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Marché boursier. Ce grand corps malade
Publié dans Les ECO le 07 - 05 - 2019

Les échanges sur le marché boursier se sont réduits comme peau de chagrin d'une année à l'autre. La moyenne quotidienne des transactions s'est en effet repliée de 43,71%, passant de 145,23 MDH au premier trimestre de 2018 à 81,75 MDH au premier trimestre de 2019.
Le marché boursier se place dans le rouge au terme de ce premier trimestre 2019. La dernière édition de la revue de l'Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC) revient sur un trimestre marqué par une baisse de l'ensemble des transactions. Les indices MASI et MADEX se sont globalement inscrits en repli sur les trois premiers mois de 2019. Ils enregistrent des contre-performances respectives de 3,98% et 4,15% par rapport à fin décembre 2018 et de 16,46% et 16,60% en glissement annuel. La capitalisation boursière s'est, quant à elle, établie à 561,74 MMDH à fin mars 2019, en retrait de 14,97% par rapport à fin mars 2018. Le ratio de la liquidité s'est, de son côté, établi à 7,16% à fin mars 2019 contre 9,81% un an auparavant.
Au final, le volume des échanges s'est limité à 8,9 MMDH, déclinant ainsi de 2,6 MMDH par rapport à la même période de l'année précédente, avec un concours plus important du marché de blocs. Sur le marché central, la moyenne quotidienne des transactions s'est repliée de 43,71%, passant de 145,23 MDH au premier trimestre de 2018 à 81,75 MDH au premier trimestre de 2019. Ce premier trimestre 2019 a ainsi été marqué par une prépondérance de l'intervention des OPCVM sur le marché central, avec une part relative de 42% du volume transactionnel sur le segment des actions, en progression de 3 points de pourcentage comparativement au même trimestre de l'année précédente. Cette catégorie devance largement celle des personnes morales marocaines, qui concentre 28% des parts, et dont le poids relatif a progressé de 4 points en glissement annuel. Les personnes morales étrangères et les personnes physiques marocaines ont, quant à elles, drainé des parts respectives de 18% et 8%. Sur le marché de la dette, la part des bons du Trésor reste prédominante, représentant 72% de l'encours global.
Durant le 4e trimestre de 2018, les levées du Trésor ont totalisé 34,892 MMDH, suivies par les levées des banques en certificat de dépôt pour un montant de 11,365 MMDH. Le volume des opérations de prêt de titres a atteint 96 MMDH au cours du dernier trimestre de l'année 2018, en repli de 18% par rapport à la même période de l'année précédente. Les opérations de prêt de titres portent principalement sur les Bons du Trésor qui représentent 94% des volumes de prêt de titres. La configuration de la répartition du volume traité par catégorie de clients fait ressortir une très large prédominance des banques en tant qu'emprunteurs (74%) et des OPCVM en tant que prêteurs (93%).


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