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Afrique. L'intégration des marchés financiers s'impose
Publié dans Les ECO le 11 - 12 - 2018

Le Meeting sur l'information financière, organisé vendredi dernier par la Bourse de Casablanca, Maroclear et Finances News Hebdo, a tenu sa 4e édition. Elle était placée sous le thème «Intégration économique et convergence des marchés financiers en Afrique». L'occasion d'échanger autour de la convergence des marchés financiers en tant que levier pour une meilleure intégration économique africaine.
«Il n'y a pas une, mais plusieurs Afrique, et il faut composer avec», a rappelé Badr Benyoussef, directeur de développement de la Bourse de Casablanca, lors du 4e Meeting sur l'information financière au Maroc organisé vendredi dernier à Casablanca. L'idée est que le continent dispose d'un potentiel important qui demeure non exploité, faute de vision commune ou à cause d'un manque de coordination. Or, l'intégration économique régionale, comme dans le reste du monde, permet d'accélérer la croissance et le développement du continent tout en apportant une série d'avantages relatifs à une meilleure coopération politique, à un commerce intra-régional accru et à la création d'emplois.
Faible taux d'intégration
L'Afrique reste en effet le continent le moins intégré au monde. Son taux d'intégration est de seulement 4%, contre 40% pour l'Europe, 30% pour l'Amérique latine et 25% pour l'Asie. Pour y remédier, le passage par les marchés des capitaux semble indispensable. «La convergence des marchés financiers représente un important levier permettant une meilleure intégration économique africaine», souligne Karim Hajji, directeur général de la Bourse de Casablanca. L'actuel président de l'Association des Bourses africaines prône en effet une harmonisation réglementaire et monétaire des marchés qui permettra d'avoir accès à un pôle de liquidité plus important pour les investisseurs locaux et étrangers, et donc d'améliorer l'attractivité de ces places. «Nous évoluons dans un continent où le marché est très fragmenté… À cause de cette situation, l'économie de l'Afrique dans son ensemble équivaut à celle de l'Espagne», remarque-t-il.
Six Bourses connectées
Si le marché était intégré, les montants levés pour financer le développement du continent seraient plus importants. D'ailleurs, Karim Hajji œuvre, à travers l'Association des Bourses africaines, à établir une interconnexion entre six Bourses du continent (Johannesburg, Casablanca, Lagos, Nairobi, Île Maurice et Bourse régionale des valeurs mobilières- BRVM). Mais comme le déplore Nezha Hayat, présidente de l'Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC), «Le chemin de l'intégration sera long». Des efforts sont donc à fournir par les forces vives du continent afin que les marchés financiers ne soient plus dépendants, mais plutôt acteurs de cette intégration économique. Pour ce faire, une volonté politique forte et engagée est requise, et ce tout en renforçant l'adhésion des opérateurs économiques, en plus d'un cadre légal et réglementaire harmonisé et cohérent, ainsi qu'une infrastructure efficiente capable de porter les flux induits par cette intégration. Dans ce sens, l'autorité a confirmé sa présence au niveau des différentes instances internationales, et a par ailleurs signé plusieurs accords avec les autorités de régulation d'Afrique centrale et de l'Ouest. Idem pour le dépositaire central Maroclear, qui travaille de plus en plus en synergie avec les instances et institutions régionales en signant des mémorandums avec plusieurs pays en Afrique. De son côté, l'Office des changes œuvre également à renforcer la coopération Sud-Sud à travers la capacité des OPCVM à investir 10% de leur actif net en Afrique. «D'ailleurs, nous réfléchissons à la possibilité d'élargir cette autorisation aux organismes de placement collectif en capital», avait annoncé Hassan Boulaknadal, directeur général de l'Office des changes, lors de ce meeting. Outre l'harmonisation réglementaire, les différents intervenants s'accordent sur l'importance de l'information et la communication financières, les infrastructures techniques, la gestion de la data et, surtout, le système de gouvernance des marchés financiers.
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Fatima Ouriaghli
directrice de publication de Finance News
Les organisateurs du meeting, à savoir la Bourse de Casablanca, Maroclear et Finances News, sont partis du postulat que le continent africain est très faiblement intégré économiquement. Et la faible financiarisation de l'Afrique ne permet pas de financer le développement du continent. Nous avons donc décidé de réunir, comme lors de chaque édition, les acteurs du public et du privé concernés par cette thématique pour en débattre et ressortir avec des recommandations. Nous estimons qu'il est urgent de canaliser l'épargne afin de pouvoir la libérer dans les économies locales, d'où la nécessité d'aller vers plus de convergence, surtout face à des marchés financiers africains aussi limités que fragmentés. Mais le chemin est long, et réussir ce tour de force nécessite une véritable volonté politique, un cadre réglementaire harmonisé, mais aussi une certaine efficience des infrastructures de marché. Ainsi, il est ressorti des multiples débats un certain nombre de recommandations visant à permettre une meilleure intégration et convergence des marchés financiers africains. Elles seront consignées dans un Livre blanc comme lors des précédentes éditions. De manière sommaire, il s'agit de l'harmonisation réglementaire et des pratiques de marché, de l'accessibilité des données, d'une meilleure pratique de la communication financière afin qu'elle soit adaptée aux besoins des investisseurs étrangers et d'attirer ces derniers vers nos marchés, de l'amélioration de la gouvernance ou encore de favoriser l'interconnectivité des marchés sur laquelle les entreprises de marché travaillent déjà. L'harmonisation des technologies (systèmes informatiques notamment) est également un pilier important de la convergence.


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