Présidence marocaine du CPS: le Royaume appelle à œuvrer pour que le Soudan du Sud retrouve la stabilité, la paix et la prospérité    Le Maroc renforce sa position en tant qu'acteur clé de la stabilité en Afrique dans les décisions du Sommet de l'Union africaine    Maroc : la croissance économique prévue à 3,9% en 2025    Washington : entretiens maroco-américains sur la transition numérique    Industrie automobile marocaine : L'Association des Constructeurs Européens d'Automobiles (ACEA) salue la productivité du Royaume    Orange Maroc et Damane Cash : Un partenariat stratégique en faveur de l'inclusion financière au Maroc    Marine Le Pen appelle le gouvernement français à intensifier les mesures contre l'Algérie    Détails de la décision d'expulsion de l'Algérien Rachid Nekkaz du Maroc    Palestine : Israël poursuit sa guerre génocidaire à Gaza    Une Europe fragmentée!    Sécurité européenne : Bruxelles accuse Moscou et Pékin de manipuler les démocraties occidentales    Climat : le secteur du bâtiment dans le collimateur de l'ONU    FRMF/ Arbitrage: L'ancien arbitre international maroco-américain. Ismail El Fath, au chevet de l'arbitrage national    Wydad de Casablanca : Ruali Mokwena fait face à une pression croissante    CDM 2026 / Zone Afrique (Q): Programme de la J5    Liga: Barcelone et Osasuna refusent la MAJ en pleine trêve internationale !    Le Festival de Cinéma Méditerranéen de Tétouan célèbre ses 30 ans et dévoile les membres des jurys    Atoman : le premier film de super-héros marocain présenté en avant-première à Bruxelles    La Russie en pourparlers avec le Maroc pour un nouvel accord de pêche incluant le Sahara    Mexique : Sergio Ramos reçoit le 30e carton rouge de sa carrière    Ramadan solidaire : Centrale Danone distribue 100.000 ftours et 7.000 paniers alimentaires    Marrakech : Libération de l'Algérien Rachid Nekkaz après avoir été interpellé par la police    Marrakech: Liberación del argelino Rachid Nekkaz tras ser detenido por la policía    En Buenos Aires, el Patio Marroquí encanta a las creadoras de contenido    Royal Air Maroc, première compagnie africaine à adopter la solution d'Onboard Retail Solutions pour la gestion des ventes en vol    10,6 millions de dirhams engagés pour une station de pompage à Bouknadel    Handicap : un second plan d'action national en préparation    Maroc : La croissance économique prévue à 3,9% en 2025    Marsa Maroc : résultat net en hausse de 49 %, chiffre d'affaires à 5,008 milliards de dirhams en 2024    Will Smith annonce sa participation au Festival Mawazine 2025    Le voyage en train d'Adrien Brody vers Tanger dans la campagne cinématographique de Monos    Belgique : L'acteur marocain Ayoub Gretaa primé au LIFF pour «La mer au loin»    SM le Roi félicite le nouveau premier ministre canadien Mark Carney    Le Code de la route au menu du prochain Conseil de gouvernement    PSG : Kylian Mbappé n'a aucune rancune envers Nasser Al-Khelaifi    Casablanca : "Ftour Pluriel", une célébration du patrimoine, de la mémoire et des valeurs    Le Gabon, 3ème pays africain le moins stressé en 2025    Les prévisions du mardi 18 mars    Zoulikha Nasri : L'excellence dans la discrétion, la rigueur dans l'action    Revue de presse de ce mardi 18 mars 2025    Sahara : le Congrès péruvien veut obtenir le soutien du pouvoir exécutif en faveur de l'initiative marocaine d'autonomie    Terrorisme. Le Burkina Faso renforce son dispositif de lutte    Auto Hall livre 150 véhicules électriques à la RAM    Blessé, Messi va manquer deux matches de qualifications à la Coupe du Monde 2026    Le Niger se retire de l'Organisation internationale de la Francophonie    Niger. Le Ségou' Art Festival est de retour    Bourita reçoit l'envoyé spécial du Président zambien, porteur d'un message écrit au Roi    Entre Madrid et Alger, le prudent rapprochement reste miné par des divergences majeures    







Merci d'avoir signalé!
Cette image sera automatiquement bloquée après qu'elle soit signalée par plusieurs personnes.



Sogebourse Analyse recommande de conserver le titre dans les portefeuilles
Publié dans Albayane le 06 - 02 - 2022


Société des Boissons du Maroc
Kaoutar Khennach
Sogebourse Analyse a publié une note de recommandation sur le titre de la Société des Boissons du Maroc (SBM). Il ressort de cette note une valeur cible du titre à 3 106 DH avec une recommandation de conserver le titre dans les portefeuilles.
En effet, l'année 2020 a été marquée, pour SBM, par une baisse de 10,5% du chiffre d'affaires du groupe, à l'instar du recul général de la consommation et du pouvoir d'achat suite à l'impact de la crise sanitaire.
Sur l'année 2021, SBM a renoué avec la croissance, tirant profit de la levée progressive des restrictions sanitaires, qui ont lourdement impacté l'activité durant l'exercice 2020. En effet, les activités de la Société des Boissons du Maroc ont profité de l'amélioration du contexte économique national, avec une conjoncture favorable au niveau du secteur hôtelier durant la période estivale. C'est ainsi que le volume global à fin septembre 2021 affiche une hausse de 12,6% par rapport à 2020, avec une forte contribution de l'activité bière et de l'activité eau, dont les volumes sont en hausse de 8% et 16% respectivement. Le chiffre d'affaires consolidé s'établit ainsi à 1 901 MDH à fin septembre 2021, en augmentation de 13%.
Selon les prévisions de la société de bourse, le chiffre d'affaires du groupe devrait progresser de 8,8% sur l'exercice 2021, à 2 601,7 MDH. Cette tendance devrait se poursuivre sur 2022-2023, tirant profit de l'amélioration du contexte économique national. Par ailleurs, l'effort réalisé en matière de renforcement des canaux de distribution soutient la croissance des revenus du groupe. La tendance à ouvrir de nouveaux points de vente Nicolas devrait ainsi se poursuivre avec 2 nouveaux magasins en cours d'ouverture et, un rythme plus soutenu sur l'exercice 2022, avec un objectif de 5 magasins de plus. Aussi, SBM entend renforcer sa flotte de distribution globale qui contient aujourd'hui 145 camions et prévoit d'en acquérir 15 nouveaux d'ici la fin de l'exercice 2022.
En termes de marges, les analystes tablent sur un retour de la marge brute à son niveau normatif d'avant-crise dès l'année 2021, en ligne avec le rebond des revenus estimés du groupe sur la même période. Aussi, il est à noter qu'aujourd'hui SBM jouit d'un positionnement stratégique allant de l'amont agricole à la mise en bouteille, notamment à travers les dernières acquisitions (SEVAM et CMAR). En d'autres termes, le groupe devrait dans ces conditions mieux maîtriser sa chaîne d'approvisionnement avec un impact potentiel sur les marges d'exploitation du groupe, du fait des économies d'échelle qui devraient en découler. Il est à noter, par ailleurs, que la croissance des ventes directes via le réseau Nicolas devrait rapporter au groupe 1 à 2 points de marge de plus.
Sur la même lignée, le Résultat Net Part du Groupe devrait s'affermir, déterminant une marge nette estimée de 13,2% au titre de l'exercice 2021. Il est à signaler que le groupe jouit d'une trésorerie excédentaire lui permettant de dégager un résultat financier positif.
Aussi, les éléments bilanciels font ressortir une situation financière équilibrée du groupe avec des capitaux propres conséquents et une trésorerie excédentaire de 679 MDH à fin décembre 2020 et de 512 MDH à fin septembre 2021.
Sur le volet endettement, le montant de la dette s'élève à 4,2 MDH à fin décembre 2020, représentant un gearing de 1,7%. Cette dette financière concerne le reliquat à fin décembre 2020 des deux emprunts bancaires de la société Clé des Champs (Nicolas) pour le financement des ouvertures en propre de 2 magasins (Agadir et Casablanca). Le montant de ces emprunts s'élevait au départ à 7,3 MDH. Le premier emprunt court jusqu'à l'exercice 2026 et le deuxième jusqu'à l'exercice 2027.
Compte tenu de cette situation financière, Sogebourse Analyse recommandons de conserver le titre en raison des bonnes perspectives pour le secteur dans lequel SBM opère, principalement dans le segment des boissons alcoolisées, au vu de l'amélioration du contexte macroéconomique suite à la levée progressive des restrictions sanitaires, d'un positionnement stratégique à travers le développement d'activités entièrement intégrées allant de l'amont agricole à la distribution en propre, du déploiement par le groupe d'une offre de produits diverse et compétitive, à travers une politique tarifaire visant à contenir au maximum les augmentations subies soit sur les intrants de production ou sur la fiscalité des boissons; des performances opérationnelles et des ratios financiers au-dessus de la moyenne des comparables internationaux; d'une Politique de distribution de dividende stable et d'une trésorerie excédentaire couplée à un faible niveau d'endettement permettant de financer à la fois la croissance de l'activité, les investissements futurs et les dividendes éventuels.


Cliquez ici pour lire l'article depuis sa source.