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Marché monétaire : le déficit de liquidité bancaire s'allège
Publié dans Les ECO le 27 - 11 - 2023

Le déficit de liquidité bancaire s'est allégé courant la semaine passée. Le marché primaire a par ailleurs connu une adjudication à la baisse du court terme, et le marché secondaire a affiché une tendance globalement baissière des taux.
Au terme de la semaine passée, le marché monétaire a connu des évolutions significatives, marquées par des ajustements tant du côté de la liquidité bancaire que des taux sur le marché secondaire, selon les données du Fixed Income Weekly de BMCE Capital Global Research (BKGR). L'analyse des chiffres montre que le déficit moyen de liquidité bancaire s'est réduit de manière appréciable (-2,55%), à -120,4 milliards de dirhams (MMDH).
Cette amélioration s'explique en partie par la diminution des avances à 7 jours de la Banque centrale, qui ont atteint 40 MMDH après une baisse de 730 MDH. Parallèlement, les placements du Trésor ont enregistré une hausse, avec un encours quotidien maximal atteignant 23,9 MMDH, du 17 au 19 novembre, comparé à un montant de 26,1 MMDH lors de la période précédente.
Dans ce contexte, le Taux Moyen Pondéré (TMP) s'est maintenu à 3%, alors que le Taux du marché interbancaire MONIA (Moroccan Overnight Index Average : indice monétaire de référence au jour le jour, calculé sur la base des transactions de pensions livrées ayant comme collatéral les Bons du Trésor) a reculé à 2,893%.
Levées significatives et ajustements des taux
Lors de la dernière séance d'adjudication, le Trésor a réalisé des levées sur les lignes à 13 semaines, 52 semaines et 2 ans, pour un montant total de 1 MMDH. Les taux limites respectifs ont été fixés à 2,88%, 3,157% et 3,389%. Ces levées ont entraîné des baisses notables de 2 points de base (pbs), 10,5 pbs et 6,4 pbs sur ces maturités au niveau de la courbe primaire. Sur le marché secondaire, les taux ont connu une tendance globalement baissière, à l'exception d'une légère hausse de 0,8 pbs sur la maturité à 2 ans. La variabilité des taux secondaires témoigne des ajustements en cours et des dynamiques propres à chaque échéance.
Intervention accrue de Bank Al-Maghrib
Les prévisions pour la prochaine période indiquent une augmentation anticipée du rythme d'intervention de Bank Al-Maghrib sur le marché monétaire. Une injection prévue de 44,6 MMDH sous forme d'avances à 7 jours est envisagée, comparée aux 40 MMDH de la semaine précédente. Ces interventions visent à maintenir la stabilité du marché et à répondre aux besoins de liquidité du système bancaire.
Maintien de la politique de taux à la baisse
Face à une demande persistante des investisseurs et en prévision d'une faible tombée en décembre, le grand argentier du Royaume semble déterminé à maintenir sa politique de baisse des taux sur les titres à court terme. Cette orientation devrait se maintenir jusqu'à la prochaine réunion de la Banque centrale, reflétant une certaine aisance financière et une réponse proactive aux conditions du marché.
Le marché monétaire continue donc de faire l'objet d'ajustements significatifs, avec des interventions des autorités visant à maintenir l'équilibre et à répondre aux besoins du système financier. Les investisseurs restent attentifs aux évolutions à venir, dans un contexte économique où la liquidité et les taux jouent un rôle clé dans la gestion des risques et des opportunités.
Sanae Raqui / Les Inspirations ECO


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