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Flash hebdomadaire
Publié dans Les ECO le 16 - 05 - 2016


Le Trésor sert l'ensemble des segments proposés
Marché obligataire
Marché primaire
Lors de cette séance, le Trésor a retenu un montant important s'élevant à 4 MMDH sur une demande ayant frôlé les 14 MMDH. Le taux de satisfaction s'établit donc à 29%, soit son plus haut niveau de l'année. Compte tenu de cette levée, le Trésor boucle son besoin mensuel, qui est de 6,5 MMDH, en trois séances seulement sur les cinq prévues au titre du mois de mai. S'agissant de la structure de la séance, les investisseurs ont orienté leur demande vers le court et moyen termes à hauteur de 91%. Ainsi, les 26 Sem, 52 Sem et 5 ans ont capté respectivement 33%, 25% et 33% des soumissions. Le reliquat, soit 9%, a été proposé sur le 15 ans. De son côté, le Trésor a servi l'ensemble des segments proposés tout en puisant dans les demandes les plus compétitives. Ainsi, l'essentiel de sa levée (92,5%) a été réalisé sur le court et moyen termes. Dans le détail, il a adjugé 300 MDH sur le 26 Sem à un taux limite d'1,84% (-6 pbs), 1,4 MMDH sur le 52 Sem à 1,93% (-10 pbs), 2 MMDH sur le 5 ans à 2,31% (-8 pbs) et 300 MDH sur le 15 ans à 3,22% (-9 pbs).
Marché secondaire
En dehors du 5 ans qui a augmenté de 6,3 pbs à 2,29% en raison de la poursuite du mouvement vendeur, les rendements obligataires semblent se stabiliser aux alentours des niveaux actuels. Dans ces conditions, le 2 ans se négocie entre 1,94% et 2,02%, le 5 ans entre 2,21% et 2,34% et le 10 ans entre 2,74% et 2,84%. Côté volumétrie, le segment long terme se distingue cette semaine en canalisant la moitié des 3 MMDH échangés.
Les placements du Trésor en légère augmentation
Marché Monétaire
Après des mois d'aisance où les banques cumulaient des excédents conséquents de constitution de la réserve obligatoire, ces dernières se contentent désormais d'allouer le minimum exigé à cette fin. C'est ainsi qu'au cours de cette période, leur solde cumulé se limite à 4,4 MMDH. S'agissant des interventions de la Banque centrale, cette dernière a conservé cette semaine le volume de la monnaie centrale à 6 MMDH. Pendant ce temps, les placements du Trésor se sont inscrits en légère augmentation et ceci en passant d'une moyenne quotidienne de 5,8 MMDH contre 6,7 MMDH. Dans ce contexte, les taux monétaires s'écartent davantage du taux directeur. Le TMP interbancaire traite ainsi à 2,07% tandis que la rémunération de la pension livrée jj ressort à 1,80%. Pour la semaine prochaine, le Trésor devrait continuer à animer le marché monétaire à travers le placement de ses excédents de trésorerie. Ceux-ci devraient se renforcer compte tenu d'une levée de 4 MMDH et d'un remboursement de l'ordre de 2,6 MMDH.
Essoufflement de la tendance haussière
Marché Actions
La Bourse de Casablanca se dégonfle enfin après deux semaines d'agitation et de montée démesurée des indices de performances. Résultat, le principal indice du marché, le MASI, boucle la semaine sur une correction de -0,56% à 10.100 pts. Avec cela, il ramène sa performance annuelle à 13,16%. Le volume marché se cantonne quant à lui à 512 MDH, en régression de 21% par rapport à la semaine précédente. Au volet des valeurs les plus actives, la place a été en grande partie animée par IAM, son titre a drainé un flux de 74,8 MDH (près de 14,6% du flux hebdomadaire global). Les échanges sur Addoha génèrent pour leur part 64,8 MDH, tandis qu'Attijariwafa bank, avec un volume d'échange avoisinant les 45,5 MDH, se place en troisième position des valeurs les plus actives. Bien que moins dynamique, Alliances occupe le devant de l'actualité financière et boursière. Principal prétexte, la tenue en début de semaine de son Conseil d'administration d'arrêté des comptes de 2015. Un événement qui a été aussi l'occasion pour présenter l'état d'avancement du plan de restructuration d'Alliances, de ses résultats 2015 et de ses perspectives d'avenir. Sur le marché boursier, l'action de la société a d'abord fait l'objet d'une suspension de cotation, le mardi 10 mai, en attendant la publication des résultats. En retrouvant le chemin de la cote, mercredi dernier, la valeur a aussitôt été réservée à la baisse pour finir la séance sur une chute de 10%. Elle a été plombée par les chiffres alarmants d'Alliances en 2015 avec en filigrane une perte d'1,8 MMDH et un chiffre d'affaires se réduisant comme peau de chagrin à 944 MDH (vs 2,9 MMDH en 2014). Et ce n'est que le lendemain, après l'intervention dans la presse du directeur général du groupe sur les perspectives du plan de restructuration amorcé, que l'intérêt revient sur la valeur qui achève ainsi la semaine sur un retrait limité de 2,08% à 66 DH. Du côté des variations, SNEP enregistre la meilleure performance hebdomadaire avec une hausse de 33,13% à 100,1 DH, Eqdom avance, quant à elle, de 22,79% à 1.180 DH, au moment où DLM améliore son cours de 9,30% à 235 DH. À l'inverse, Microdata se déprécie de 4,83% à 133,1 DH. Afric Industrie perd 4,31% à 333 DH et Stroc Industrie lâche 3,75% à 57,75 DH.


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