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Les minières restent prometteuses | Le Soir-echos
Publié dans Le Soir Echos le 15 - 02 - 2012

Alors que les métaux de base devraient continuer à baisser, l'or devrait, en revanche, poursuivre son trend haussier en 2012 tandis que l'argent afficherait une évolution mitigée. Ce sont là les conclusions des analystes sur les marchés internationaux. « Les prix spot des métaux de base devraient probablement continuer à diminuer à court terme, dans un contexte économique international peu favorable, devant entrainer une contraction de la demande. A contrario, la valeur refuge, l'or, devrait poursuivre son trend haussier en 2012 tandis que l'argent pourrait évoluer en dents de scie compte tenu du rôle prépondérant des fonds spéculatifs dans la formation de l'offre et de la demande », soulignent les analystes de la place casablancaise.
Une baisse annoncée en 2011
Tout porte à le croire. La demande pour les métaux de base (Plomb, zinc, cuivre) devrait afficher une tendance plutôt baissière durant les prochains mois, dans un contexte d'inquiétudes relatives aux perspectives de l'économie américaine, à la croissance chinoise et à la récession qui pointe son nez en zone Euro. C'est d'ailleurs le premier motif des «bulls», qui verraient l'or continuer à grimper dans les prochains mois. Les réalisations de l'année écoulée semblent en tout cas le présager. Les cours de la valeur refuge avaient affiché une tendance haussière durant l'année 2011, passant de 1 405,5 dollars l'once en début d'année à 1 537,5 dollars en date du 30 décembre et ce, dans un contexte de crise, notamment dans la zone euro.
Les analystes optimistes
En parallèle, le cours de l'argent s'était fortement apprécié en début d'année, atteignant un pic de 48,3 dollars en date du 28 avril, avant de reculer au second semestre. Le cours du métal blanc demeure néanmoins à un niveau soutenu, comparativement au prix moyen constaté sur l'année 2010. De son coté, l'évolution, davantage marquée, des cours des métaux de base est ressortie négative, impactée principalement par les craintes d'un ralentissement de l'économie mondiale. De ce fait, les prix du zinc, du plomb, du cuivre et du cobalt ont affiché des contre-performances annuelles respectives de -24,9 %, -23,4 %, -22,4 % et de -17,7 %. En revanche, les analystes de la place casablancaise sont optimistes quand aux réalisations du secteur des mines en 2012. Les analystes de BMCE Capital Bourse recommandent même deux valeurs pour les investisseurs. Il s'agit de la Compagnie Minière de Touissit (CMT), pondérée à hauteur de 4 % dans le portefeuille constitué par ces analystes et de la Société Métallurgique d'Imiter (SMI) filiale du Groupe Managem. Cette dernière est pondérée à hauteur de 3 %. En ce qui concerne la première, ses perspectives de développement à moyen terme s'annoncent favorables compte tenu de sa bonne politique de couverture, entreprise initialement. L'impact du repli des cours des matières premières durant le second semestre 2011 devrait donc être limité sur les réalisations annuelles de la société. BKB table ainsi sur une progression de 25 % du chiffre d'affaires (CA) en 2011 à 647,9 millions de dirhams et un résultat net (RN) de 365,7 millions en appréciation de 38 %. L'année 2012 devrait en revanche voir un accroissement moins soutenu du CA de 20 % à 777,5 millions de dirhams et du RN de 15 % à 421 millions. La SMI devrait à son tour connaître une croissance de 35 % de son CA à 998,7 millions de dirhams, prenant en considération la bonne tenue de l'activité de la société durant le premier semestre 2011 et le niveau globalement soutenu du cours moyen de l'argent en 2011. La capacité bénéficiaire devrait ressortir, quant à elle, à 384,3 millions de dirhams en hausse de 73,7 % par rapport à 2010. En 2012, le CA de la filiale de Managem devrait progresser de quelque 20 % pour dépasser la barre des 1 milliard à 1,2 milliards de dirhams. Dans ce sillage, la capacité bénéficiaire 2012 devrait s'établir à 500 millions de dirhams en hausse de 30,17 %.
Ça sent le profit warning
A la lumière de ces prévisions, les analystes de BKB fixent le cours cible de CMT à 2 421 DH. Pour ce qui est de la SMI, elle voit son cours cible ressortir à 4 600 DH. Au final, les recommandations sont à accumuler pour le titre CMT et acheter pour le titre SMI les deux valeurs. Il y'a lieu de signaler que la SMI a publié, il y'a quelques jours, un communiqué de presse annonçant que la mine d'Imiter, propriété de la société, a connu, en septembre 2011, des difficultés d'approvisionnement en eaux industrielles ce qui a impacté le rythme de production de l'usine de traitement d'environ 40 % de sa capacité nominale. Des difficultés seraient dues, selon le communiqué de la société, à des actes d'arrêt du pompage d'eau illégalement perpétrés par un groupe d'individus, à 8 km du centre minier, suite à des mouvements sociaux pour réclamer de l'emploi. La situation s'est même aggravée lorsque l'approvisionnement de la mine en matériaux et certains travaux de construction ont été entravés. Cette annonce faite à quelques jours des publications de ses résultats financiers ne présage rien de bon. Devrait-on s'attendre à des réalisations en deçà des préavisons ? Aucune précision n'a été fournie dans le communiqué.


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