Procédures administratives : 22 décisions simplifiées et numérisées    La Marche Verte ou la métaphore de la marche en avant    Ligue des champions: le Real coule face à Milan    Le temps qu'il fera ce mercredi 6 novembre 2024    La chanteuse Oum nommée ambassadrice de l'ONU au Maroc    En plein génocide des Palestiniens, un groupe de journalistes marocains se rend en Israël    La SRM Casablanca-Settat réalise deux stations monoblocs de déminéralisation à Settat dans le cadre de la sécurisation de l'alimentation de la ville en eau potable    La tenue du Mondial 2030 pourrait rapporter plus de 10 MM$    Dislog Group expands its healthcare portfolio with the acquisition of 75% of Megaflex    Les Américains se rendent aux urnes pour choisir leur 47e président    Business Forum ZLECAF, un pas de plus pour stimuler le commerce Intra-Afrique    Détection de faux billets à Tanger : BAM dément formellement    Officiellement, Naziha Belkeziz est nommée PDG de la BCP    CNSS. Contrôle de vie simplifié pour les retraités au Maroc    La Cour des comptes renforce sa stratégie de transition numérique    La politique d'abord !    Maroc-Etats-Unis : Youssef Amrani salue l'ascension notable d'une alliance d'exception    Présidentielle US : Comment fonctionne le système électoral    Manouvres militaires communes entre Washington, Séoul et Tokyo    Par Dr Anwar CHERKAOU et Dr Bounhir BOUMEHDI, Médecin Radiologue    Boeing : Les ouvriers arrachent 38% d'augmentation et arrêtent la grève    Présidentielle américaine: Un chercheur marocain dévoile une méthode pour prédire les tendances de vote    L'opposition accuse Aziz Akhannouch de «népotisme tarifaire» et de «ramener le pays vingt-cinq ans en arrière»    RNI : L'engagement social au cœur des priorités    Un retour à la tanière se dessine pour Zakaria Aboukhlal    À 18 ans, l'international marocain Adam Aznou brille de mille feux au Bayern    SAR la Princesse Lalla Hasnaa, accompagnée de S.E. Sheikha Al Mayassa Bint Hamad Al-Thani, inaugure le pavillon marocain « Dar Al Maghreb » à Doha    Rallye Dakhla-El Guerguarat 2024 : un final en apothéose [Vidéo]    «Je ne permettrai jamais l'établissement d'un Etat fantoche au Sahara (1974)» : le roi Hassan II face au monde pour unifier le Maroc, selon les câbles déclassifiés de la CIA    Naima Ben Yahya présente les priorités du ministère de la Solidarité en 2025    Morocco Berry Conference 2024 : rencontre internationale pour le secteur des fruits rouges le 14 novembre    Boujdour : la deuxième tranche de l'aménagement hydroagricole d'Oudiyat Tious lancée    Les Marocains en tête de la population carcérale étrangère en Espagne    Energies renouvelables, infrastructures gazières, gazoduc Maroc-Nigéria… Leila Benali détaille son plan d'action    Chambre des représentants : Projet de loi approuvé pour réorganiser le CCM    Célébration du 10e anniversaire du Musée Mohammed VI d'art moderne et contemporain    Le caftan marocain brille de mille feux à l'Unesco    Oriental : Taforalt, berceau mondial de la phytothérapie ?    New head with Moroccan roots appointed to lead Israeli liaison office in Morocco    Moroccan caftan shines at UNESCO's first Arab Week in Paris    Inondations en Espagne: Le gouvernement approuve un plan d'urgence de 10,6 milliards d'euros    Foot: « Deux semaines minimum » d'indisponibilité pour Neymar    Football. La Ligue des Champions féminine en novembre au Maroc    Coopération. Dakhla et Bissau villes jumelles    Températures prévues pour le mercredi 6 novembre 2024    Oriental: Découverte de la plus ancienne utilisation médicinale des plantes au monde à Taforalt    Dixième anniversaire du MMVI : Une décennie de culture et d'innovation    Kamel Daoud, lauréat du Goncourt pour son roman Houris, censuré en Algérie    







Merci d'avoir signalé!
Cette image sera automatiquement bloquée après qu'elle soit signalée par plusieurs personnes.



BAM surprend le marché en gardant inchangé son taux directeur
Publié dans Albayane le 22 - 06 - 2023

Bank Al-Maghrib (BAM) a marqué, au terme de son 2ème comité de politique monétaire de l'année, une pause dans son cycle de resserrement dans l'attente de la transmission des dernières décisions de hausses du taux directeur (TD) à l'économie réelle, indique Attijari Global Research (AGR).
« Après trois relèvements successifs de 50 points de base (PBS) depuis septembre 2022, la banque centrale a décidé de maintenir inchangé son principal Taux directeur à 3% en juin 2023, soit à son plus haut depuis 2014 », souligne AGR dans son dernier « Research report Fixed income », notant que cette décision ressort en décalage avec le consensus du marché qui prévoyait un ralentissement du rythme de hausse du TD en juin 2023 à +25 PBS.
Néanmoins, ce statu quo « peu attendu » demeure en cohérence avec l'inflexion baissière des prix à la consommation au Maroc et ce, depuis mars 2023.
« Après avoir atteint un pic de près de 30 ans à 10,1% à fin février 2023, l'inflation au Maroc a ralenti pour le 3ème mois d'affilée pour atteindre les 7,1% en mai 2023. Toutefois, l'inflation alimentaire, principale composante du panier du consommateur marocain, demeure élevée à 15,6% en mai 2023 et l'inflation sous-jacente ressort à 6,4% durant la même période », explique AGR.
Les deux principaux indicateurs qui nous permettent d'évaluer le degré de la transmission de la politique monétaire vers l'économie réelle demeurent l'évolution des crédits bancaires et les Taux débiteurs. Le TMP (temps moyen pondéré) n'intègre que partiellement la hausse cumulée du TD de BAM de +150 PBS. Celui-ci s'apprécie de +53 PBS au T1-23 à 5,03%.
D'autre part, la prévision de croissance des crédits a été revue à la baisse en 2023E à 3,7% contre 4% initialement. Le coût de financement du Trésor intègre la normalisation des Taux et le rehaussement des exigences de rentabilité des investisseurs avec une hausse généralisée de la courbe primaire durant le S1-23.
Par ailleurs, AGR identifie trois points de vigilance qui pourraient influer l'orientation future de la politique monétaire de BAM.
« En dépit de la décélération des prix au Maroc, l'inflation sous-jacente demeure élevée. Si le pic inflationniste semble derrière nous en marge de la détente des cours des matières premières à l'international, le niveau de l'inflation sous-jacente demeure supérieur à ceux observés au sein de la Zone Euro et aux Etats-Unis », expliquent les analystes d'AGR.
Concernant le deuxième point de vigilance, AGR fait remarquer que le TD de la Banque Centrale Européenne dépasse pour la 1ère fois celui de BAM depuis 2008, précisant que le creusement des spreads entre les Taux de rémunération des Etats-Unis et de l'Europe avec ceux du Maroc pourrait induire des tensions supplémentaires sur le dirham.
En outre, AGR note que la progression continue du volume de liquidité au sein de l'économie marocaine a été alimentée par un long cycle de faible rémunération de l'épargne, rappelant que depuis le T4-22, les Taux réels au Maroc s'établissent toujours en territoire négatif.
L'institut d'émission s'attend une nouvelle fois à une nette appréciation de la circulation fiduciaire en lien notamment avec le rebond du secteur touristique et des transferts MRE en 2023. Parallèlement, les Taux de rémunération de l'épargne demeurent relativement faibles. Les DAT (dépôts à terme) 6 mois et 12 mois s'établissent à fin avril 2023 à 2,43% et à 2,92% en hausse de +19 PBS et de +25 PBS respectivement.
Cette évolution devrait porter les besoins en liquidité du système bancaire au-dessus des 118 MMDH en 2024. Face à ce besoin, la Banque Centrale continue de maintenir les TMP en ligne avec le TD en satisfaisant la totalité de la demande bancaire à travers ses injections de liquidité via les avances à 7 jours et ses instruments à plus LT.
Hausse du crédit au secteur non financier de 6,2% à fin mars 2023
Le crédit au secteur non financier s'est accru de 6,2% au premier trimestre 2023, après 6,7% au T4-2022, selon Bank Al Maghrib (BAM).
Cette évolution, qui recouvre un ralentissement de 9,8% à 6,7% du rythme de progression des prêts accordés aux entreprises privées, reflète notamment une décélération de la croissance des facilités de trésorerie de 14,7% à 8% et une accentuation de la baisse des prêts destinés à la promotion immobilière de 7,9% à 11,4%, précise BAM dans son rapport sur la politique monétaire, publié à l'issue de la deuxième réunion trimestrielle de son Conseil au titre de l'année 2023.
En revanche, les prêts aux entreprises publiques se sont renforcés de 25,9% après une progression de 6,7% un trimestre auparavant, recouvrant une augmentation des prêts à l'équipement de 9,7%, après un repli de 5,7%.
Quant aux crédits aux entrepreneurs individuels, ils ont vu leur rythme d'accroissement passer de 8,3% à 9%, reflétant en particulier les accélérations des croissances des facilités de trésorerie de 11,7% à 14,3% et des prêts immobiliers de 17% à 18,3%.
Concernant les prêts aux particuliers, leur accroissement est resté stable à 3%, avec notamment un ralentissement de 3,2% à 2,9% pour les crédits à l'habitat et de 3,8% à 3,2% pour les crédits à la consommation.
Par branche d'activité, les données relatives au T1-2023 indiquent une progression de 39,5% des crédits accordés aux « industries extractives », de 23,4% de ceux destinés aux « industries chimiques et para chimiques » et de 2,8% pour ceux aux « industries manufacturières diverses ». En revanche, les concours aux branches des « hôtels et restaurants » et du « bâtiment et travaux publics » ont accusé des replis de 2,5% et 1,1% respectivement.


Cliquez ici pour lire l'article depuis sa source.