Managem : 90% de hausse depuis le début de l’année

* L’indice du secteur minier coté affiche une bonne évolution depuis le début de l’année grâce, notamment, au bon comportement du cours de la valeur Managem.
Cette dernières a vu en effet son prix augmenter de près de 90% depuis le début de l’année en raison d’abord, de l’impact de l’annonce de la fusion ONA/SNI et les répercussions qui devront en découler, ainsi que par l’effet d’annonce de l’implantation officielle au Gabon à travers la signature avec le gouvernement local d’une convention d’exploitation. Au final, et rien qu’entre le 06 et le 20 mai, le cours du titre a ainsi pris plus de 37%, passant de 365 DH à 495 DH, avant de se corriger à
455 DH les trois séances suivantes. Un prix qui semble surévalué si l’on se fie à la valorisation de l’action Managem faite juste avant cette période d’euphorie. En effet, le cours-cible du titre calculé en avril dernier ressort à 293 DH, ce qu’il laisse ressortir une surcote assez importante.
Au niveau fondamental, l’analyse SWOT de BKB avait fait ressortir la diversification des minerais exploités par la filiale de l’ONA, l’une de ses principales forces. Elle devrait également tirer profit de l’augmentation de 50% de la capacité de production de la mine d’Imitter et par le développement de la mine d’or du Gabon, sans oublier les effets attendus de l’assainissement de son portefeuille de couverture à partir de 2012. Ce dernier continuera cependant à pénaliser les indicateurs financiers de la société d’ici-là. «A court terme, et en dépit de l’évolution positive des cours des métaux à l’international, Managem devrait continuer à être impacté par le niveau de couverture défavorable, notamment pour l’argent d’imiter et l’or de la mine de Akka», rappellent les analystes de BKB. Aussi, la matrice SWOT décline le niveau d’endettement important comme autre faiblesse.
Sur le plan stratégique, les analystes de BKB rappellent que Managem devrait poursuivre sa stratégie de développement au Maroc et à l’international en privilégiant l’exploitation des métaux précieux, le cobalt et le cuivre. C’est d’ailleurs dans ce sens que le management du groupe envisage une enveloppe d’investissement global de 1,2 Md de DH, dont une grande partie sera consommée par le projet Bakoudou.