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BKGR analyse la situation financière à fin septembre
Publié dans Albayane le 04 - 12 - 2022


Kaoutar Khennach
Dans son rapport « Earning » du troisième trimestre de 2022, BMCE Capital Global Research (BKGR) a dressé les réalisations commerciales et opérationnelles, ainsi que la situation des investissements des sociétés cotées à Casablanca. Il en ressort une progression à la fois des revenus globaux et de l'enveloppe globale des investissements.
Les sociétés cotées à la Bourse de Casablanca ont réalisé des revenus globaux de 206 milliards de dirhams (MMDH) à fin septembre 2022 en progression de 15% par rapport à la même période une année auparavant. Ces revenus sont portés essentiellement par un effet prix favorable à la cote industrielle (+21% à 136 MMDH) conjugué, dans une moindre mesure, à une amélioration du produit net bancaire (PNB) des financières (+3,9% à 53,6 MMDH), ainsi qu'à la progression des primes émises brutes du secteur Assurances & Courtage (+4,4% à 16,6 MMDH).
Par plus gros contributeurs, le secteur gaz contribue à hauteur de 30% à la hausse des revenus des sociétés à fin septembre dernier, suivi des secteurs de l'électricité (16%) et de l'agroalimentaire (14%). A contrario, la distribution spécialisée pèse sur l'évolution du chiffre d'affaires cumulé à hauteur de -699 millions de dirhams (MDH) en raison des difficultés d'approvisionnements que connaissent les concessionnaires automobiles.
Sur le seul troisième trimestre, les revenus de la cote Boursière s'apprécient de +11,6% à 68 MMDH comparativement au T3-2021 (-0,3% par rapport au T2-2022). Le chiffre d'affaires des industries a enregistré une hausse de 21% à 136 MMDH à fin septembre, portée essentiellement par la hausse des revenus des distributeurs d'hydrocarbures, les bonnes performances commerciales de Taqa Morocco et des revenus de Managem.
De leur côté, les financières affichent un PNB en hausse de 3,9% à 53,6 MMDH, intégrant une progression de +6,2% de la marge d'intérêt à 36,6 MMDH provenant essentiellement d'Attijariwafa Bank (+755MDH), de BOA (+598MDH) et de BCP (+547MDH). Le chiffre d'affaires du secteur Assurance & Courtage ressort en hausse de 4,4% à 16,6 MMDH suite notamment à la bonne tenue de l'activité Non-Vie (+5,8% à 10,7 MMDH) observée chez les 3 opérateurs cotées, particulièrement pour Wafa Assurance (+300MDH).
Pour sa part, le volume global des échanges de la Bourse de Casablanca s'est établi, vendredi à mi-séance, à 184,15 millions de dirhams (MDH) réalisés principalement sur le marché de Bloc (Actions). Le volume du marché de Bloc (Actions) portait sur 175,95 MDH, pendant que celui du marché Central (Actions) portait sur 8,2 MDH. Du côté des valeurs les plus actives, Itissalat Al-Maghrib drainait 3,14 MDH, Cosumar 1,01 MDH et Bcp 877.568,35 dirhams (DH). La capitalisation boursière dépassait, quant à elle, les 570,81 milliards de dirhams.
Par ailleurs, l'enveloppe globale des investissements réalisés par les sociétés cotées à la Bourse de Casablanca s'est élevée à 10,5 milliards de dirhams (MMDH) à fin septembre 2022, en progression de 15,6% par rapport à la même période une année auparavant. Dans le détail, 52% de cette enveloppe globale d'investissements a été réalisée par Maroc Telecom (+49% à 5,5 MMDH), suivie de Managem avec une part de 16% et de Label'Vie (8%). Notons que l'enveloppe mobilisée par IAM porte essentiellement sur le renforcement de la Data Fixe et Mobile. De même, Mutandis a contribué avec +4,3% à près de 166 MDH suite à des investissements conséquents en cours dans trois nouvelles usines. Toutefois, la tendance haussière des investissements a été pénalisée par le recul enregistré par Managem (-15% à 1,4 MMDH) consécutivement à l'achèvement des travaux de la mine de TRI-K.
Enfin, la dette nette des valeurs cotées hors financières s'alourdit de +12,2% à 58 MMDH à fin septembre 2022, comparativement au 31 décembre 2021. Par contributeur, l'opérateur Télécom historique polarise 30% de l'encours global suivi par les producteurs de matériaux de construction (13%), les immobilières (16%) et Taqa Morocco avec 12%.


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