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Label'Vie a de l'avenir
Publié dans Les ECO le 01 - 06 - 2011

Horizon prospère que celui brossé par les analystes de CFG Group pour Label'Vie. En plus de recommander la valeur à l'achat et d'estimer que la société mène «la belle vie dans la cour des grands», les analystes lui prévoient de doubler son chiffre d'affaires et sa part de marché en un an. Une perspective, néanmoins, est nuancée à CFG Group par le fait que «les challenges auxquels Label'Vie fera face demeurent nombreux. Ce repositionnement stratégique impacte négativement la profitabilité». La première source de ce tarissement est les pertes enregistrées par les magasins Métro, auxquels s'ajoute une charge d'intérêts plus importante liée au crédit relais contracté suite à l'acquisition. Dans ce contexte, les analystes tablent sur des résultats en baisse en 2011. Le ressaisissement se fera à partir de 2012 dans le sillage de l'achèvement de la phase de remodelage et la transition vers un modèle économique plus viable. Ainsi, la marge nette passerait de 0,8% en 2011 à 2,5% en 2013, le chiffre d'affaires consolidé devrait croître selon un taux de croissance annuel moyen (TCAM) sur trois ans de 19% pour s'établir à 8,25 milliards de DH en 2013, bénéficiant ainsi d'une croissance de respectivement 18% et 31% des ventes et des services produits. Ces derniers profiteraient de la montée en puissance de la ristourne de fin d'année et des droits d'ouverture et de réouverture générés par les magasins Carrefour et de l'ouverture escomptée de 8 supermarchés par an. Des réalisations qui confortent fortement les analystes dans leur recommandation d'acheter le titre visiblement pour un placement sur le long terme.
Déjà, pour rappel, CFG Group explique son positionnement sur cette valeur par la robustesse du business model du distributeur. En effet, celui-ci se distingue par sa diversification selon deux formats de distribution. Le premier se compose des supermarchés Label'Vie, correspondant à son développement initial, le deuxième format est constitué des hypermarchés Carrefour, résultant du partenariat (95%-5%) avec la multinationale française Carrefour Partenariat International. Par ailleurs, «les années 2009 et 2010 ont constitué un tournant majeur dans la stratégie de développement de Label'Vie», soulignent les analystes de CFG Group. Tout d'abord, il y a lieu de souligner la diversification de l'activité à travers le développement des hypermarchés Carrefour.
De même, la centralisation des achats au niveau de la plate-forme nouvellement développée conférera à Label'Vie un pouvoir de négociation plus vigoureux auprès de ses fournisseurs. Autre acquis au cours de cette période, l'acquisition de Métro Cash & Carry Maroc dans le but de transformer les points de vente Métro en hypermarchés Carrefour. L'ensemble de ces réalisations, en plus de conférer à l'enseigne un gain de cinq ans dans le processus de développement des hypermarchés, lui assure d'achever une couverture géographique étendue tout en atteignant une taille critique.


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