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flash hebdomadaire
Publié dans Les ECO le 18 - 07 - 2016


Poursuite de l'orientation haussière
Marché obligataire
Marché primaire
Lors de cette séance primaire, le Trésor s'est financé à hauteur de 3,5 MMDH dans une demande dépassant les 13 MMDH. Compte tenu de cette levée, il porte ses interventions, en ce mois de juillet, à 5,7 MMDH. Son besoin de financement sur le mois étant compris entre 6,5 et 7 MMDH, un reliquat entre 800 MDH et 1,3 MMDH reste à combler pendant la prochaine séance.
S'agissant de la structure de la séance, les soumissionnaires se sont majoritairement orientés vers le moyen terme, en l'occurrence le 5 ans. Ce segment a capté plus de la moitié de la demande. Le reliquat a été réparti sur le court terme. Le long terme, quant à lui, a perdu de son attractivité et n'as enregistré aucune soumission ! En termes de taux, et malgré l'affermissement de la demande, les taux primaire ont poursuivi leur orientation haussière. Ainsi, le 26 Sem est monté à 2,13% (+42 pbs), le 52 Sem à 2,23% (+40 pbs) et le 5 ans à 2,63% (+32 pbs).
Marché secondaire
En raison du resserrement de la situation de la liquidité sur le marché monétaire, un fort mouvement vendeur s'est fait sentir sur le marché secondaire de la dette souveraine. Il a particulièrement concerné le court et moyen terme. Ainsi, le 26 Sem, 52 Sem et le 2 ans se négocient désormais à 2,10%, 2,26% et 2,33% respectivement. Ils marquent ainsi des hausses dans l'ordre de 5,2 pbs, 13,4 pbs et 2,1 pbs.
Les taux monétaire en hausse
Marché Monétaire
Le marché monétaire a évolué cette semaine dans un contexte de resserrement de liquidité. La circulation de la monnaie fiduciaire et les sorties liées au paiement de l'IS en sont les principales causes. Compte tenu de cette situation, les banques ont eu du mal à constituer la réserve obligatoire au point de recourir aux avances à 24H. En somme, le retard cumulé s'est aggravé au titre de cette semaine pour dépasser les 9 MMDH. Dans ce contexte, les taux monétaires ont emprunté le chemin de la hausse. Le TMP interbancaire traite désormais au-dessus du taux directeur à 2,32% tandis que la pension livrée jj se situe entre 1,90% et 2%. Eu égard à ces éléments, Bank Al-Maghrib (BAM) a décidé d'injecter 4 MMDH supplémentaires via ses avances à 7 jours. Il porte ainsi leur montant à 19 MMDH. Le Trésor, de son côté, devrait voir ses excédents se stabiliser compte tenu d'un remboursement au titre de la dette intérieure de 3,5 MMDH et d'une levée du même ordre sur le marché primaire de la dette.
Rebond du marché
Marché Actions
La bourse de Casablanca retrouve une bonne dynamique cette semaine. Au coup de cloche final, le MASI a évolué de 1,81% à 9.794 pts au moment où le MADEX a cru de 1,91% à 8.011 pts. Sur l'année, la performance annuelle de ces deux principaux indices remonte à 9,74% et 10,43% respectivement. S'agissant du principal stimulateur de cette hausse, il n'est autre que le mastodante de la cote IAM qui gagne 3,33% sur la semaine profitant de l'adoption par l'ANRT d'une nouvelle ligne directrice dans le cadre de sa mission d'examen des offres tarifaires pratiqués par les opérateurs télécoms qui est de nature à augmenter les revenus de MAROC TELECOM et à marquer un tournant dans le parcours de l'opérateur après plusieurs années d'effritement de marges.
S'agissait de l'animation de la place, le compartiment central du marché a abrité cette semaine un volume s'élevant à 458,7 MDH. Ce flux est porté principalement par IAM qui draine 128 MDH. Juste derrière, on retrouve ATW qui surfe sur une vague haussière et génère un flux hebdomadaire de 112 MDH. En troisième position arrive Addoha qui brasse 57 MDH et boucle la période sur une hausse contenue de 0,47% à 38,18 DH.
Coté variations, la plus forte hausse cette semaine s'inscrit à l'actif de IB MAROC qui progresse de 18,97% à 115,45 DH. Elle est suivie par SNEP qui avance de 7,49% à 87,25 DH. Derrière, on retrouve Total Maroc qui améliore son cours de 6,69% à 800,2 DH. À l'inverse, Centrale Danone se déprécie de 16,93% à 734 DH. Dans la même lignée, Lydec perd 11,30% à 456 DH, et Involys lâche 8,88% à 120,1 DH. Aux nouvelles des sociétés de la cote, soulignons que la bourse de Casablanca a procédé dans le cadre de l'opération de fusion absorption de Holcim par Lafarge à la conversion des actions Holcim en actions Lafarge Holcim Maroc et à l'admission de ces actions nouvelles à la cote. Dans le cadre de la même opération, et selon le calendrier mis en place, la bourse de Casablanca a procédé à l'ouverture de la période de négociation des rompus de Holcim Maroc. Cette période qui prendra fin le 10/08/2016 sera suivie par la radiation des actions Holcim Maroc. Par ailleurs, notons qu'Addoha a annoncé le bilan de son Plan Génération Cash au S1-2016. Celui-ci fait état d'une poursuite de la réduction de la dette. Au total, 18 mois après le lancement du plan, le promoteur immobilier revendique une baisse de 2,7 MMDH de sa dette.


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