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flash hebdomadaire
Publié dans Les ECO le 06 - 06 - 2016


Modeste sortie du Trésor
Marché obligataire
Marché primaire
Le Trésor débute le mois de juin avec une modeste sortie sur le marché primaire. Il retient, en effet, un montant de 500 MDH sur une demande frôlant les 6 MMDH. Le taux de satisfaction de la séance ressort donc à 8%. À l'instar des séances précédentes, l'intérêt des soumissionnaires est orienté vers le court et le moyen termes. Ainsi, le 26 Sem et le 2 ans ont accaparé, à eux seuls, 71% de la demande globale. S'agissant du long terme, qui perd de son attractivité, sur le peu de demande manifestée, les investisseurs se sont positionnés à la hausse par rapport aux derniers niveaux primaires. Le Trésor décide alors de se financer entièrement sur le 2 ans qui perd pour l'occasion 3 pbs à 2,04%. Rappelons au final qu'au titre du mois de juin, le Trésor doit un montant de 3,4 MMDH au titre des remboursements, en capital, de la dette intérieure.
Marché secondaire
Le mouvement de correction haussière des rendements obligataires se poursuit sur le marché secondaire. Il concerne en particulier les segments moyen et long de la courbe dans un temps où le court terme, qui profite encore de l'amélioration de la liquidité, reste toujours attractif. Ainsi, le 5 ans et le 10 ans ont pris 4,4 pbs et 6 pbs à 2,37% et 2,86% respectivement. Evoluant dans le sens inverse, le 26 Sem a perdu 4,3 pbs pour ressortir à 1,78%. Sous cet effet, la performance annuelle du MBI Global se dégrade cette semaine de 9 pbs à 5,23%.
Les taux monétaires poursuivent leur détente
Marché Monétaire
En dépit de la baisse des placements du Trésor d'environ 3,5 MMDH en moyenne quotidienne à 3,9 MMDH, le système bancaire entame la nouvelle période de constitution de la réserve obligatoire sous de bons auspices. Il a, en effet, cumulé un excédent dépassant les 18 MMDH en seulement 8 jours. Pour sa part, la BAM a maintenu inchangé le volume global de la monnaie centrale à 6 MMDH, qui sont totalement servis sous forme de prêts garantis. Dans ce contexte, les taux monétaires continuent sur leur détente. La pension livrée jj traite aux alentours de 1,65% alors que le TMP interbancaire se situe à 2,03%. Signalons par ailleurs que les statistiques des échanges extérieurs relatifs au mois d'avril font état d'un creusement du déficit commercial de 3% par rapport à la même période en 2015 à 29 MMDH. Cette situation résulte d'une hausse des importations des biens et services (5,5MMDH) plus importante que celle des exportations (4,6 MMDH). En dépit de cela, les réserves internationales nettes se sont établies à 240,4 MMDH contre 224,6 MMDH à fin 2015.
Fin de l'hémorragie
Marché Actions
Avec la fin de la vague de ventes exercée par les étrangers à l'occasion du rebalancement de l'indice MSCI Frontier Market, l'hémorragie des indices s'estompe enfin. Dans les faits, après avoir évolué dans le rouge en début de semaine, le principal indice du marché, le Masi, retrouve des couleurs, pour boucler la période sur une note positive de +0,84% à 9.832 pts. Compte tenu de cela, il porte une fois encore sa performance annuelle au dessus de 10% à 10,16%. Côté échanges, sans convaincre, le marché central canalise un flux en amélioration par rapport à la moyenne annuelle. En chiffres, le flux brassé sur ce compartiment s'élève à 764,6 MMDH. Il est porté principalement par Cosumar qui draine 260 MDH. Loin derrière, on retrouve ATW qui évolue sur une note quasi stable et génère un flux hebdomadaire de 64,5 MDH. En troisième position des valeurs les plus actives arrive Lydec qui brasse 51,5 MDH et s'apprécie de 2,27% à 495 DH. Pour sa part, le marché de Bloc a généré un volume de 220,6 MMDH. Il a été ravivé par les échanges sur CDM (169,7 MDH) et Lydec (50,9 MDH).
Côté variations, la plus forte hausse revient cette semaine à Holcim qui grimpe de 10,23% à 2.370 DH, Promopharm avance, quant à elle, de 9,58% 1.578 DH, au moment où Fenie Brossette améliore son cours de 7,08% à 102,9 DH. À l'inverse, Sothma se déprécie de 5,95% à 1.295 DH. Risma perd 5,26% à 108 DH, et Stokvis Nord Afriquia lâche 3,90% à 24,89 DH. Aux nouvelles des sociétés de la cote, soulignons que l'Assemblée générale extraordinaire de Lafarge Ciments, qui sera réunie le 4 juillet 2016, décidera d'une augmentation de capital au bénéfice des actionnaires d'Holcim Maroc, d'un montant de 178.065.360 DH par la création de 5.935.512 actions nouvelles d'une valeur nominale de 30 DH chacune. Celles-ci seront attribuées aux actionnaires d'Holcim Maroc, à raison de 1,20 actions Lafarge Ciments pour 1 action Holcim Maroc. Par ailleurs, Residences Dar Saada vient d'annoncer les indicateurs de son activité au titre du premier trimestre 2016. Il en ressort la prévente de 1.044 unités, soit un taux de réalisation de 21% par rapport à l'objectif annuel. S'agissant des mises en chantier, elles se sont fixées à 3.335 unités.


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