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Les besoins de financement du Trésor augmentent
Publié dans L'opinion le 25 - 03 - 2015

Les dépenses émises au titre du budget général ont été de 58 MMDH à fin février 2015, en hausse de 14,6% par rapport à leur niveau à fin février 2014, en raison de l'augmentation de 145,9% des charges de la dette budgétisée, conjuguée à la diminution de 1% des dépenses de fonctionnement et de 2,1% des dépenses d'investissement.
Les dépenses de fonctionnement émises se sont établies à 32,1 MMDH, dont 18,6 MMDH ont concerné les traitements et salaires qui enregistrent une diminution de 1,7%. Les dépenses de matériel sont en baisse de 10,3% (7,9 MMDH contre 8,8 MMDH) et les charges communes sont en hausse de 18,5% (5,7 MMDH contre 4,8 MMDH) en raison notamment de la hausse de 12,7% des émissions de la compensation.
Les salaires servis par la TGR à fin février 2015 se sont établis à 18,6 MMDH contre 18,9 MMDH une année auparavant, soit une baisse de 1,7%. Les salaires servis par la DDP ont été de 15,1 MMDH, en diminution de 2,7%
par rapport à leur niveau à fin février 2014, en raison de la baisse des rappels de 59,2% et de l'augmentation de la masse salariale structurelle de 3,4%.
Les charges en intérêts de la dette ont été de 3,2 MMDH à fin février 2015 contre 3,5 MMDH à fin février 2014, en diminution de 9,3%. Cette baisse s'explique par le recul des charges en intérêts de la dette intérieure de 9,4% (3 MMDH contre 3,3 MMDH) et par la baisse de celles de la dette extérieure de 8,3% (209 MDH contre 228 MDH). La baisse des intérêts de la dette intérieure s'explique par le fait qu'un montant de 474 MDH dont la date d'échéance est le 28 février 2015 n'a été payé que le 2 mars 2015, jour ouvrable suivant.
Les émissions au titre de la compensation ont été de 3,7 MMDH à fin février 2015 contre 3,3 MMDH à fin février 2014, en hausse de 12,7%.
Sur la base des recettes encaissées et des dépenses émises, le solde ordinaire enregistré à fin février 2015 a été négatif pour 6,2 MMDH contre un solde ordinaire négatif de 8,2 MMDH un an auparavant.
Investissements :
Baisse de 2,1%
Les dépenses d'investissement émises au titre du budget général se sont établies à 12,4 MMDH à fin février 2015 contre 12,7 MMDH un an auparavant, soit une baisse de 2,1%.
Ces dépenses tiennent compte du versement aux comptes spéciaux du Trésor d'un montant de 7,4 MMDH contre 8,4 MMDH à fin février 2014.
Structure des dépenses émises au titre du budget général
L'évolution de la structure des dépenses du budget général entre fin février 2014 et fin février 2015 fait ressortir une augmentation de la part des dépenses de personnel et de la compensation, conjuguée à la baisse de la part des dépenses d'investissement, de matériel et des intérêts de la dette.
Les recettes des comptes spéciaux du Trésor ont atteint 18 MMDH. Ces recettes tiennent compte des transferts reçus des charges communes du budget général d'investissement pour 7,4 MMDH et de la rentrée durant le mois de janvier 2015 d'une recette de 1,6 MMDH au titre de la contribution libératoire sur les avoirs et liquidités détenus à l'étranger. Les dépenses émises ont été de 13,9 MMDH, dont 7,6 MMDH au titre des comptes de dépenses sur dotations (CDD).
Le solde de l'ensemble des comptes spéciaux du Trésor s'élève à 4,1 MMDH.
Sur la base des recettes encaissées et des dépenses émises, la situation des charges et ressources du Trésor dégage un déficit budgétaire de 14,6 MMDH à fin février 2015, contre un déficit budgétaire de 15,1 MMDH un an auparavant.
Compte tenu d'un besoin de financement de 16 MMDH contre un besoin de financement de 14,8 MMDH à fin février 2014 et d'un flux net négatif de 1,1 MMDH du financement extérieur contre un flux net négatif de 1,6 MMDH un an auparavant, le Trésor a eu recours au financement intérieur pour un montant de 17,1 MMDH contre un recours au financement intérieur de 16,4 MMDH à fin février 2014.
A fin février 2015, le financement extérieur a été négatif de 1,1 MMDH en raison du remboursement du principal de la dette extérieure pour 1,7 MMDH contre des tirages de 627 MDH dont 518 MDH auprès de la BAD.
Le financement intérieur résulte notamment :
- du recours au marché des adjudications pour un montant net de 10,5 MMDH contre 8,3 MMDH un an auparavant;
- de la baisse des dépôts au Trésor de 67 MDH contre une augmentation de 1,8 MMDH à fin février 2014 ;
- et de la reconstitution des disponibilités du Trésor auprès de Bank Al-Maghrib pour 299 MDH contre 217 MDH à fin février 2014.
S'élevant à 441,1 MMDH, l'encours de la dette intérieure est en hausse de 3,1% par rapport à son niveau à fin décembre 2014. Ceci s'explique par le recours du Trésor au marché des adjudications pour un montant net de 10,5 MMDH, résultant de souscriptions pour 25,9 MMDH et de remboursements pour 15,4 MMDH contre un recours pour un montant net de 8,3 MMDH un an auparavant, résultant de souscriptions pour 25,1 MMDH et de remboursements pour 16,8 MMDH.


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