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Le CDVM fait face à la crise de liquidité
Publié dans Aujourd'hui le Maroc le 23 - 07 - 2013

Les mesures visant à renforcer la liquidité globale d'un marché ne peuvent se résumer à la somme des mesures susceptibles de renforcer la liquidité de chaque titre pris individuellement. Voilà ce qui ressort de l'édito de la nouvelle édition de la News letter du Conseil déontologique des valeurs mobilières (CDVM) publiée au titre du 2ème trimestre 2013. En effet, cet édito revient sur le problème de liquidité du marché et sur le fait que cette liquidité avait longtemps été appréhendée sous un angle individuel (titres). Aussi, l'édito rapporte que la haute autorité de la place, consciente que le renforcement de la liquidité globale d'un marché doit être abordé d'une manière plus systémique, a adopté, en collaboration avec les acteurs du marché, une démarche intégrée pour mener des réformes structurelles en la matière. Ces efforts se déclinent en trois axes principaux. Le premier concerne l'infrastructure et le fonctionnement du marché, le deuxième porte sur les produits et le troisième a trait aux investisseurs.
En ce qui concerne le marché, le CDVM souligne que des mesures techniques ont été mises en place en vue de répondre aux besoins des intervenants en termes de règles de fonctionnement et de transparence. Dans le même sens, la mise en place de contrats de liquidité adossés à des programmes de rachat a été introduite afin de permettre aux émetteurs d'agir sur la liquidité de leurs titres. Enfin, le projet en cours d'amendement de la loi sur la Bourse prévoit la refonte des compartiments de la Bourse en vue de les adapter à différents profils d'émetteurs.
Le deuxième axe vise, selon le CDVM, à diversifier l'offre des produits financiers. À ce titre, plusieurs initiatives sont en cours, avec comme double objectif de donner aux agents économiques la possibilité de se financer sur le marché selon leurs besoins et contraintes spécifiques, et aux investisseurs les moyens de s'exposer à de nouveaux profils de risque-rendement comme par exemple, l'introduction des SIIC, des OPCI et des ETF. Les textes relatifs à la titrisation et aux obligations sécurisées élargissent, quant à eux, le champ de l'innovation financière en permettant la création d'instruments financiers dont le couple risque-rendement dépend d'actifs identifiés plutôt que du profil de l'émetteur, plus volatil et plus difficile à cerner.
Enfin, le CDVM souligne que la liquidité du marché est aussi tributaire de l'existence de participants ayant des objectifs et des opinions divers, ce qui rend impératif l'élargissement de la base des investisseurs. À ce titre, et en complément des effets des mesures citées plus haut, le CDVM met en œuvre différentes actions d'éducation du public (études, guides éducatifs, modules e-learning sur son site internet...). L'objectif recherché est la sensibilisation du public à l'importance de l'épargne pour le bien-être individuel et collectif, ainsi que la démystification du marché financier.
Autant de mesures qui viennent à point nommé renforcer la liquidité globale du marché qui passe par une conjoncture très difficile.


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