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Wafa Assurance : Des fondamentaux solides
Publié dans Les ECO le 13 - 02 - 2017

Le titre Wafa Assurance continue de bénéficier de la tendance haussière de la place casablancaise. De même, le spécialiste en assurance affiche de solides agrégats financiers, et une situation bilancielle fort favorable, rendant le titre Wafa Assurance convoité par les investisseurs.
Avec une performance Year-to-date de 5,35%, le titre Wafa Assurance poursuit son trend haussier. Cette tendance reste soutenue par le comportement favorable de la place casablancaise, ainsi que par les bons agrégats financiers dont jouit Wafa Assurance. Ainsi, la valeur a vu son cours boursier passer de 4.650 DH à 4.899 DH le 06/02/2017.
Fondamentaux rassurants
Sur le plan des réalisations financières, la filiale du Groupe Attijariwafa bank a pu réaliser des résultats semestriels 2016 en nette hausse. Déjà, le spécialiste en assurance avait réussi à marquer un chiffre d'affaires en progression de 9,9%, passant de 3,4 MMDH à 3,76 MMDH en une année. Notons que la croissance du chiffre d'affaires a été portée à hauteur de 53% par la Non-vie et de 47% par la Vie. Le résultat net social s'est, pour sa part, hissé de 7%, passant de 413 MDH à 479 MDH, entre le premier semestre de l'année 2016 et celui de 2015. En termes bilanciels, les fonds propres du spécialiste en assurance sont restés quasi-stables durant la même période (4,9 MMDH en 2015 et 4,8 MMDH en 2016). Pour ce qui est du montant des créances, celles-ci ont atteint, durant la même période, un montant global d'1 MMDH dont 60 MDH de provisions. Il est à noter que Wafa Assurance a dû provisionner l'ensemble de l'obligation «Active vie» qu'elle détient du spécialiste de raffinerie «Samir», d'après les analystes que nous avons contactés. Plus d'informations sont attendues au terme de la publication des résultats annuels de Wafa Assurance.
Hausse de la part de marché
Par ailleurs, l'appréciation annuelle moyenne de 3,1% de la totalité des primes émises nettes par le secteur des assurances, sur la période s'étalant de l'année 2016 à l'année 2020, viendrait sans aucun doute renforcer la part de marché du spécialiste en assurance, notamment dans la branche «Vie», selon les analystes que nous avons contactés. Toujours, d'après ces derniers, la part de marché de Wafa Assurance devrait se situer à près de 31,5%. Notons que ce niveau de part de marché prend en considération l'affiliation au groupe bancaire Attijariwafa bank, dont l'apport se fait ressentir au niveau de l'activité de la bancassurance. Aussi pour l'activité «Non vie», les analystes tablent sur une hausse annuelle moyenne de 2,4%, sur l'horizon 2016-2020. D'après les analystes d'Upline Securities, «Wafa Assurance devrait profiter principalement de la bonne orientation de l'activité (Vie et Non vie) et de la performance exceptionnelle du marché action en 2016 (+30,46%)».
Plan «Oufouq 2018»
Par ailleurs, dans un autre registre de perspectives, le nouveau plan stratégique 2016-2018 de Wafa Assurance, baptisé «Oufouq 2018», poursuit son application. À l'international, le nouveau plan prévoit de monter en charge rapidement dans les quatre pays de présence actuelle de Wafa Assurance, notamment la Tunisie, la Côte d'Ivoire, le Sénégal, le Cameroun, sans exclure la croissance en dehors de la zone CIMA, s'agissant notamment d'explorer les options d'acquisition majoritaires ou partielles dans les pays d'Afrique subsaharienne. De même, Wafa Assurance a annoncé le lancement d'un partenariat exclusif avec Al Barid Bank, portant sur les opérations d'assurances et d'assistance. Ainsi le plan Oufouq, qui a comme ambition d'assurer le leadership de Wafa Assurance sur le marché marocain sur toutes les branches (bancassurance, automobile, TPME, grande entreprise, assistance), se renforce avec ce nouveau partenariat, d'après les mêmes analystes.
Concernant l'assurance Takaful, Wafa Assurance vise à accompagner la banque participative du groupe Attijariwafa bank, Dar Assafaa, sur ce nouveau marché et mettre en place les conditions de montée en charge, avec l'ambition de devenir leader dans la région. D'après le management de Wafa Assurance, une nouvelle entité juridique verra le jour pour ce qui est des produits d'assurances dites participatives.
Mahmoud Rebai,
Analyste auprès d'AlphaMena
2016 a été une année reluisante pour le titre Wafa Assurance, que nous recommandons à la vente, puisque ce dernier a gagné 42,2% durant la même année. Cette performance a été, en grande partie, concrétisée après la cession de la part d'Attijariwafa bank de 50% de sa participation dans le capital de l'assureur en faveur de la SNI. Se basant sur un réseau commercial riche, (comptant 271 agences et 180 courtiers) l'assureur a réussi à consolider sa position de leader sur les marchés locaux à 97,5% du chiffre d'affaires en 2015 et étranger. Une position qui favorise une bonne capacité bénéficiaire se traduisant par un ROE attractif. En effet, l'année passée, l'assureur affichait un ROE de 16,6%, nettement supérieur à la moyenne du secteur (10,5% pour les assureurs marocains).


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