à Paris du climat des affaires et des perspectives d'investissement au Maroc    L'Etat décrète l'expropriation d'un terrain dans le Sud pour l'édification d'une installation permanente des Forces armées royales    Maroc : l'Etat procède à l'expropriation de plus de 400 parcelles pour des projets d'envergure nationale    Casablanca : Les «églises informelles» dans le viseur du PJD    Le Maroc, un partenaire clé de l'OTAN dans le voisinage sud    Guerre tarifaire: Trump fustige les représailles de la Chine, insiste que sa politique sera maintenue    Sahara : le chef de la diplomatie espagnole dénonce «l'irresponsabilité» de ceux qui s'agrippent à des principes supposés de l'autodétermination pour figer le conflit    Olympiades EHTP : un événement grandiose célébrant le sport, l'art et la culture à l'école Hassania des travaux publics    Amical : les lionnes de l'Atlas battent la Tunisie 3-1    Casablanca accueille la réunion annuelle du conseil international de la volaille    Sobrevivir y reinventarse: Cuando los marroquíes cocinaban langostas en tiempos de crisis    Después de los reveses sufridos, el Polisario cambia a su jefe de diplomacia    Affaire Bennis-Alj-Slaoui : Libération provisoire des mis en cause    «Ecoles pionnières»: Le ministère s'allie à l'ONDH pour le processus de labellisation    Marrakech : un nouveau visage pour la Place Jamaâ El Fna    Science : le Cercle psychanalytique décrypte "Les structures psychiques" de Vannier (VIDEO)    Musique : Sean Paul et Craig David au Timeless Festival de Casablanca    Football pour amputés : Des responsables marocains nommés au sein de la Fédération Internationale de Football de la discipline    CAN U17: La Tunisie et le Sénégal se neutralisent    Trafic d'un bébé marocain en Italie : les suspects poursuivis en détention    Casablanca : Un vaste réseau de narcotrafiquants hors d'état de nuire    Rassemblement islamiste contenu à Alger : la solidarité avec Gaza confrontée à l'interdiction du régime des manifestations    Espagne: Trois morts dans l'effondrement d'un hangar agricole provoqué par la tempête    CAF U17: La Gambie se relance, la Somalie s'enfonce !    L'Humeur : Val Kilmer dans les bras de Jim Morrison    El Jadida : Ces agrès, qui subliment désormais le cadre du front de mer !    Amine Radi ou « Le caméléon de l'humour »    Classement futsal : 6e chez les hommes, le Maroc progresse de 18 places chez les femmes    PSG : Achraf Hakimi explique comment Luis Enrique l'a fait progresser    Royal Air Maroc et Mauritania Airlines scellent un partenariat stratégique    Morocco's GITEX Africa : Catalyzing innovation and digital growth in Africa    Sahara : Avant de se rendre chez le Polisario, De Mistura était à Laayoune    Le 30e SIEL rend un hommage posthume à l'écrivain Driss Chraïbi    Coup d'envoi à Rabat du 20ème Rallye national du corps diplomatique    La visite du président du Sénat chilien à Laâyoune incarne un soutien parlementaire renouvelé à l'intégrité territoriale du Maroc    Le Maroc mise sur la CAN 2025 pour dynamiser son tourisme !    Marche massive attendue à Paris en soutien à l'indépendance de la République kabyle    Mohamed Essaadi: "La taxation américaine, un véritable tsunami économique"    Guerre commerciale Chine-USA: Beijing impose des taxes supplémentaires de 34% sur les produits américains    L'avenir du commerce international en lien avec l'emploi au menu d'un entretien de Younes Sekkouri avec la DG de l'OMC    Leila Benali s'entretient avec une délégation française de haut niveau de la région de Normandie    Un petit bout du Maroc à Paris : le soleil s'invite place Saint-Michel    Le Royaume-Uni discute avec le Maroc l'autonomie au Sahara    Maroc : L'USFP condamne une décision du président Erdogan    







Merci d'avoir signalé!
Cette image sera automatiquement bloquée après qu'elle soit signalée par plusieurs personnes.



Résultats des sociétés cotées: Une embellie en perspective pour 2014-2015
Publié dans Les ECO le 27 - 10 - 2014


Sommaire
Télécharger le PDF
Actualité : AfricInvest Group lève 154 millions d'euros
Interview : Victor Hwang. CEO de T2 Venture Creation
Placement : Marché actions. Une nouvelle stratégie s'impose
Conseils pratiques : Comment passer un ordre en Bourse ?
Après avoir marqué une baisse en 2013, les bénéfices des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca devraient s'apprécier en 2014 et en 2015. Cependant, les dividendes, eux, devraient emprunter le chemin de la baisse.
Les réalisations financières des sociétés du Masi devraient reprendre des couleurs. Ainsi après avoir marqué une baisse en 2013, les bénéfices des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca devraient s'apprécier en 2014 et en 2015. Ce sont là des prévisions des analystes de BMCE Capital Bourse, qui estiment que la bonne orientation des réalisations financières sera favorisée pour les industries, par la reprise mécanique escomptée des résultats de Maroc Telecom, par l'effet de rattrapage attendu pour les ventes immobilières au second semestre 2014 et par la poursuite de la reprise de l'activité pétrolière (effet volume surtout), devant en principe compenser la baisse de régime observée au sein du secteur des mines et du tassement de l'activité des BTP. Les sociétés financières (banques et sociétés de crédits) et les assurances devraient, quant à elles, «continuer à afficher des réalisations financières honorables, profitant pour les banques, de la poursuite de la rationalisation des charges d'exploitation, mais également de la hausse du résultat sur les activités de marchés, au moment où les compagnies d'assurances devraient continuer à tirer profit du redressement de leur résultat financier», soulignent ces analystes dans un document de recherche rendu public la semaine dernière.
Bonne orientation des réalisations commerciales
D'ailleurs à la lecture de ce document, on apprend que les réalisations commerciales des sociétés de la cote devraient poursuivre leur amélioration sur les deux prochains exercices. En effet, en 2014, les revenus globaux devraient progresser de 5,2% à 257,3MMDH compte tenu d'une amélioration de 4,1% du chiffre d'affaires (CA) des industriels, tiré par l'orientation positive des ventes du secteur pétrolier, du secteur de l'électricité et par un rattrapage escompté pour les ventes immobilières. Ils devraient également profiter d'une progression de 9% du Produit net bancaire (PNB) des financières grâce à l'augmentation du résultat sur les activités de marchés des banques. Contacté par les ECO à propos de ce dernier point, les analystes de BMCE Capital Bourse nous expliquent que le PNB des sociétés financières devrait profiter sur l'ensemble de l'année 2014 du résultat sur les activités de marché (Baisse des taux des bons du Trésor au cours du 1er semestre 2014 sur les maturités inférieures à 20 ans : 52 semaines : -71 points de base (pbs) ; 2 ans : - 101 pbs et 5 ans : -111 pbs). «Cette tendance devrait se poursuivre au second semestre même si l'impact le plus significatif a été consommé au S1. Le PNB devrait par ailleurs profiter sur la période S2 2014-2015 de la hausse de la contribution des activités à l'international (BCP, AWB et BMCE Bank)», ajoutent ces mêmes experts. Soulignons que les revenus de la cote devraient également tirer profit en 2014 d'une hausse de 7,8% des primes d'assurances et courtages, grâce à l'orientation favorable de l'activité au niveau de la branche vie. Pour 2015, les revenus prévisionnels des sociétés cotées devraient, toujours selon le document de BMCE Capital, progresser de 5% à 270,1 MMDH. Ces revenus devraient, eux, être portés par le bon comportement de l'ensemble des secteurs de la cote, à l'exception de la branche télécoms dont les ventes devraient se contracter de près de 142MDH.
Reprise mécanique des bénéfices
S'agissant des réalisations opérationnelles, elles devraient afficher la même orientation favorable que celles des résultats commerciaux entre 2013 et 2015. C'est ainsi que le résultat opérationnel prévisionnel de l'ensemble des sociétés cotées devrait progresser de 6,4% à 57,6MMDH en 2014. Cette évolution devrait être attribuable à l'orientation positive du résultat brut d'exploitation (RBE) des banques, du résultat d'exploitation (REX) de Samir et de Jlec et accessoirement du résultat technique des assurances, devant contrebalancer la contraction de l'EBIT des télécoms, des mines, de l'agroalimentaire et des matériaux de construction. De même en 2015, le résultat opérationnel des sociétés cotées devrait s'améliorer de 5,8% à 60,9MMDH, soutenu par le bon comportement de l'ensemble des secteurs de la cote, à l'exception de la branche télécoms dont le REX devrait reculer de 123MDH. Dans ces conditions, la marge opérationnelle devrait s'améliorer de 0,2 point en 2014 et en 2015 pour se fixer à 22,6%. In fine, les bénéfices de la côte casablancaise devraient signer une reprise en 2014, qui devrait se poursuivre en 2015. Ainsi, ils devraient s'apprécier de +7% à 27,6MMDH en 2014 principalement sous l'effet mécanique du redressement escompté du résultat net de Maroc Telecom (+9,7% à 6,1MMDH) en relation avec l'effet de base induit par la non récurrence de l'impact du redressement fiscal subi en 2013. Hors Maroc Telecom, la masse bénéficiaire de la cote devrait augmenter de 6,3% à 21,5 MMDH, précise l'analyse de BMCE Capital. Par branche, le RN des industries devrait augmenter de 7,7%, tandis que celui des financières devrait s'améliorer de 5,5%. Les bénéfices des compagnies d'assurances devraient, quant à eux, croître de 10,2%. À ce sujet, la direction «Analyses et recherches» de BMCE Capital précise que l'évolution positive des résultats des compagnies d'assurances devrait être essentiellement redevable à l'amélioration des résultats financiers, sachant que les primes vie devraient connaître un essoufflement en 2015.
«Selon nos estimations, les primes acquises nettes vie devraient s'accroître de 12,1% à fin 2014, contre +14,6% enregistrés au 1er semestre 2014», nous confient ces analystes. En 2015, les bénéficies des sociétés cotées devraient augmenter de 6,8% à 29,4MMDH compte tenu de l'amélioration de 6,4% de la masse bénéficiaire des industries, de 7,4% du RN des banques et de 6,3% du résultat net des assurances. Dans ces conditions, la marge nette des sociétés cotées devrait s'établir à 10,7% en 2014 avant de se fixer à 10,9% en 2015.
Les marchés seront bénéfiques
En définitif, il ressort de l'analyse de BMCE Capital que les sociétés financières devraient, sur le plan commercial, profiter sur la période 2013-2015 de la bonne tenue des activités de marché en 2014 et des bonnes performances escomptées des filiales africaines, notamment pour Attijariwafa bank, BMCE Bank et BCP. Sur le volet opérationnel, les sociétés financières devraient capitaliser sur une meilleure maîtrise des charges opératoires aussi bien sur le marché local qu'en Afrique, comme en atteste l'amélioration attendue de 1,5 point du coefficient d'exploitation sectoriel coté à 48,6% en 2015 (vs. 50,1% en 2013). Toutefois, au niveau de la capacité bénéficiaire, les sociétés financières devraient être plombées par la hausse significative du coût du risque de +22,1% en 2014 avant de se stabiliser en 2015 à 7,6 MMDH (-0,6%). En revanche, les compagnies d'assurances devraient continuer de profiter d'une amélioration du marché financier et effectuer des reprises sur les provisions constatées en 2011 et 2012 (période de forte dégradation des résultats financiers, à savoir -11,3% et -33,3% respectivement pour les 3 assureurs cotés). Une chose est sûre : les marchés financiers seront profitables pour les sociétés de la cote sur les deux prochaines années ! ...Lire la suite


Cliquez ici pour lire l'article depuis sa source.