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Flash hebdomadaire
Publié dans Les ECO le 20 - 06 - 2016


La demande s'oriente vers le court terme
Marché obligataire
Marché primaire
Au titre de cette séance primaire, troisième à règlement en juin, le Trésor s'est financé à hauteur de 665 MDH sur une demande de 6,5 MMDH. Le taux de satisfaction ressort donc à 10%. S'agissant de la structure de la séance, les investisseurs ont encore une fois manifesté de l'intérêt pour le court terme. Ils ont en effet orienté 67% de leur demande globale vers le 26 Sem et le 52 Sem. Profitant de cette concentration de la demande sur le court terme, le Trésor retient la totalité de sa levée sur le segment. Dans le détail, il a adjugé 300 MDH dans le 26 Sem à 1,71% (-13 pbs) et 365 MDH dans le 52 Sem à 1,86% (-1 pbs). Compte tenu de cette séance, le Trésor porte ses interventions mensuelles sur le marché primaire à 3,2 MMDH pour un besoin annoncé compris entre 6 et 6,5 MMDH.
Marché secondaire
À quelques jours du conseil de la Banque Centrale, le compartiment secondaire de la dette souveraine observe une certaine accalmie. En effet, le volume des échanges s'est limité à 1,9 Mrds de DH contre 2,5 Mrds une semaine plus tôt. Côté variations, le court et le moyen terme ont corrigé à la baisse tandis que le long terme est resté globalement stable. Ainsi, le 52 Sem, le 2 ans et le 5 ans se sont délestés respectivement de 4,9 pbs, 4,7 pbs et 4 pbs pour s'afficher dans l'ordre à 1,83%, 1,99% et 2,34%. Dans ces conditions, la performance annuelle du MBI Global s'est améliorée de 9 pbs pour ressortir à 5,42%.
Poursuite de la détente de taux
Marché Monétaire
À une semaine de la fin de la période de constitution de la réserve obligatoire, les banques de la place ralentissent leur rythme de constitution. Malgré cela, ces dernières disposent encore d'un excédent important, frôlant les 17 MMDH. Cette manne devrait leur permettre de boucler la période en cours sans difficultés majeures, avec une contribution quotidienne de 6,2 MMDH seulement ! S'agissant des interventions de la Banque Centrale, cette dernière a maintenu inchangé le volume global de la monnaie centrale à 6 MMDH tandis que le Trésor a légèrement revu à la baisse le volume quotidien moyen de ses placements à 3,7 MMDH contre 4,1 MMDH une semaine plus tôt. Dans ce contexte, les taux monétaires se sont détendus encore, creusant davantage l'écart par rapport au taux directeur. Ainsi, le TMP interbancaire se situe désormais à 2% tandis que la rémunération de la pension livrée jj traite entre 1,50% et 1,55%.
La morosité se confirme
Marché Actions
Pendant cette deuxième semaine du mois de ramadan, le marché a confirmé sa mauvaise orientation tant au niveau des échanges qu'au niveau des indices de performance.
Pour les premiers, le marché central a abrité un volume quotidien moyen se limitant à 34,6 MDH, très en dessous de la moyenne observée sur l'année qui s'élève à 94,6 MDH. Pour ce qui est de l'animation de la place. Les échanges ont été concentrés autour du trio ATW, ADH et IAM qui canalise 49% du flux brassé sur le marché central.
S'agissant des indices de performance, ils empruntent une trajectoire baissière pour finir la semaine sur une perte de 1,06% à 9.649 pts pour le MASI, et 1,06% à 7.879 pts pour le MADEX. Compte tenu de cela, les performances annuelles de ces deux principaux indices sont ramenées à 8,11% et 8,60% respectivement. La capitalisation boursière revient pour sa part à 484,9 Mrds de DH.
Côté variations, la plus forte hausse s'inscrit à l'actif de IB MAROC qui améliore son cours de 12,34% à 65,16 DH. En deuxième position arrive MED PAPER qui signe une progression de 8,08% à 19,4 DH, vraisemblablement sous l'effet de la mise en place par le gouvernement d'une mesure de protection destinée à aider la société sur les quatre prochaines années. Derrière, dans ce palmarès des plus fortes hausses, on retrouve Stroc Industrie qui s'apprécie de 4,91% à 52,98 DH. À l'inverse, Aluminium du Maroc se déprécie de 12,86% à 967,3 DH. Dans la même lignée, Central Danone perd 11,63% à 883,6 DH et CMT lâche 11,33% à 1.064 DH.
Notant enfin que Marsa Maroc va enfin rejoindre la Bourse de Casablanca, l'Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC), a en effet donné le vendredi 10 juin son visa à l'introduction en bourse par cession d'actions du gestionnaire public des terminaux portuaires du royaume.
L'opération consiste en la cession de 29 358 240 actions constituant 40% de la Société d'exploitation des Ports (Sodep), plus connue sous son nom commercial «Marsa Maroc». Ces actions, d'une valeur nominale de 10 dirhams par actions, seront offertes au prix de référence de 65 dirhams par action.


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