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flash hebdomadaire
Publié dans Les ECO le 23 - 02 - 2015


Le marché a évolué dans l'équilibre
Marché Monétaire
À une semaine de la fin de la période en cours de constitution de la réserve obligatoire, le marché monétaire a évolué dans l'équilibre. En effet, les banques de la place ont constitué jusque-là un excédent cumulé de 12MMDH par rapport à la moyenne requise leur permettant ainsi d'achever cette période sans difficultés majeures. Eu égard à ceci, la Banque centrale a procédé à une ponction de liquidité de 2MMDH sur ses avances à 7 jours ramenant l'encours de cet instrument à 25MMDH. Par ailleurs, les données des échanges extérieurs du mois de janvier reflètent une atténuation du déficit commercial de 31,6% à 11,5MMDH. Cette performance s'explique, d'une part, par la hausse des exportations qui ont bénéficié particulièrement de la bonne conduite des secteurs de l'automobile (+10,5%) et du textile et cuir (+10,3%) et d'autre part par le recul de la valeur des importations des produits énergétiques (-44,7%) en lien avec la chute des cours du pétrole.
Nouveau round de profit warnings
Marché Actions
La semaine boursière a été assombrie par la publication de certains «profit warnings» par de grands majors du marché boursier. Alliances au niveau des immobilières, Managem et SMI au niveau des minières. Si pour Alliances, l'annonce d'une alerte sur ces résultats au titre de 2014 ne surprend pas véritablement, compte tenu des difficultés, connues de tous, de ses deux filiales de construction (EMT et EMT Construction), l'annonce vient tout de même choquer par l'ampleur des retraits avancés. L'alerte faisant état d'une chute de 19,9% du chiffre d'affaires et de 77,4% du RNPG. Sur le marché boursier et en réaction à cette nouvelle, l'action a testé son plus bas niveau historique de 121DH, avant de boucler la semaine sur une perte de 20,79% à 132DH. Managem qui annonce un retrait de 54% à 185MDH de son RNPG, a par contre pris au dépourvu les investisseurs qui tablaient sur l'effet de démarrage en 2014 du projet Oumjrane et de la montée en puissance de Jbal Lassal, pour contrer l'enlisement des cours au niveau international. Résultat, la valeur minière achève la semaine sur un retrait de 9,49% à 968,5DH. Pourtant le marché boursier est resté globalement bien orienté avec un indice de toutes les valeurs cotées qui termine la semaine sur une hausse de 1,43% à 10.404 pts, ce qui porte sa performance annuelle à 8,15%. Le bon vent d'optimisme est insufflé par ATW et sa filiale Wafa Assurances qui sortent des résultats financiers 2014 en amélioration notable, conformément aux attentes. Côté flux, le marché central a canalisé cette semaine un volume transactionnel de 627MDH, presque le même niveau que la semaine précédente. Les principaux échanges ont été drainés par IAM qui génère 79MDH et connaît un intérêt grandissant pour finir ainsi la semaine sur une hausse de 2,59% à 130,55DH. Côté variations, la plus forte hausse s'inscrit à l'actif de HPS qui progresse de 15,38% à 450DH. Elle est talonnée par Auto Hall qui avance de 12,83% à 95 DH. À l'inverse, Alliances se déprécie de 20,79% à 132DH. Loin derrière, la Société de Réalisations Mécaniques perd 17,47% à 218,7 DH. Soulignons enfin que dans le cadre de la révision trimestrielle de l'indice MSCI FM, qui prendra effet le 27 février 2015, la CGI se verra exclue du panier des valeurs marocaines. En parallèle et à l'exception des valeurs Managem et Addoha, l'ensemble des valeurs du MSCI FM Morocco verront leur poids progresser.


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