Annoncé par les analystes, Bank Al-Maghrib a décidé de maintenir le taux directeur à 1,5%. Le Conseil de la banque centrale, tenu ce mardi 23 mars, a estimé que l'orientation de la politique monétaire reste largement accommodante, assurant des conditions de financement adéquates. Il a ainsi jugé en particulier que le niveau actuel du taux directeur demeure approprié et a décidé ainsi de le maintenir inchangé à 1,5%. La semaine dernière, BMCE Capital Research (BKR) avait prévenu que « lors de sa première réunion trimestrielle de l'année 2021, Bank Al Maghrib devrait, selon toute vraisemblance, renouveler en l'état son dispositif d'intervention au niveau du marché monétaire. Le taux directeur et la réserve obligatoire devraient ainsi se stabiliser à 1,5% et 0% respectivement », estiment les analystes de la BKR dans leur dernier « Flash strategy -Preview BAM ». Pour BMCE Capital Research, cette décision se justifie largement au regard de l'impact positif des mesures prises entre 2019 et 2020, particulièrement les deux baisses de -75 points de base (pbs) du taux directeur, sur l'économie réelle via le mécanisme de transmission des crédits et sur l'amélioration des conditions du financement du Trésor, expliquent les analystes, notant que la maîtrise de l'inflation à un niveau bas corrobore aussi cette hypothèse de statu-quo. D'après BKR, les crédits distribués à l'économie en 2020 ont été associés à des taux débiteurs qui se sont inscrit en retrait de -49 pbs en 2020 à 4,42% (et même 4,34% au troisième trimestre), traduisant la baisse du taux des crédits de trésorerie de -58 pbs, des crédits d'équipements de -40 pbs, des crédits immobiliers de -43 pbs et des crédits à la consommation de -26 pbs.
