L'inspecteur général des FAR en visite en Arabie saoudite    "Dbibina" : Jerando, simple escroc, et Carrión, idiot utile !    Union africaine: Le Royaume pour une institution panafricaine efficace et efficiente    Maroc : Les portillons automatiques dans les aéroports remplacent le double contrôle    Royal Air Maroc multiplie les éductours pour dynamiser l'axe Casablanca-Sao Paulo    Commission économique pour l'Afrique : Le Maroc réitère son engagement en faveur de la ZLECAF    Transactions commerciales : la DGI appelle les contribuables à souscrire la déclaration de l'année 2024 avant le 1er avril    Remplissage des barrages : Entre soulagement et prudence    Prévisions météorologiques pour le mardi 18 mars 2025    Mexico: Entretiens maroco-mexicains sur les moyens de renforcer la coopération parlementaire    Industrie : Fenie Brossette tire son épingle du jeu en 2024    Le Maroc renforce la position de son passeport en ajoutant de nouvelles destinations sans visa    Interview avec Fahd Al Masri : « Nous souhaitons bénéficier de l'expertise marocaine pour reconstruire la Syrie »    France-Algérie : l'escalade diplomatique franchit un nouveau seuil    5%, un chiffre clé pour décrypter l'économie chinoise    Canada : D'origine marocaine, Rachel Bendayan désignée ministre de l'Immigration    Lycée musulman Al-Kindi : Le ministre français de l'Intérieur enfonce le clou    Le Kremlin confirme un entretien téléphonique mardi entre Trump et Poutine    Après le Niger, Starlink débarque au Tchad    Botola D1/J25: Le HUSA suclasse le SCCM    Botola D1/J25: Le DHJ renverse le CODM au bout du temps additionnel    Botola D1. J25 / Récap : Officiellement, la RSB Championne et le SCCM relégué !    Le comité du Wydad en colère contre les promesses illusoires du président    Contre l'avis de la FFF, un match de Ligue 1 interrompu pour rompre le jeûne    Boxe. La Marocaine Widad Bertal sacrée championne du monde    Droit de grève : un risque sur le prochain round du dialogue social ?    Advertencias extremas: Olas gigantes golpean las costas atlánticas de Marruecos    Centrale Danone : Solidarité et engagement pendant le Ramadan avec l'initiative « Nt3awnou 3la l'khir »    Mondiaux de boxe féminine (Serbie-2025): La Marocaine Widad Bertal championne du monde    Predator Oil & Gas révèle des indices prometteurs après le forage du puits MOU-5 entamé le 3 mars    La DGSN érige la commune de Ouislane en pôle sécuritaire autonome et annonce une série de nominations    Pro-Polisario MEPs push EU debate on Sahara court rulings    Conseil de BAM : Consensus en faveur du maintien du taux directeur    Said Oubaya sacré champion au Karaté 1 Premier League à Hangzhou    Mexico: Entretiens maroco-mexicains sur les moyens de renforcer la coopération parlementaire    Sahara : Les eurodéputés pro-Polisario arrachent un débat sur les arrêts de la CJUE    Botola : Match nul entre le Raja Casablanca et le Moghreb de Tétouan    Maroc : Fortes rafales de vent et chutes de neige jusqu'à mardi    MAGAZINE : Naïma Samih, la voix dans la plaie    Le ministre de l'intérieur français menace de démissionner si Paris cède sur le dossier algérien    "Ato Man" : Le premier super-héros amazigh au cinéma – Un film franco-marocain inspiré de la légende    Les projets d'Elon Musk dans le désert suscitent l'inquiétude des îles Canaries    Diaspo #380 : Aux Pays-Bas, Bilal Ben Abdelkarim raconte les MRE, de la résilience à l'autonomisation    Les ambassadeurs de la musique andalouse marocaine en France gratifient le public parisien d'une soirée festive et spirituelle    Moussem Moulay Abdellah Amghar 2025 : Une Réorganisation Stratégique pour un Rayonnement Accru    Caftan Week 2025 : Voici la liste des stylistes sélectionnées    John Cena et Jessica Beil en tournage au Maroc    Festival Comediablanca 2025 : Hanane Fadili et Romain Frayssinet à l'affiche    







Merci d'avoir signalé!
Cette image sera automatiquement bloquée après qu'elle soit signalée par plusieurs personnes.



Marché obligataire : vers une révision à la hausse des taux à court terme
Publié dans Les ECO le 10 - 02 - 2025

Dans un contexte de réajustement des liquidités et de tensions sur le financement du Trésor, le marché obligataire enregistre une correction haussière des taux à court terme. Cette dynamique pourrait se maintenir en raison du manque de visibilité sur les levées de fonds à l'international.
Les investisseurs obligataires scrutent attentivement l'évolution des taux alors que le marché primaire amorce une correction haussière sur les maturités courtes. Une dynamique qui traduit la légère pression qui pèse sur le financement du Trésor dans un contexte de réajustement des liquidités.
Selon le dernier Fixed Income Weekly publié par BMCE Capital Global Research (BKGR), cette tendance pourrait perdurer dans les semaines à venir en raison du manque de visibilité sur les conditions de levée à l'international.
Un marché monétaire sous le signe de l'allègement
Après plusieurs semaines marquées par des tensions sur la liquidité bancaire, un certain répit s'observe. Le déficit moyen s'est allégé de 2,51 %, s'établissant à -136,1 milliards de dirhams (MMDH), tandis que les avances à 7 jours de Bank Al-Maghrib progressent de 4,61 milliards pour atteindre 59,7 MMDH.
Parallèlement, les placements hebdomadaires du Trésor enregistrent une contraction, leur encours quotidien maximal passant de 17,3 milliards de dirhams à 12,2 MMDH. Malgré ces évolutions, le taux moyen pondéré interbancaire (TMP) reste stable à 2,501 %, tandis que le taux MONIA (Moroccan Overnight Index Average), indicateur clé du coût du refinancement interbancaire au jour le jour, s'établit à 2,49 %.
Une pression haussière sur les taux primaires
Sur le marché primaire, le Trésor a procédé à des levées à hauteur de 3,665 milliards, soit 76 % du montant proposé (4,815 milliards de dirhams). Ces opérations ont concerné les maturités de 13 semaines, 52 semaines et 2 ans, avec des taux limites respectifs de 2,38 %, 2,5833 % et 2,6549 %.
L'évolution des taux témoigne d'un réajustement haussier : une hausse de 10 points de base pour les maturités de 13 et 52 semaines, et de 5 points de base pour le 2 ans.
Ce mouvement traduit une remontée de la prime de risque exigée par les investisseurs sur le court terme, en réponse à la nécessité accrue du Trésor de financer ses besoins domestiques. Ce réajustement s'inscrit dans un contexte où l'incertitude autour des conditions de levée de fonds sur les marchés internationaux persiste.
Un marché secondaire en ordre dispersé
Sur le marché secondaire, la tendance est contrastée. Si la maturité 13 semaines enregistre une correction à la baisse de 12,84 points de base à 2,34 %, les rendements des maturités 26 semaines, 52 semaines et 5 ans progressent respectivement de 4,75, 2,03 et 3,25 points de base. Les taux sur les longues maturités, quant à eux, demeurent globalement stables, signe d'une prudence des investisseurs sur les perspectives à long terme.
À court terme, selon BKGR, Bank Al-Maghrib devrait renforcer ses interventions sur le marché monétaire, augmentant le volume de ses avances à 7 jours à 64,4 MMDH, contre 59,7 milliards précédemment.
Du côté obligataire, la pression haussière sur les taux à court terme pourrait se maintenir, portée par une résurgence des tensions sur le financement du Trésor. L'évolution future du marché dépendra largement des choix stratégiques en matière de mobilisation de ressources à l'international et du positionnement des investisseurs face aux ajustements de la politique monétaire.
En attendant, la prudence reste de mise pour les acteurs du marché, dans un environnement où l'équilibre entre liquidité et coût de financement demeure fragile.


Cliquez ici pour lire l'article depuis sa source.