Bourita : "Sous la conduite de SM le Roi, le Maroc ne s'est pas contenté de faire l'éloge du dialogue des civilisations, il l'a incarné"    Partenariats de l'UA : Le Maroc veut éviter les polémiques politiques inutiles    Aziz Akhannouch s'entretient à Rabat avec son homologue de la RDC    Décès de Gilles Devers, l'avocat du Polisario auprès de la Justice européenne    Jouahri : "Les régulateurs du secteur financier particulièrement sensibles au risque climatique"    Le ministère de l'Economie et des finances publie le Budget citoyen du PLF-2025    DTFE : Hausse de 7,2% de la dette du Trésor à 1.071,5 MMDH    Five Moroccan teams compete at World Robot Olympiad in Izmir    La Police espagnole salue le rôle déterminant du Maroc dans le succès du coup de filet antiterroriste conjoint    ONU : Omar Hilale élu président de la 6è Conférence sur le désarmement au Moyen-Orient    Gaza : SM le Roi appelle à un cessez-le-feu immédiat et durable    RCA-FAR : Pas de carte du Royaume sur le maillot du Raja ce soir !    La famille royale en balade dans les rues de Paris    L'Algérie, une haine maladive qui s'est affranchie de tout    Raja : L'Algérien Yousri Bouzok a refusé de jouer avec le maillot floqué de la carte du Maroc    Moroccan Saad Abid wins Social Impact Award at 2024 Global Entrepreneurship Festival    Le taux de généralisation de l'éducation préscolaire atteint 83% durant l'année scolaire 2024-2025    Vague de froid au Maroc : 872.000 personnes ciblées par le Plan national    Températures prévues pour le mercredi 27 novembre 2024    Algeria acts to counter potential Iran-Morocco rapprochement    En visite privée à Paris, le souverain chérifien affiche une allure épanouie qui vient couronner les succès diplomatiques du Maroc    Une délégation de l'armée marocaine visite le porte-avions USS Harry S. Truman au large d'Al-Hoceïma    À Tokyo, Karim Zidane défend le Maroc en tant que destination sûre des investissements    Marrakech : un Franco-Algérien réclamé par Interpol arrêté    Le parquet antiterroriste algérien soupçonne Boualem Sansal d'être «un agent d'influence» au service du Maroc    Numérique. La Guinée et la Sierra Leone se connectent    "Les Marocains sont laïques" : Ahmed Taoufiq critiqué après son échange avec un ministre français    Zagora : L'aide financière dédiée à la reconstruction des logements touchés par les inondations arrive    RCA-FAR: Le maillot officiel des Verts étant floqué de la carte du Maroc, l'Algérien Yousri refuse de jouer avec !    Dopage. 6 ans de suspension pour l'athlète Kényane Anyango    La Groupe OCP réalise un CA de 69 MMDH à fin septembre 2024    Le Roi Mohammed VI, le Prince Moulay El Hassan et la Princesse Lalla Khadija à Paris    Une délégation des FAR en visite du porte-avions USS Harry S. Truman au large d'Al Hoceima    Israël-Hezbollah : éventuel cessez-le-feu, l'ombre de Gaza persiste    Soft power militaire : Les FAR à l'avant-garde en Afrique [INTEGRAL]    Phala Phala. Le scandale qui poursuit le président sud-africain.    Déchets ménagers : 1,88 milliard de dirhams alloués aux projets de valorisation    MAMHKOUMCH : Campagne nationale contre les violences technologiques faites aux femmes    Les Trésors du Terroir marocain à l'Honneur au Salon ADIFE d'Abu Dhabi    Cinéma. Le Kilimandjaro sous le feu des projecteurs    Ligue des Champions UEFA /J5 : Bayern - PSG, la grande affiche de ce soir !    Championnats Arabes Amateurs de Golf. Le Maroc triomphe    Rencontres : la philosophie au rendez-vous    Ahmed Spins, le fils Akhannouch sur la scène de Coachella 2025 en Californie    Festival du Cinéma des peuples : "Gray Days" d'Abir Fathouni remporte le Grand Prix    Interview avec Asma Graimiche : « Il est nécessaire d›intégrer la critique de cinéma aux programmes universitaires »    Mode. Le caftan marocain fait sensation à Séville    Taznakht : Clôture en beauté pour le Festival du tapis d'Aït Ouaouzguit    







Merci d'avoir signalé!
Cette image sera automatiquement bloquée après qu'elle soit signalée par plusieurs personnes.



Quand l'ANRT redynamise les performances de Maroc Telecom
Publié dans Les ECO le 13 - 07 - 2016

Selon les analystes de CFG Bank, la décision de l'ANRT de mettre fin à l'illimité -et ainsi à la forte baisse des prix induite par la forte concurrence- aurait des répercussions favorables sur les performances de Maroc Telecom. Les analystes ont d'ailleurs revu à la hausse leurs prévisions et recommandent d'acheter le titre pour un cours cible de 140 DH.
Les analystes de CFG Bank recommandent d'acheter le titre Maroc Telecom pour lequel ils fixent un cours cible de 140 DH, soit un potentiel de hausse de 15% par rapport au cours actuel boursier. En effet, la décision de l'ANRT de mettre fin à la commercialisation et à la pratique de l'illimité aurait des répercussions favorables sur le secteur. Pour les analystes de CFG, les prix du mobile au Maroc devraient connaître une reprise courant 2016 après plusieurs années d'une important baisse continue. «Cette reprise escomptée des prix du mobile dès 2016 change fondamentalement le profil de croissance de Maroc Telecom», soulignent les analystes.
Compte tenu cette reprise attendue, l'ARPM mobile sortant de Maroc Telecom devrait limiter sa baisse à 7,1% en 2016 contre une baisse de 17,7% en 2015 pour s'établir autour de 0,26 centime par minute au lieu de 0,28 centime par minute en 2015, avant de croître de 7,7% en 2017. L'usage sortant devrait pour sa part augmenter de 4,4% en 2016 avant de baisser de 4,2% en 2017. Ces évolutions devraient se traduire par une baisse de 3,1% de l'ARPU sortant en 2016 à 41 DH après un recul de 7,2% en 2015. En 2017, l'ARPU voix sortant devrait s'établir à près de 42,3 DH. La portion de l'ARPU mobile provenant de la data devrait s'élever à 24,5% en 2016 contre 20,7% en 2015 et s'établirait à 15,9 DH, en hausse de 20%, après avoir augmenté de 22,7% en 2015. Le chiffre d'affaires data se hisserait autour de 3,5 MMDH en 2016 contre 2,9 MMDH en 2015. La data devrait continuer à jouer son rôle de locomotive de la croissance au-delà de 2016 avec une progression du chiffre d'affaires data mobile estimée à 13,5% en 2017. Le chiffre d'affaires global issu des services mobiles devrait être de l'ordre de 14,2 MMDH à fin 2016, reflétant une hausse de 0,7% après une baisse de 4,9% en 2015 et de 4,1% en 2014.
Le chiffre d'affaires mobile reprendra à la hausse
Au-delà de 2016, le chiffre d'affaires des services mobile devrait s'inscrire dans une tendance haussière à long terme avec un taux de croissance annuel moyen sur la période 2016-2025 estimé à 1,8%. «Malgré la légère érosion escomptée de la part de marché de Maroc Telecom, le chiffre d'affaires services mobile serait tiré vers le haut par l'amélioration de l'ARPU voix sortant en 2017 (effet de la hausse des prix du mobile sur une année pleine), et plus particulièrement par la croissance soutenue du chiffre d'affaires data mobile (taux de croissance annuel moyen sur la période 2016-2025 de 7,1%)», précisent les analystes. Et d'ajouter que «préalablement à l'adoption par l'ANRT de cette nouvelle ligne directrice régissant sa mission de contrôle des prix pratiqués par les opérateurs télécoms, Maroc Telecom présentait pour nous le profil d'un groupe dont le développement rapide en Afrique subsaharienne ne compensait que partiellement la chute significative du chiffre d'affaires mobile au Maroc dans un contexte de guerre des prix. Avec cette nouvelle donne, le groupe présente désormais des perspectives de croissance largement révisées à la hausse avec un taux de croissance annuel moyen, sur la période 2015-2025, du chiffre d'affaires consolidé de 3,7%».
Les marges également en amélioration
En plus des éléments opérationnels, ce nouveau paradigme induit également un changement profond du scénario d'évolution des marges opérationnelles adopté par les analystes de CFG. «En effet, alors que nous nous attendions précédemment à une poursuite de la baisse des marges opérationnelles de l'opérateur historique, nous tablons désormais sur des baisses de 1,3 point et 0,7 point des marges d'EBITDA et d'EBIT à, respectivement, 47,7% et 29,6% en 2016, puis sur un redressement des marges à compter de 2017 avec une marge d'EBITDA estimée à 48,7% en 2017 et devant progressivement tendre vers un niveau compris entre 49% et 49,5% à terme», précisent les analystes.
Enfin, ils estiment que le résultat net de Maroc Telecom devrait également retrouver le chemin de la croissance avec une progression de 3,5% à 5.793 MDH en 2016 (y compris l'impact positif de la plus-value sur cession d'actifs immobiliers en Afrique subsaharienne d'un montant de 308 MDH) et un taux de croissance annuel moyen sur la période 2016-2025 de 3,2%. Hormis cette révision à la hausse des perspectives de Maroc Telecom, les analystes soulignent que Maroc Telecom est une valeur incontournable dans la constitution d'un portefeuille boursier compte tenu de sa taille et de sa liquidité relativement élevées, sans oublier «son profil attractif en tant que valeur de rendement (dividend yield supérieur à 5%) dans un contexte de forte baisse de la courbe des taux et du coût du capital depuis le début de l'année».


Cliquez ici pour lire l'article depuis sa source.