* Label Vie aurait refusé de reprendre lenseigne Hanouty, laquelle peine à faire ses marques sur le marché national. * En représailles, la BMCE aurait décidé de se retirer du syndicat de placement. * Aux dernières nouvelles, les objectifs attendus pour lIPO «ont été largement dépassés». Jamais opération dintroduction en Bourse navait fait autant de bruit , hormis, bien entendu, celle avortée de GSI Maroc ! Des salles de marché jusquaux soirées cigares, en passant par les comptoirs de bars branchés, lIPO dHyper SA, société propriétaire de lenseigne de grande distribution Label Vie, était sur toutes les lèvres. Le débat sur la valorisation de la société a été passionnant. Une première dailleurs puisque cest la même raison avancée par le groupe BMCE Bank pour justifier son surprenant retrait du syndicat de placement de lopération, intervenu à moins de 24 heures du démarrage de la période de souscription. Une décision inattendue qui a fait jaser plus dun. Même du côté de Label Vie. Joint par téléphone le jour même du désistement de la banque dOthman Benjelloun (vendredi matin), Zouheir Bennani, Président de lenseigne, na pas manqué dexprimer son grand étonnement quant à cette décision. «Cest une énorme surprise. Cest la dernière des choses à laquelle on pouvait sattendre», avait-il laissé entendre. Un étonnement justifié. Puisque, jusque-là, tout allait pour le mieux entre Label Vie et la BMCE. La collaboration entre les deux «protagonistes» daujourdhui ne date pas dhier. Le groupe Benjelloun avait même pris pied dans le capital de Label Vie à un certain moment (entre 2002 et 2007), dabord via sa filiale de crédit à la consommation, Salafin, et ensuite par lentremise du fonds Holding Benjelloun Meziane (plus connu sous le signe HBM) «La BMCE a tenu également à être présente dans le réseau placeur de lopération. Et de hauts cadres de la banque nous ont accompagnés dans notre road show pour vendre lopération aux investisseurs institutionnels», nous a confié Z. Bennani. Que sest-il alors passé ? Quest-ce qui a déclenché les hostilités ? Et pourquoi la banque dOthman Benjelloun a-t-elle attendu la veille du démarrage des souscriptions pour se retirer de laffaire? Le coup de théâtre ! Disons-le tout de suite. Largument avancé par la BMCE semble bien léger. «Le groupe BMCE Bank était en possession de tous les éléments de lIPO avant même que cela ne soit rendu public», nous a dit Z. Bennani. «Et les cadres de la BMCE se réunissaient régulièrement, depuis déjà plus dun mois, avec les équipes de BMCI Finance (conseiller et coordinateur global de lopération) pour discuter des modalités de la valorisation, de placement des titres », ajoute-t-il. Si le groupe Benjelloun avait jugé que la valeur était trop chère, pourquoi ne lavait-il pas manifesté dès le départ ? Pourquoi avoir attendu jusquà la dernière minute ? Cette affaire recèle, faut-il le dire, beaucoup de non-dits. Et ce nest pas de la BMCE ni de Label Vie que nous aurons des réponses à nos interrogations. Les réponses sont à chercher ailleurs. Une source digne de foi a bien voulu nous révéler les dessous de cette affaire. «Cest au sommet de la hiérarchie de BMCE qua été prise la décision à cause dun différend avec les actionnaires de la société Label Vie concernant Hanouty», nous déclare notre source. Le Groupe BMCE chercherait, en effet, depuis quelques mois, un repreneur pour Hanouty, enseigne qui aurait véritablement des difficultés à saffirmer. «Hanouty est aujourdhui à la peine. Aucun des objectifs fixés au départ par les promoteurs du projet na été atteint. Et le concept même na pas trouvé écho chez les Marocains», explique notre source. Cest la raison pour laquelle Label Vie aurait été appelée à la rescousse. «Une proposition alléchante a été faite par la BMCE pour reprendre Hanouty. Les négociations avaient été entamées il y a seulement trois mois, et il était entendu que les actionnaires de Label Vie allaient étudier la question pour donner une réponse finale le plus tôt possible», nous dit notre source. Et le verdict est tombé la semaine dernière. Lidée de reprendre Hanouty na pas, semble-t-il, trop accroché les actionnaires de Label Vie qui ont décliné (poliment) la proposition. Mais la pilule nest pas passée, faut-il le dire. «Hanouty et Label Vie ont deux business-modèle complètement différents. Marier les deux aurait été une catastrophe», explique notre source. Le refus est donc économiquement justifié. Mais le Groupe BMCE aurait vraisemblablement vu la chose dun mauvais ?il. Ce qui expliquerait leur retrait du syndicat de placement. Cela na néanmoins point entravé la bonne marche de lIPO. Puisquà lheure où nous mettions sous presse (mardi soir), les membres du syndicat de placement venaient tout juste de sortir dune réunion marathonienne pour faire le décompte des souscriptions. Et à en croire une source proche du dossier, lopération a connu un réel succès aussi bien chez les particuliers que du côté des zinzins. «Les objectifs de lIPO ont été largement dépassés. Le chef de file voulait même clôturer la période de souscription par anticipation, comme prévu dans la note dinformation. Mais il a été décidé au final de prolonger les souscriptions jusque dans la matinée du mercredi pour satisfaire la demande de quelques grands souscripteurs qui se sont manifestés à la dernière minute», nous révèle notre source. «Lanalyse des profils des souscripteurs montre que ce sont tous des gens avertis. Du coup, il paraît aussi clair quévident que le débat sur la valorisation de la société était non seulement inutile, mais également non-fondé», conclut-il.