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Marché
Publié dans Les ECO le 18 - 07 - 2012

Les indices phares de la place casablancaise poursuivent leur tendance haussière pour la troisème séance consécutive. À la clôture, le Masi affiche une hausse de 0,61% à 9.962,16 points. Le Madex lui, progresse de 0,62% à 8.133,69 points. Leurs variations depuis le début de l'année s'établissent à -9,66% pour le premier et à -9,74% pour le second. Au niveau transactionnel, le volume d'affaires global se limite à 50,6 MDH entièrement échangés sur le marché central des actions. IAM a été la valeur la plus active et draine 13,7 MDH. Elle est suivie d'Attijariwafa bank et BCP qui drainent respectivement 9,4 et 5,4 MDH. Au niveau des plus fortes variations, Mediaco Maroc arrive en tête avec une hausse de 5,99% à 41,42 DH. Involys et HPS avancent respectivement de 5,98 et de 5,74% à 146,25 et à 327,80 DH. À l'inverse, Promopharm a été la lanterne rouge du marché. Elle accuse une baisse de 4,82% à 632 DH. Ciments du Maroc suit le même trend et recule de 3,91% à 812 DH. CIH perd 2,76% à 210 DH.
M2M, un titre peu attrayant
Le spécialiste de la monétique et des développements de SSII, M2M coté sur le marché de développement de la Bourse de Casablanca préfère ne pas distribuer de dividendes au titre de l'exercice 2011 et opte pour investir sur de nouveaux marchés porteurs, notamment les marchés congolais et éthiopien. L'Afrique subsaharienne se voit ainsi comme le principal relais de croissance d'une grande majorité de PME marocaines, comme c'est le cas pour M2M. Cela dit, du côté du marché, le titre de M2M n'attire pas beaucoup d'investisseurs, les échanges sont très faibles et se limitent à quelques 3,1 MDH depuis le début d'année. La non attractivité de l'action M2M se reflète aussi sur son cours, qui réalise une contre-performance de -32,13%, largement inférieure à celle du MASI. Cependant, en parallèle, la valeur M2M reste l'une des valeurs les moins chères sur le marché et est largement sous-évaluée. Son P/E ressort à 7,9 fois et devrait baisser encore plus grâce au retour sur investissements sur le marché africain.
Volatilité des spreads de taux pour le second semestre 2012
Les perspectives d'évolution des différents secteurs, où les principaux émetteurs du papier à spread sont présents, devraient rester favorables avec une absence de dégradation de leurs fondamentaux. C'est en partie le constat des analystes de BMCE Capital Market (BKM), qui prévoient pour les mois à venir un élargissement des spreads émetteurs. Par secteur, celui du Crédit à la consommation, devrait connaître une faible volatilité des spreads des bons de sociétés de financement, et ce dans un contexte d'insuffisance de liquidité. Concernant le secteur bancaire, les maturités courtes seront assez volatiles, notamment à l'approche de la fin d'année. Concernant les maturités moyen/long terme, une stabilité des spreads est envisageable dans un contexte d'anticipation de baisse du taux directeur. Une quasi-stabilité des primes de risques pour l'immobilier. Enfin, BKM envisage une hausse des spreads pour le secteur de l'industrie.
Bons du Trésor : résultat de l'adjudication
Ce sont 1,5 MMDH qui ont été souscrits en bons du Trésor lors de l'adjudication du 17 juillet 2012 . Il s'agit de titres d'une maturité de 13 et 26 semaines, souscrits respectivement pour 200 MDH au taux de 3,23% et 1 MMDH à 3,65%. Les bons de maturité de 2 ans pour 300 MDH ont été retenus au taux de 3,76%. La date de règlement de ces bons interviendra le 23 juillet 2012, selon le ministère des Finances qui signale à ce niveau, que le montant total proposé par le Trésor était de 1,6 MMDH.


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