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OPCVM, l'âge de la maturité
Publié dans Les ECO le 01 - 09 - 2010

De l'ensemble des titres d'organismes de placement collectifs en valeurs mobilières (OPCVM), les entreprises financières détiennent, à elles seules, une part qui s'élève à 71,2% soit 131,2 milliards de dirhams, contre 118,7 milliards de DH un an auparavant. Selon le rapport de Bank Al-Maghrib, «cet accroissement découle de la progression sensible des actifs détenus par les organismes de retraite et de prévoyance et, dans une moindre mesure, de celle des actifs détenus par les banques». Au niveau des entreprises non financières, «la part des actifs s'est renforcée pour représenter près de 20% au lieu de 15,6% l'année précédente», précise le rapport. En revanche, «les personnes physiques résidentes ne détiennent plus que 8,3% contre 10,1% tandis que la part des personnes physiques et morales non résidentes est demeurée quasiment stable à 0,5%», explique le rapport. Par ailleurs, le total de l'actif net des OPCVM représente 80 % de l'épargne nationale contre 75,6% en 2008, tandis que son ratio par rapport au PIB est passé de 23,4% à 25%.
Partagé entre 249 FCP (Fonds communs de placement) et 45 SICAV (Sociétés d'investissement à capital variable), le nombre de fonds OPCVM avait augmenté de 13% entre 2008 et 2009. Selon les statistiques parues dans le dernier rapport de Bank Al-Maghrib, 34 nouveaux fonds ont été créés au cours de l'exercice précédent portant l'ensemble de l'actif net (différence entre la somme des actifs évalués au cours du marché et celle des dettes) géré à 184,4 milliards de dirhams, soit une progression de 14,6% qui a touché l'ensemble des fonds à l'exception des OPCVM diversifiés dont l'actif net a accusé un repli de 7,8% pour s'établir à 7,1 milliards. Les fonds actions, ont vu ainsi leur actif s'élever à 20,6 milliards de dirhams. Reflétant l'évolution du marché boursier, l'agrégat composé des encours (montant total des fonds gérés dans un FCP ou dans une Sicav) des OPCVM actions et diversifiés a enregistré une baisse de 11,8%, largement inférieure à celle de 40% enregistrée l'année précédente. De leur côté, les OPCVM obligataires à moyen et long terme ont connu une évolution de leur actif net de 5,1% pour s'établir à 95,9 milliards de dirhams. Les fonds obligataires à court terme, quant à eux, ont crû de 65% pour atteindre 7,8 milliards de DH. L'encours de l'agrégat regroupant les fonds obligataires s'est trouvé de ce fait amélioré de 43,5% pour un total de 23,7 milliards de dirhams. Cette évolution s'explique par l'accroissement de la demande émanant des entreprises non financières et par l'effet de la décrue des taux assortis aux émissions du Trésor à moyen et long terme par rapport à 2008. Pour leur part, les OPCVM contractuels et monétaires ont enregistré des progressions respectives de 73,8% et de 29,8% en termes d'actif net. L'agrégat des encours d'OPCVM monétaires s'affiche à 24,7 milliards de dirhams, soit une croissance de 20,3%. Ayant fluctué durant les 7 premiers mois de l'année autour du niveau atteint en décembre 2008, l'agrégat s'est inscrit en hausse jusqu'au mois de novembre, parallèlement à la baisse des dépôts à terme au cours de la même période. En décembre, un net repli a été constaté suite notamment à des ajustements ponctuels des portefeuilles des agents non financiers.

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