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Une capacité bénéficiaire tirée par les immobilières | Le Soir-echos
Publié dans Le Soir Echos le 23 - 05 - 2012

Bien que la dégradation de l'environnement économique national et international ait amené les analystes de la place à revoir à la baisse leurs perspectives d'évolution des indicateurs des sociétés cotées, le potentiel de croissance de ces dernières demeure solide, profitant essentiellement des anticipations toujours favorables pour le secteur immobilier.
Le potentiel de croissance des indicateurs des sociétés cotées demeure solide selon les analystes de BKB.
La capacité bénéficiaire globale de l'ensemble des sociétés cotées devrait ressortir en progression de 9,4 % en 2012 à 32,8 milliards de dirhams et de 8,7 % en 2013 à 35,6 milliards. C'est ce qui ressort d'une note d'analyse fraichement publiée par BMCE Capital Bourse (BKB). Cette croissance serait principalement boostée par les performances escomptées des sociétés immobilières lesquelles devraient bénéficier de la montée en puissance du Haut Standing et l'accélération des livraisons sur le segment économique bénéficiant des mesures fiscales incitatives ainsi que de la poursuite de la demande. Elle devrait également profiter de l'atténuation de la baisse du résultat net de Maroc Telecom. Hors immobilières, les bénéfices des sociétés cotées devraient cantonner leur croissance à
6,3 % en 2012 et à 7,5 % en 2013, se fixant à 28,6 milliards de dirhams et à 30,8 milliards respectivement. Par pôle, le résultat net des sociétés industrielles devrait afficher une progression de 11,3 % à 21,6 milliards de dirhams en 2012 dynamisé par les secteurs immobilier, agroalimentaire et cimentier. En 2013, la capacité bénéficiaire devrait enregistrer une croissance de 9,0 % à 23,5 milliards. Les bénéfices de la cote financière devraient, quant à eux, se monter à 9,7 milliards de dirhams en 2012 et à 10,5 milliards en 2013, soit des progressions respectives de 6,1 % et de 7,6 %. Les Banques cotées devraient générer une capacité bénéficiaire de 9,2 milliards de dirhams en 2012 (+6,2 %) et de 9,9 milliards en 2013 (+7,6 %) dont près de 51 % drainé par Attijariwafa Bank. Pour sa part, le secteur du crédit à la consommation devrait cumuler des bénéfices de 402,1 millions de dirhams en 2012 (+2,5 %) et de 433,1 millions en 2013 (+7,7 %) profitant des réalisations favorables d'Eqdom et de Salafin. Dans la même lignée, les sociétés de leasing devraient enregistrer une croissance de 4,4 % à 151,4 millions de dirhams et de 7,5 % à 162,7 millions de leur capacité bénéficiaire respectivement au cours des deux prochaines années.
Une légère amélioration attendue du rendement
S'agissant du secteur des assurances, celui-ci devrait, selon les analystes, cumuler des bénéfices en augmentation de 4,8 % à 1,4 milliards de dirhams en 2012. Cette performance étant notamment redevable à l'accroissement de 6,1 % à 859,2 millions de dirhams du résultat net de Wafa Assurance atténué, toutefois, par le repli de 1,1 % du résultat d'Atlanta. En 2013, le secteur devrait afficher une appréciation de 11 % de sa capacité bénéficiaire à 1,6 milliard de dirhams recouvrant une ascension de plus de 20 % du résultat net de CNIA Saada.Après avoir accusé un repli de 6,5 % à 19 milliards de dirhams en 2011, la masse des dividendes de l'ensemble des sociétés cotées devrait, « dans le sillage des perspectives favorables, renouer avec la croissance » expliquent les analystes de BKB. Elle devrait ainsi s'établir à 20 milliards de dirhams en 2012 et à 21,6 milliards en 2013, soit un taux de croissance annuel moyen 2011-2013 de 6,7 %. Cette évolution intègre d'abord une hausse de 11,3 % à 4,6 milliards de dirhams de la distribution prévisionnelle des dividendes pour les financières en 2012 et de 7,1 % à 4,9 milliards de dirhams en 2013 portée par la bonne progression de la masse des dividendes des bancaires (TCAM 2011-2013 de +10,1 %). La croissance des dividendes comprend également une augmentation des dividendes à distribuer par les industries de 4,1 % à 14,9 milliards de dirhams en 2012 et de 8,5 % à 16,1 milliards en 2013 dans la lignée d'une contribution croissante du secteur de l'immobilier (TCAM2011-2013 de +44,3 %). Les télécoms premiers distributeurs de dividendes. En revanche, elle intègre un recul de la distribution des dividendes prévisionnels des sociétés d'assurances de 3,1% à 600 millions de dirhams en 2012, plombée par la dégradation de la capacité bénéficiaire d'Atlanta. En 2013, la masse de dividendes devrait, en revanche, stagner pour ce secteur. Par contributeur, les télécoms arrivent en première position en générant 39,6 % de la masse globale prévisionnelle des dividendes en 2012 et 35,7 % en 2013. Les banques occupent la deuxième place en contribuant à l'enveloppe globale de dividendes estimés à hauteur de 21,1 % en 2012 et en 2013.
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