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flash hebdomadaire
Publié dans Les ECO le 21 - 03 - 2016


Baisse des taux courts
Marché obligataire
Marché primaire
À quelques jours de la tenue du conseil de BAM, une forte pression acheteuse s'est fait sentir sur le marché primaire des titres souverains courts termes. Les investisseurs ont non seulement manifesté une demande importante, dépassant largement le besoin annoncé par le Trésor, mais ont également revu à la baisse leurs exigences de rendement. Dans le détail, les soumissions ont dépassé les 10 MMDH alors que le besoin annoncé par le Trésor se limite à 500 MDH. S'agissant des exigences de rendement, elles ont chuté brutalement pour atteindre 2,30% pour le 13 Sem, et 2,52% pour le 2 ans. Profitant de cette aubaine, le Trésor a comblé son besoin sur le 13 Sem à 2,30% « marquant une baisse de 18 pbs ! ». Compte tenu de cette séance, l'argentier du Royaume porte ses interventions sur le mois de mars à 2,5 MMDH pour un besoin mensuel de 5,5 MMDH.
Marché secondaire
A l'image du marché primaire, le compartiment secondaire a observé une forte demande sur les titres souverains de courtes maturités. Ainsi, le 26 Sem et le 52 Sem se sont échangés respectivement à 2,41% et à 2,40% marquant de fait des baisses dans l'ordre de 1,4 pbs et 10 pbs. Les segments moyens et longs termes, quant à eux, semblent consolider aux alentours des niveaux actuels. Coté volumétrie, le marché secondaire a été particulièrement actif en drainant un flux avoisinant les 5 MMDH. Le long terme a capté à lui seul plus de 60% du volume échangé.
Forte amélioration de la réserve bancaire
Marché Monétaire
À une semaine de la clôture de la période de constitution de la réserve obligatoire, les banques de la place ont renforcé leur excédent par rapport à la moyenne requise. Cette réserve s'est en effet améliorée de 3,3 MMDH au cours de la semaine en passant de 8,5 à 11,8 MMDH. Pour en arriver là, les banques ont puisé à la fois dans les importants placements du Trésor, ainsi que dans les injections de la Banque Centrale. En chiffres, le Trésor a continué à placer des volumes conséquents ayant dépassé les 10 MMDH en moyenne quotidienne, dans un temps où Bank Al-Maghrib a maintenu inchangé le volume de ses interventions hebdomadaires à 2 MMDH. Dans ces conditions, les taux monétaires ont traité en moyenne à 2,50% pour le TMP interbancaire alors que la rémunération de la pension livrée jj a fluctué entre 2,25% et 2,40%. Signalons au final que pour la semaine prochaine, la Banque Centrale a décidé de retirer 1 MMDH de ses avances à 7 jours. Le volume global de la monnaie centrale en circulations se situe désormais à 10 MMDH.
Le marché garde le cap
Marché Actions
Malgré l'ambiance incitant toujours à la prudence, avec à l'affiche 16 profits warning sur les réalisations des sociétés de la cote au titre de 2015, les indices boursiers maintiennent le cap haussier, à commencer par l'indice de toutes les valeurs cotées qui boucle sa troisième semaine d'affilée de hausse. Il enregistre en effet une progression de 1,14% à 9.297 pts. Dans son sillage, le baromètre des valeurs les plus actives gagne 1,13% à 7.593 pts. Tenant compte de ces évolutions, le MASI hisse sa performance annuelle à 4,16%, un peu moins que le MADEX qui brandit une performance de 4,65%. Côté échanges, ceux-ci s'inscrivent sur une trajectoire ascendante.
En chiffres, le flux brassé sur le marché central s'élève cette semaine à 521MDH, contre à peine 273MDH une semaine plus tôt. Par valeur, les principaux échanges ont porté sur Addoha, qui draine un flux de 148MDH et finit dans la foulée la semaine sur une hausse de 13,31% à 40DH. Derrière, ATW qui évolue sur une note quasi stable, génère un flux de 82MDH pour achever la période à 336DH. En troisième place des valeurs les plus actives, on retrouve IAM qui brasse 62MDH et s'affermit légèrement de 0,13% à 118,4DH. Côté variations, la plus forte hausse revient cette semaine à Addoha qui grimpe de 13,31% à 40DH, Zellidja avance, quant à elle, de 11,57% à 149,5DH, au moment où Involys améliore son cours de 10,38% à 117DH. À l'inverse, c'est une autre immobilière qui marque les esprits, en l'occurrence, Alliances qui se déprécie de 14,72% à 60,25DH. CDM perd pour sa part 6,17% à 380DH et Jet Contractor lâche 5,74% à 179,1DH.
Au sujet des publications des résultats annuels, soulignons que le chiffre d'affaires agrégé des 29 sociétés ayant publié leurs agrégats financiers, a progressé de près de 7,6%. Leurs bénéfices progressent de manière moins soutenue, avec une hausse de 3,3% de leur résultat net. Soulignons enfin que suite à la fusion LafargeHolcim, le groupe a signé un accord avec SNI, son partenaire historique au Maroc afin d'étendre leur coentreprise en fusionnant Lafarge Ciments Maroc et Holcim Maroc pour créer LafargeHolcim Maroc. Une fois cette fusion réalisée, LafargeHolcim et SNI détiendraient une participation de 64,7% dans le nouveau leader du marché marocain des matériaux de construction. Sur la place boursière casablancaise, notons que les deux valeurs ont fait l'objet, jeudi et vendredi derniers de suspensions de cotation.


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