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La Bourse poursuit sa déprime
Publié dans Le Soir Echos le 26 - 08 - 2013

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Les données du mois de juillet 2013 indiquent la poursuite du mouvement baissier des principaux indicateurs boursiers, selon la dernière revue mensuelle de Bank Al Maghrib. Les indices MASI et MADEX ont accusé des dépréciations mensuelles de 2,4% et 2,5%, portant leurs contre-performances respectives depuis le début de l'année à 8,3% et 8,5%. De même, la capitalisation boursière a diminué de 2,5% d'un mois à l'autre, s'établissant à 414,4 milliards de dirhams. Parallèlement, le volume de transactions, en baisse mensuelle de 5,8 milliards de dirhams, est revenu à 1,9 milliard de dirhams, après 3,7 milliards de dirhams enregistrés pendant le même mois de l'année précédente. S'agissant des indicateurs de valorisation, le Price Earnings Ratio et le Price to Book Ratio* de la place de Casablanca, se sont situés à 14,9 et 2,08 après 15,2 et 2,14 en juin, soit des niveaux relativement élevés par rapport à ceux de certains pays émergents. Concernant la performance des indices boursiers de ces pays, à l'exception de la Jordanie dont les cours se sont repliés de 1,2% en variation mensuelle, les autres indices des marchés de l'échantillon ont enregistré des augmentations chiffrées à 2,4%, 2,9% et 12,8% pour la Croatie, la Slovénie et l'Argentine respectivement.
Analyse par secteur et valeur
L'analyse de l'évolution des indices sectoriels fait ressortir des hausses allant de 0,7% pour le secteur du pétrole et gaz à 7,3% pour celui des sociétés de financement et autres activités financières, et des baisses comprises entre 0,8% pour le secteur bancaire et 10,8% pour l'industrie pharmaceutique. Pour les valeurs du secteur bancaire, les cours de CIH et BMCI se sont appréciés d'un mois à l'autre de 4,5% et 1,3%, alors que ceux d'Attijariwafa Bank, BMCE Bank et CDM se sont contractés de 0,9%, 1% et 18%, le cours de BCP étant, pour sa part, resté inchangé. S'agissant des sociétés de financement, hormis les cours d'AXA crédit et Taslif qui ont diminué de 6% et 7,8% respectivement et Maghrebail qui n'a pas connu de variation significative, les autres cours ont enregistré des augmentations variant de 1,8% pour Salafin à 16,9% pour Eqdom. Concernant les sociétés d'assurance, les valeurs Wafa Assurance et CNIA Saada ont affiché des hausses respectives de 0,7% et 4,3%, celles d'AGMA et Atlanta ayant en revanche reculé de 5,4% et 17,4%.
L'actif net des OPCVM en hausse
Sur un autre plan, l'actif net des OPCVM, valorisé au 28 juin, a augmenté de 0,5% par rapport au mois précédent, se chiffrant à 235 milliards de dirhams. Cette évolution recouvre un repli des fonds diversifiés et monétaires, une quasi-stagnation de ceux obligataires à long et moyen termes, ainsi qu'une progression des autres catégories de fonds. La structure de l'actif net continue d'être dominée par les fonds obligataires, avec une part de marché de 60,3%. Les émissions de bons du Trésor par adjudication se sont établies à 9,9 milliards de dirhams, en contraction de 39,7% par rapport au mois précédent, demeurant toutefois supérieures de 30,6% par rapport à leur niveau de l'année dernière. Compte tenu des remboursements d'un montant global de 6,4 milliards de dirhams, l'encours de ces titres a atteint 387,4 milliards, contre 341,2 milliards une année auparavant. Pour ce qui est des titres de créances négociables, huit banques ont effectué en juin des émissions de certificats de dépôts pour un montant global de 8,1 milliards de dirhams, au lieu de 1,6 milliard le mois précédent. S'agissant des billets de trésorerie, trois sociétés ont levé un montant global de 1,1 milliard de dirhams, en hausse de 75% par rapport à celui de mai 2013. En revanche, aucune émission de bons de sociétés de financement n'a été constatée durant ce mois. Les remboursements étant d'environ 4,3 milliards, l'encours des titres de créances s'est établi à 76,3 milliards, soit une augmentation de 6,8% en glissement mensuel. Par ailleurs, sur le marché obligataire, aucune émission n'a été effectuée durant le mois de juillet.


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