Bakou : M. Akhannouch préside la délégation marocaine à la COP29    «Houris» de Kamel Daoud et les démons d'un passé algérien sanglant    Maroc : Le déficit budgétaire à 40,5 MMDH à fin octobre    Nadia Fettah persiste et signe sur le taux de croissance pour 2025    Casablanca : Trois conventions pour la transformation de la Société Gestionnaire de la Bourse en Holding    La Bourse de Casablanca clôture dans le rouge    Canaries: plus de 4,7 tonnes de haschich saisies grâce à la coopération de la DGST    Info en images. Les nouveaux maillots des Lions de l'Atlas pour la CAN 2025 dévoilés    Le tirage au sort de la Coupe du monde des Clubs 2025 le 5 décembre à Miami    Zakaria Aboukhlal remplace Ilias Akhomach    L'équipe nationale surclasse son homologue égyptienne (5-1)    La DGST aide les Canaries à intercepter plus de 4,7 tonnes de haschich    Grosse saisie de haschisch aux Canaries avec le concours de la DGST    Le DAK « Digital Arts Khouribga » : naissance d'un nouveau Festival International des Arts Numériques à Khouribga    La Mode en Lumière : Première Fashion Week au Mall du Carrousel à Rabat du 15 au 23 novembre 2024    Agadir : Le Festival international cinéma et migrations fête ses 20 ans    Pour le président du gouvernement canarien, le Maroc est "un acteur fondamental" pour la stabilité en Afrique de l'Ouest    Conjoncture : l'économie s'adapte toujours    Charte de l'investissement : un décret dédié à la TPME sera bientôt adopté    Maroc-France : la CFCIM invite 50 décideurs dans les Régions du Sud    CAN 2025. La liste de Regragui face au Gabon et au Lesotho    CAN 2025 : le stade de Meknès candidat pour accueillir des rencontres    Le Maroc accueille une retraite du CDH de l'ONU    Diabète : Sun Pharma lance une caravane de dépistage à travers le Royaume    Algerian media claims Moroccan journalists were injured in Polisario attack    Tourisme. Le président du Sénégal révèle ses ambitions    USA. Trump confie la Sécurité nationale à Mike Waltz    Protection des données de santé : la SMSM et la CNDP s'associent    Afrik Fashion Week. Une vitrine pour la mode africaine    Lancement de la 9e « Semaine de la Cuisine Italienne dans le Monde » à Rabat    Marco Rubio, probable futur chef de la diplomatie américaine et grand détracteur des relations étroites entre Moscou et Alger    Mohamed Aujjar plaide pour le retrait du dossier du Sahara de la commission onusienne de la décolonisation et affirme que le Maroc ne cédera pas aux «tentatives algériennes de pousser la région vers une guerre ouverte»    AKDITAL, Dassault Systèmes et Long Island University lancent un projet novateur en médecine 4.0 au Maroc    Commission provisoire de la presse : adoption de programmes de formation continue, de déontologie et d'éducation aux médias    Programme d'aide directe au logement : 29 000 bénéficiaires jusqu'au 11 novembre    Vers la mise en œuvre d'un projet de construction d'une usine de fabrication de rames de train au Maroc    Les couleurs du ciel de ce mardi 12 novembre    Transport : Kayouh défend les "Khettafa" et dévoilé un plan ferroviaire et aérien pour 2030    Eliminatoires CAN 2025 : Zakaria Aboukhlal remplace Ilias Akhomach    L'armée israélienne annonce la mort de quatre soldats dans le nord de la bande de Gaza    Qui est Marco Rubio, le probable prochain secrétaire d'Etat américain qui réclamait des sanctions contre l'Algérie ?    Kayouh promet la construction prochaine d'une usine de fabrication de rames de train au Maroc    Sommet arabo-islamique: SM le Roi place la cause palestinienne au rang des constantes de la politique étrangère du Royaume    Arts : La Biennale de Dakar met le design marocain à l'honneur    Patrimoine architectural : Le Maroc a beaucoup à offrir en matière de conservation, selon le Pdt de Leipziger Messe    Foot/U20: L'Egypte abrite le championnat de l'UNAF, avec la participation du Maroc    Trump nomme Thomas Homan à la tête de l'agence du contrôle des frontières et de l'immigration    Salon International du Livre: le Gouverneur de l'Emirat de Sharjah reçoit Mohamed Mehdi Bensaid    







Merci d'avoir signalé!
Cette image sera automatiquement bloquée après qu'elle soit signalée par plusieurs personnes.



Ce qu'il faut savoir sur la CGI avant de souscrire
Publié dans La Vie éco le 20 - 07 - 2007

3,68 millions d'actions à acquérir en Bourse du 23 au 27 juillet.
Il s'agit de la 2e plus grosse opération de l'histoire de
la Bourse de Casa.
Un résultat net part du groupe de 1,85 milliard de dirhams en 2011,
contre 88,5 MDH en 2006.
La Bourse de Casablanca s'apprête à accueillir une grosse pointure : la Compagnie générale immobilière, plus connue sous son sigle, CGI. Grosse pointure puisqu'il s'agit de la deuxième plus importante offre publique de vente de l'histoire de la Bourse de Casablanca, après celle de Maroc Telecom en décembre 2004 (voir encadré p.58). L'opération portera sur un montant global compris entre 3,06 et 3,50 milliards de dirhams. L'introduction est mixte, en ce sens qu'elle se fera à la fois par augmentation de capital et par cession de titres existants. Au total, ce sont quelque 3,68 millions d'actions – soit 20% du capital de la CGI après l'OPV – qui sont proposées à la vente. Le montant levé servira en partie à l'acquisition de foncier qui, faut-il le rappeler, constitue le socle de l'activité de tout promoteur immobilier. Il permettra également à la CGI de financer quelques projets en partenariat et à l'actionnaire majoritaire de remonter du cash après l'injection récente de fonds propres dans le capital de sa filiale.
La période de souscription s'étale sur cinq jours, du 23 au 27 juillet courant et la fourchette de prix retenue va de 832 à 952 dirhams. Mais il faut être réaliste : au vu de l'historique des offres à prix ouvert qu'a connues la place et de l'engouement qu'a suscité la CGI avant même l'annonce des modalités de son introduction en Bourse, tout porte à croire que le prix final sera plutôt de 952 DH. La demande sera certainement au rendez-vous quand on sait que toutes les banques et toutes les sociétés de Bourse de la place seront mobilisées, avec la CDG Capital comme Conseiller financier et coordinateur global de l'opération, Safabourse en tant que chef de file du Syndicat de placement, Attijariwafa bank et le CIH, co-chef.
Il faut dire que la CGI ne manque pas d'attraits. La société, créée il y a 47 ans, porte les interventions du groupe CDG (Caisse de dépôt et de gestion) dans le domaine de la promotion immobilière. Elle est logée au sein de CDG Développement qui «incarne la stratégie du groupe CDG dans les activités opérationnelles non financières», à côté d'autres filiales phare comme Casashore, MedZ, Sonadac, Dyar Al Madina, la Compagnie générale des parkings, Sothermy, Sogatour, le Royal Golf de Fès ou encore Cellulose du Maroc et Papelera de Tetuan. Mais la CGI représente à elle seule 26% du chiffre d'affaires global et 18% du résultat net de CDG Développement et est appelée, grâce à cette introduction en Bourse, à devenir encore plus stratégique pour le groupe CDG.
Outre cette affiliation à un groupe des plus importants du pays, les atouts de la CGI se situent au niveau de son secteur d'activité : l'immobilier. Avec un poids autour de 5% du PIB, une valeur ajoutée estimée à 24 milliards de dirhams en 2005, des volumes d'investissements annuels moyens de 33 milliards de dirhams et une occupation de 9% de la population active, le secteur a le vent en poupe. Il a en plus le soutien des pouvoirs publics qui luttent contre l'habitat insalubre, créent des fonds de garantie, mobilisent le foncier public et offrent un cadre fiscal incitatif. Il attire de plus en plus d'opérateurs aussi bien publics (Al Omrane, Sonadac, Habous) que privés, nationaux (Addoha, Chaâbi lil Iskane, Jet Sakane, Jamaà ̄) et internationaux (Sama Dubaà ̄, Emaar, CMKD, Fadesa…). Ceci pour le présent. Quant aux perspectives, elles sont prometteuses du fait de la demande structurellement supérieure à l'offre, de la politique d'aménagement de villes nouvelles, de la baisse des taux d'intérêt et de l'encouragement des promoteurs privés. Sans parler du dynamisme du secteur touristique avec un plan Azur cherchant à augmenter la capacité d'accueil de 80 000 chambres et mettant sur la table 30 milliards de DH d'investissement entre 2000 et 2010. Ou encore la création de fonds d'investissement dédiés et le développement de l'immobilier locatif à vocation touristique (ILVT).
Un positionnement moyen et haut de gamme.?La CGI est complètement désengagée du social
Si la CGI évolue dans un cadre favorable, elle a, en interne, tous les ingrédients pour profiter pleinement des opportunités qui se présentent. Son récent repositionnement sur des projets de grande envergure (voir encadré p.59), l'adoption d'un système de gouvernance basé sur une gestion par directoire et conseil de surveillance ainsi que l'adoption d'une nouvelle organisation sont autant de retouches qui ne manqueront pas d'impacter positivement l'entreprise récemment désengagée du secteur social au profit d'une autre filiale de CDG Développement, à savoir Dyar Al Madina.
Le positionnement de la CGI est plutôt moyen et haut de gamme avec pour produits des lots de terrain, des logements et du tertiaire (bureaux et commerces). L'entreprise agit selon deux modes d'intervention : la maà®trise d'ouvrage (97% du chiffre d'affaires) et la maà®trise d'ouvrage déléguée (2% du CA).
Avant de prendre la décision d'acheter les titres d'une société, un investisseur se doit de mieux la connaà®tre. Et celui qui s'intéresse à la CGI doit savoir qu'elle a un patrimoine foncier de près de 1 900 hectares (d'une valeur historique de plus de 5 milliards de dirhams et d'une valeur actuelle atteignant au moins le double), sans parler des acquisitions de terrains en cours de négociation.
Sur la période 2007-2019, la CGI est engagée (à hauteur de 20 à 70%) dans des programmes portant sur 88,57 milliards de dirhams d'investissement, érigés sur 2 536 hectares de superficie et offrant des logements de plus de 2 millions de m2 et des bureaux et commerces de plus de 1,4 millions de m2.
Avec cela, le chiffre d'affaires de la CGI passera de 620 millions de dirhams en 2006 à … 12,2 milliards de dirhams en 2011, soit un taux de croissance annuel moyen de +78,7%. Il lui permettra de dégager à cet horizon un résultat d'exploitation de 3,1 milliards de dirhams, contre seulement 122 MDH à fin décembre dernier (TCAM de +85,9%). Quant au résultat net part du groupe, il évoluera en moyenne de 77,4% par année pour passer de 88,5 MDH à fin 2006, à 1,85 milliard de dirhams au terme de 2011 (voir tableau en page précédente).
Le total des investissement sur la période 2007-2011 sera de 27 milliards de dirhams, ce qui en dit long sur le conservatisme adopté dans l'établissement du business- plan d'introduction en Bourse et surtout sur le potentiel de développement de la CGI après l'échéance 2011.
1,5% du capital réservé aux salariés
Pour ce qui est des modalités de souscription, les personnes physiques peuvent intervenir dans le cadre des tranches III et IV. Environ 438 MDH, soit 2,5% du capital et 12,5% de l'offre sont ainsi réservés à la tranche III dont les attributions se feront sur une base itérative, sachant que le montant maximum de souscription est de 300 000 dirhams. La compétition à ce niveau se fera donc en fonction du nombre de souscripteurs.
Quant à la tranche IV, elle représente 876 MDH, soit 5% du capital et 25% de l'offre, mais elle est également ouverte aux personnes morales avec des souscriptions comprises entre 300 000 dirhams et 25 millions de DH. Pour cette tranche, les allocations se feront au prorata des demandes et la compétition se fera donc en fonction du nombre d'actions demandées.
Il est à noter enfin que 1,5% du capital de la CGI a été réservé aux salariés du groupe CDG, qui bénéficieront également de conditions de financement avantageuses. Ceux de la CGI sont – à juste titre – plus gâtés : ils bénéficieront d'une décote de 20% sur le prix de vente définitif, décote entièrement supportée par la CGI. Leur motivation constitue d'ailleurs l'un des objectifs de l'opération d'introduction en Bourse.


Cliquez ici pour lire l'article depuis sa source.