Médias. Quatre nouvelles chaînes de télévision sportives verront bientôt le jour au Maroc    Un projet de décret relatif à la liste des diplômes et certificats relevant d'Al Quaraouiyine approuvé    Recettes touristiques: Le Maroc grimpe de 10 places dans le classement mondial    Décarbonation: INNOVX et NetZero s'associent pour produire du biochar    SM le Roi adresse un message de condoléances aux Souverains d'Espagne suite aux inondations    Inondations en Espagne: La priorité actuellement est de retrouver « les disparus »    RDC. Les conflits, principale cause de l'insécurité alimentaire    Burkina Faso. "La Patrie ou la mort"    Maroc : Le PJD et la FGD critiquent les propos d'Emmanuel Macron sur le Hamas et Israël    Inondations en Espagne : Un MRE retrouvé mort, la communication interrompue avec d'autres    Liga: Ezzalzouli prolonge au Betis jusqu'en 2029    Inondations en Espagne : Report du match du Real Madrid à Valence    BMW Golf Cup Maroc 2024 : Succès des phases qualificatives à Marrakech    Centrale Danone et Tibu Africa s'allient pour la santé et l'emploi des jeunes à Fquih Ben Salah    Casablanca : Une personne sous enquête pour actes criminels    Tanger : Un homme de 32 ans interpellé pour piratage des réseaux de télécommunications    The three pillars of French engagement in the Saharan provinces    Maroc-France : Le renforcement de la coopération culturelle et créative au cœur d'entretiens entre Bensaïd et Dati    Arrestation du militant Fouad Abdelmoumeni : les circonstances relevées    «La France se tiendra aux côtés du Maroc dans toutes ses questions existentielles» : Emmanuel Macron et la résonnance des mots    Macron : «La position de la France vis-à-vis du Sahara est en train de faire bouger d'autres pays européens»    FAR : Mohammed Berrid reçoit le Chef d'Etat-Major des Forces Armées Émiraties    Inondations en Espagne : Un mort, un blessé et 25 Marocains portés disparus    Marrakech Air Show : Un Rendez-vous Clé pour l'Industrie Aéronautique au Maroc    UM6P inaugure une nouvelle branche dédiée à la cybersécurité à Rabat    Campagne agricole 2024-2025 : La production prévisionnelle des dattes estimée à 103.000 tonnes    Industries manufacturières : baisse de l'indice des prix à la production de 0,1% en septembre    OM-PSG : Amine Harit écope d'un match de suspension    Lille : Ayyoub Bouaddi bientôt Lion de l'Atlas?    inwi Money : une stratégie réfléchie pour le mobile payment    Assurances en Afrique: Le Sommet BimaLab trace la voie d'une inclusion financière durable    Quand la visite de Macron au Maroc soulève des comparaisons avec l'Algérie    PLF 2025 : l'emploi et l'investissement, défis à relever pour la majorité    Campagne agricole 2024-2025: la production prévisionnelle des dattes estimée à 103 000 tonnes    Le Maroc signe un accord avec Embraer dans les domaines de la défense et de l'aviation commerciale, jusqu'à 1 milliard de dollars prévus    Marrakech Air Show, une plate-forme importante pour le développement de l'industrie aéronautique au Maroc, dit Loudiyi    Musique : « h.u.b », l'as de Rita qui pique nos cœurs    La Cardiologie Pédiatrique au Maroc : Enjeux, Progrès et Perspectives    Les prévisions du jeudi 31 octobre    CDM (F) U17: Victorieuse des EU d'Amérique, la Corée du Nord en finale    Man. United - Leicester City : El Khannous marque son premier but "anglais" !    OMS: Quelque 8,2 millions de nouveaux cas de tuberculose diagnostiqués en 2023    Awake Festival 2024 : Marrakech « rave » encore    MMVI : Cobra, l'exposition qui célèbre l'amitié culturelle entre le Maroc et les Pays-Bas    Les retrouvailles musicales !    Décès du célèbre acteur égyptien Mustafa Fahmy des suites d'un cancer    Le Festival de Marrakech rend hommage à 3 grandes figures du cinéma national et mondial    Festival Ecran Noir de Yaoundé : Farah El Fassi rafle le Prix de la Meilleure Actrice    







Merci d'avoir signalé!
Cette image sera automatiquement bloquée après qu'elle soit signalée par plusieurs personnes.



Marché obligataire : Nouvelle indexation des taux variables imminente
Publié dans Finances news le 25 - 02 - 2010

* Le Trésor prend à contre-pied les opérateurs et émet des bons de Trésor à long terme. 100 MDH ont été levés à 4,14%.
* … soit 74 points de base de plus que le taux enregistré depuis 3 ans.
* Les besoins de l’Etat en financement à long terme raniment la problématique de l’indexation des taux variables.
Enorme surprise sur le marché obligataire. Le Trésor vient de lever des fonds sur le long terme, chose que le marché n’a pas vue depuis 2007. En effet, même si les besoins du Trésor de se financer sur le long terme n’étaient plus un secret pour personne, les analystes de la place ne tablaient pas pour autant sur un retour sur les maturités longues avant l’adoption de la nouvelle indexation des taux des crédits. Pour rappel, la caisse de l’Etat a évité pendant trois ans les financements sur les maturités de 10, 15 et 30 ans pour ne pas impacter les taux des crédits immobiliers, ces derniers étant indexés sur la courbe des taux des bons du Trésor à long terme. Pour remédier à cette problématique, les autorités de tutelle ont pensé à mettre en place une nouvelle indexation basée sur les taux du marché interbancaire. Une mesure qui devait soulager le Trésor mais qui n’a, malheureusement, pas encore vu le jour alors que les opérateurs du marché l’attendaient pour la seconde moitié de l’année 2009. Aux dernières nouvelles, le ministre de l’Economie et des Finances, Salaheddine Mezouar, aurait signé un arrêté pour l’introduction du nouveau mode d’indexation des taux des crédits immobiliers. Nos satellites pensent également savoir que cette décision serait entérinée lors du prochain Conseil de la monnaie et du crédit devant se tenir en mars prochain. D’ailleurs, après le gouverneur de BAM, le ministre des Finances a annoncé, en novembre 2009, la prochaine entrée en vigueur de la nouvelle indexation des taux d’intérêt variables, prévue pour ce début d’année. Et les autorités sont, semble-t-il, passées à l’acte. Certes, à ce jour, aucune indication n’est donnée pour la nouvelle référence, mais plusieurs sources au sein du marché monétaire affirment s’attendre à une refonte du mécanisme d’indexation en deux étapes. Dans une première phase, elle consisterait à lier la variation des taux des crédits aux fluctuations du taux moyen pondéré du marché monétaire. La deuxième étape se traduirait, quant à elle, par la mise en place d’un taux de référence unique qui serait baptisé, selon les bruits de couloirs, Casibor (Casablanca Interbank Offered Rate). Une référence comparable au Libor londonien ou encore à l’Euribor européen. L’objectif étant de limiter au maximum la dépendance des taux d’intérêt bancaires aux vicissitudes du marché des bons du Trésor. On revient donc à la raison. Et les taux variables des crédits bancaires devront, désormais, être fixés sur une base on ne peut plus logique, à savoir le coût des ressources bancaires (loyer de l’argent sur le marché interbancaire), et non le coût de financement du Trésor public.
Si cela devait se confirmer lors de ce premier semestre, la récente levée du Trésor sur le long terme n’aura alors aucun effet sur les taux variables des crédits immobiliers. Heureusement, faut-il l’avouer. Car, sinon, les traites de nos maisons auraient gonflé à la prochaine révision semestrielle des taux. En effet, la récente levée de
100 millions de DH, bien que le montant soit insignifiant, a conduit à une hausse de 74 points de base du taux des BDT sur 10 ans, celui-ci s’établissant désormais à 4,14%, contre 3,40% précédemment.
Par ailleurs, le retour du Trésor sur le long terme a donc le mérite de donner plus de visibilité aux investisseurs. D’ores et déjà, on peut dire que le marché des taux évolue et que la courbe longue reprend de plus belle. Après avoir longtemps stagné, les taux sur le marché primaire abordent désormais la zone de 4%. Du côté des zinzins, notamment les compagnies d’assurance et les régimes de retraite, le souhait de se placer sur les longues maturités faisait face depuis une longue période au manque de disponibilité des titres sur le marché, résultant de l’abstention dont a fait preuve le Trésor. Certes, les 100 millions de DH levés récemment par l’Etat ne représentent qu’une miette face aux attentes des investisseurs.
Cependant, plusieurs analystes estiment que «ce n’est là qu’un début visant à tester la réaction du marché face au retour du Trésor sur le long terme». Quoi de plus normal après une absence de 3 années. D’autant plus que plusieurs anciennes levées arrivent à échéance, poussant le Trésor au remboursement. C’est là le contre-coup des financements à court terme auxquels l’Etat a eu recours lors de ces trois dernières années. On devrait donc s’attendre à d’autres levées dans les prochaines séances d’adjudication.


Cliquez ici pour lire l'article depuis sa source.