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Banco pour l'automobile
Publié dans Les ECO le 08 - 06 - 2011

Les pronostics des analystes, comme des managers des distributeurs automobiles, se sont révélés justes. Au terme du premier quadrimestre 2011, le regain de confiance sur lequel tablaient les acteurs du secteur s'est concrétisé avec une croissance de plus de 20% des véhicules écoulés. Cette progression des ventes est principalement attribuée à l'effort promotionnel des concessionnaires et à la reprise des commandes.
Par ailleurs, et en dépit d'une sous performance de l'indice du transport (composé de Timar et de CTM) comparativement au Masi et d'une quasi stagnation des cours d'Auto-Hall et d'Auto Nejma, les analystes de Sogécapital Bourse recommandent CTM, Auto-Hall et Auto Nejma, bien que cette dernière soit peu liquide avec un flottant ne dépassant pas les 6%. Quant à Crédit du Maroc Capital, la société de Bourse plébiscite, dans sa stratégie de l'année en cours, Timar et Auto-Hall. Ces quatre valeurs figurent dans le panel des petites et moyennes entreprises qui présentent des stratégies de développement prometteuses ainsi qu'une bonne visibilité offerte par leurs plans d'affaires. D'ailleurs, bien qu'évoluant dans un contexte des plus moroses en 2010, que ce soit au niveau de la commercialisation ou de l'activité de transport international et national, ces valeurs (à savoir Auto-Hall et Auto Nejma pour la distribution et Timar et CTM pour le transport) ont réussi à afficher de bons résultats au terme de l'année 2010.
Mieux encore le potentiel de développement de chacune de ces valeurs est des plus importants. Ainsi, pour la première, Auto-Hall, favorite de plusieurs sociétés de Bourse de la place, devrait profiter cette année d'une expansion constante de son réseau de points de vente, pour s'établir à 44 points en 2013. De même, à l'image de tout le secteur dans lequel elle s'affiche en leader, elle devra profiter de la baisse des droits de douane et du fort potentiel du secteur. Pour ce qui est de la seconde valeur, Auto Nejma, les analystes de Sogécapital Bourse font ressortir comme points forts «la forte notoriété des marques qu'elle commercialise ainsi que les bonnes relations qu'elle entretient avec les constructeurs».
Hormis ces arguments, la volonté affichée par Timar, ou encore CTM, à investir dans leurs flottes ne peut que conforter les perspectives d'évolution du secteur de distribution. En effet, Timar compte déployer près de 51% de son programme d'investissement rien qu'en moyens de transport, soit 21 millions de DH. De même, CTM compte investir près de 114 millions de DH dans le rajeunissement de sa flotte autocars et camions, la construction d'une gare routière à Tanger ainsi que la rénovation de celle d'Ouarzazate. Des investissements qui devront assurer des retours sur investissement des plus intéressants. En effet, la place prévoit un chiffre d'affaires de 438 MDH pour CTM à la fin de l'année en cours et un résultat net de l'ordre de 21,9 MDH. Quant à Timar, on lui prévoit un bénéfice net de près de 7,9 millions de DH.


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