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Marché
Publié dans Les ECO le 27 - 02 - 2013


L'essentiel de la cote
Au terme de la séance du mercredi 27 février, le marché se ressaisit légèrement. À la clôture, les indices phare de la place avancent de 0,67% à 8.896,57 points pour le Masi et de 0,70% à 7.246,84 points pour le Madex. Dans ces conditions, leurs variations annuelles s'établissent à -4,94% pour le Masi et à -4,82% pour le Madex. Du côté volume, le marché a drainé un flux global de 143 MDH, échangés à hauteur de 27 MDH seulement sur le marché central actions. Au registre des valeurs les plus liquides, on notera le titre BMCE avec un volume de 4,2 MDH. Il est suivi d'Afriquia Gaz et d'Addoha avec des volumes respectifs de 3,1 et de 2,9 MDH. Côté variations, Colorado arrive en tête des plus fortes hausses de la séance. L'action gagne ainsi 6% et clôture à 48,76 DH. Stroc Industrie et Delattre Levivier progressent également de 6 et de 5,96% respectivement et s'échangent à 61,48 et à 257 DH. À l'inverse, Diac Salaf accuse la plus forte baisse de la séance, soit 9,99% et clôture à 41,88 DH. Med paper et CTM reculent respectivement de 5,97 et de 4,08% et traitent à 23,32 et à 180 DH.
Le CDVM se penche sur les PEE
Introduit pour la première fois au niveau de la loi de finances 2013, le Plan d'épargne entreprise (instrument déjà rodé en France avec plus de 80 milliards d'euros d'encours) devrait permettre aux salariés de se constituer un portefeuille de valeurs mobilières dont le financement sera assuré par les salariés et un «abondement» de l'entreprise. C'est dans ce sens, que le CDVM vient d'émettre un document présentant les grands principes de fonctionnement du PEE, composante de l'épargne salariale dont le développement est de nature à contribuer au financement de l'investissement et donc à la croissance économique.
Pas de dividendes chez Risma en 2012
Avec un résultat net part du groupe fortement déficitaire (-199 MDH), l'heure est à la quête de rentabilité. Dans ce cas, il n'y a pas question de rémunération des actionnaires, en ‘autres termes pas distribution de dividendes. Contrairement à ce qui a été espéré il est peu probable que la filiale d'Accor distribue des dividendes en 2012. Précédemment annoncé par le management ce n'est qu'à partir de 2013 que cela risque de se produire. Il est à noter que, l'entreprise, cotée à la Bourse de Casablanca depuis 2006, fait partie du cercle fermé des sociétés n'ayant jamais versé de dividendes à leurs actionnaires.
Rebond de la production de blé en 2013-2014
L'ICG table sur une récolte mondiale de 682,2 millions de tonnes, en hausse de 4%, soit 26 millions de tonnes, par rapport à l'année précédente
Le Conseil international des céréales (IGC) a présenté en fin de semaine dernière ses premières prévisions pour la production de blé 2013-2014. L'institution table sur une récolte mondiale de 682,2 millions de tonnes, en hausse de 4%, soit à 26 millions de tonnes, par rapport à l'année précédente.
L'augmentation des volumes reflète principalement la mauvaise campagne 2012-2013, marquée par des épisodes de sécheresse dans plusieurs grands pays producteurs. La récolte 2013-2014 n'atteindrait ainsi pas tout à fait celle de 2011-2012, qui s'était établie à 696 millions de tonnes.
La progression de la demande mondiale devrait absorber la majeure partie des volumes supplémentaires, selon l'IGC. Ainsi, les stocks n'augmenteraient que de deux millions de tonnes.
Concernant les échanges internationaux, certains exportateurs, à l'image des pays de la mer Noire, pourraient limiter leurs exportations du fait de la faiblesse de leurs stocks.
Ces estimations se basent sur les intentions de semis, mais pourraient significativement évoluer en fonction des conditions météorologiques.
La FAO confirme la tendance en Europe
Dans son bulletin de janvier sur l'offre et la demande de céréales 2013, la FAO revoit à la hausse de 4 à 5% les surfaces semées en blé d'hiver dans l'Union-européenne, où les conditions hivernales ont été clémentes jusqu'ici.
Cette embellie s'inscrit dans un contexte de croissance de la production mondiale de blé.
Les perspectives sont aussi satisfaisantes en Russie et en Ukraine, où les semis d'hiver sont équivalents à ceux de l'an dernier et où la situation hydrique s'est améliorée.
Le court terme favorisé par le Trésor
L'adjudication de cette semaine a été relativement plus animée que les précédentes. «Les soumissions des investisseurs ont dépassé les 7 MMDH s'orientant principalement vers les maturités courtes, qui se sont accaparées 60% du volume global proposé», constatent les analystes de CG capital. Pour eux, les opérateurs préfèrent se positionner sur ce segment de la courbe qui très reste bien rémunéré comparativement aux placements monétaires. Face à cette demande, le Trésor continue de lever des montants conséquents sur le primaire. Cette semaine, il a retenu 45% de la demande favorisant particulièrement les maturités courtes. En termes de rendements, les propositions des investisseurs s'inscrivent toujours en quasi-stabilité, mis à part la maturité 15 ans, dont les niveaux proposés étaient élevés comparativement aux niveaux de la courbe et que le Trésor a d'ailleurs rejeté en totalité. Aussi, le Trésor continue de concentrer ses levées sur la partie courte de la courbe bénéficiant des niveaux intéressants proposés sur ce créneau. D'ailleurs, le taux moyen pondéré retenu sur la maturité 13 semaines s'inscrit en stabilité, alors que le taux de la maturité 26 semaines est en baisse de 3 points de base (pbs) par rapport au dernier niveau primaire. Pour les 920 MDH levés sur 2 ans, le Trésor a validé une hausse de 3 pbs. Par ailleurs, le Trésor commence le mois de mars avec une levée de 3,5 MMDH. Notons que ses remboursements pour ce mois s'élèvent à 5,3 MMDH. Concernant son programme de financement pour le mois de mars, le Trésor devrait le communiquer la semaine prochaine.


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