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L'été fait plonger le Masi
Publié dans Les ECO le 05 - 09 - 2013

Sans surprise, la période estivale n'a pas été de bon augure pour le Masi. Il a ainsi poursuivi sa chute durant le mois d'août vers un nouveau plus bas. C'est ce qui ressort, en partie, de l'analyse boursière d'Upline Group au titre du mois d'août. L'indice phare de la place Casablancaise a ainsi clôturé le mois dernier sur une contre-performance de -1,91%, aggravant, de facto, ses pertes annuelles à -10,1% au 30 août. Cette baisse mensuelle, peut être scindée en trois phases. La première phase est relative à la période allant du 1er au 6 août, durant laquelle le Masi a évolué en dents de scie pour se stabiliser, in fine, au niveau des 8.578,06 pts. «En effet, la contre-performance d'IAM, ayant pesé pour -21,71 points sur l'indice, semble avoir été compensée par l'appréciation des cours de Lafarge et BMCE, qui ont contribué à l'amélioration de l'indice de 18,79 et 6,57 points respectivement», analyse Upline Group. La seconde phase s'étale du 6 au 23 août, au cours de laquelle l'indice a emprunté la pente négative qui l'a orienté vers de nouveaux plus bas annuels. «Ainsi, l'indice a enregistré une dégradation de -1,2% à 8.473 points, impacté principalement par AWB (-40,96 points d'indice), IAM (-37,8 pts) et Addoha (-27,23 pts). L'évolution de ces trois valeurs pourrait s'expliquer par la sortie effective du marché marocain, représenté par ces trois valeurs du MSCI», soulignent les analystes. La dernière étape fait référence à la période allant du 23 au 20 août, qui était marquée par une accélération du mouvement de baisse ayant abouti à un nouveau plus bas annuel à 8.356,4 points, avant de rebondir à 8.413,7 points au cours de la dernière séance du mois. «Il en résulte une contre-performance de -0,7%, plombée essentiellement par la dégradation des cours d'AWB (-30,03 pts d'indice), Addoha (-20,75 pts) et IAM (-12,87 pts)», relève Upline.
«Les Blue Chips à la traîne»
32 valeurs enregistraient une variation positive au cours du mois dernier. Sur 621 titres échangés, Taslif s'appropriait la meilleure performance avec une progression de 21,5% pour s'établir à 48 DH. «En deuxième position, Risma a progressé de 11,2% à 228 DH, tirant profit de la reprise du secteur touristique avec une hausse des nuitées de 10,1% à fin mai en glissement annuel», commente Upline. En 3e position, Atlanta augmente de 8,2% à 59,4 DH. À l'inverse, les plus fortes contre-performances reviennent aux titres CTM, IB Maroc et Stroc Industries avec des baisses respectives de 16,9%, 13,9% et 9,8% à 206 DH, 115 DH et 66,74 DH.
Le secteur des loisirs et hôtels prend toujours le devant
«Profitant de la bonne orientation de son unique valeur, Risma, le secteur «loisirs et hôtels» s'adjuge la meilleure performance du mois avec une hausse de 11,22%», soulignent les analystes d'Upline. Le secteur des «équipements électriques et électroniques» s'est affermi de 6,3%, suivi par le secteur «sylviculture et papier» avec une progression de 5,64%. «À l'opposé, le secteur du transport enregistre la plus forte baisse avec -12,55%, impacté par la forte dépréciation du titre CTM (-16,9%). Loin derrière, le secteur «ingénierie et biens d'équipements industriels» a reculé de 5,88%, sous l'effet de la contre-performance de la valeur Stroc Industrie (-9,8%)», relève Upline. Le secteur des «boissons» enregistre pour sa part la plus forte baisse avec un recul de 4,9% suite à la baisse des cours de Brasseries du Maroc (-5,8%) et d'Oulmes (-2,4%). Sur un autre registre, les valeurs marocaines du MSCI EM ont sanctionné le marché au cours du mois dernier. «Les trois valeurs marocaines appartenant au MSCI EM, IAM, AWB et Addoha ont plombé l'indice durant ce mois de -72,38 points, de -53,53 points et de -36,31 points respectivement. Cette orientation reflète vraisemblablement l'anticipation de la sortie du Maroc du MSCI EM, effective en novembre 2013», signalent les analystes. Pour Upline, hors ces trois valeurs, le MASI aurait clôturé le mois d'août en équilibre. Ceci étant, Managem, Ciments du Maroc et Atlanta ont contribué conjointement de +20,13 points dans l'évolution de l'indice. «En excluant ce trio, l'indice aurait accusé une perte mensuelle de -2,15% à 8.393,59 points», affirme Upline. La capitalisation s'approchait pour sa part au cours du mois d'août du seuil psychologique des 400 MMDH. «En ligne avec l'évolution du Masi, la capitalisation de la place casablancaise s'est détériorée de 1,84% pour se situer à 406,8 MMDH. Il en ressort en date du 30 août un PER de 15,0x et un P/B de 2,2x», analyse Upline. Le podium des capitalisations boursières demeure, par ailleurs, dominé par IAM qui polarise 19,3% de la valorisation globale avec 78,4 MMDH, suivi par AWB et BMCE respectivement qui accaparent 15,7% et 8,7% de la capitalisation globale avec 63,8 MMDH et 35,5 MMDH.


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