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Pointant du doigt le faible niveau de PIB par habitant, l'inefficacité du marché du travail et la corruption... : Moody 's attribue la note négative Ba1 au Maroc
Une mauvaise nouvelle. Moody ‘s Investors attribue la note Ba1 au Maroc, avec des perspectives négatives. « La perspective négative sur la note de Ba1 Maroc reflète la détérioration significative dans les comptes budgétaires et extérieurs », souligne l'agence de notation américaine dans son rapport annuel d'analyse de crédit sur le Maroc, fraîchement rendu public. Plusieurs facteurs, qui continuent à affecter la compétitivité économique du pays et le potentiel des secteurs non-primaires, et par conséquent limiter sa solvabilité, sont pointés du doigt par Moody's Investors. Il s'agit de la persistance de faibles niveaux de PIB par habitant, des rigidités structurelles importantes, de la faiblesse de l'efficacité du marché du travail, de l'innovation et des compétences limitées, et de la corruption dont le contrôle représente un défi supplémentaire à la force institutionnelle du Maroc. L'agence estime, toutefois, que les récents efforts de réforme des subventions de l'énergie devraient aider les finances publiques et des comptes extérieurs pour revenir à des niveaux plus soutenables. Elle indique, en outre, que les données préliminaires pour 2013 montrent une réduction significative du déficit à 5,5% du PIB, en raison de la réduction des pressions sur les prix énergétiques et l'introduction du système d'indexation pour le carburant. En outre, relevons dudit rapport le déficit du compte courant du Maroc qui a diminué depuis le pic 2012 de 9,7% du PIB à 8,1%, tandis que les entrées d'investissements directs étrangers ont considérablement augmenté au cours de la dernière année, et que l'exportation de la stratégie gouvernementale de diversification des exportations dans des secteurs à plus haute valeur ajoutée commence à porter ses fruits. Pour pouvoir calculer cette note négative Ba1, attribuée au Maroc, Moody's Investors s'est basée sur quatre facteurs analytiques : Force Economique, Force Institutionnelle, Force Fiscale et Vulnérabilité face au Risque Exceptionnel. Pour le premier facteur, les points positifs sont la nouvelle stratégie à l'export, la résilience à la crise, la croissance maintenue grâce à l'agriculture, et le redémarrage des secteurs non-agricoles. Le point négatif est essentiellement le faible niveau du PIB par habitant. En conclusion, Moody's table, pour ce facteur, sur un taux de croissance de 3,4% pour 2014, et 4,5% pour 2015. Pour la Force Institutionnelle, les points positifs sont essentiellement d'ordre deux : stabilité des prix et maîtrise de l'inflation qui devrait rester en dessous de 3% pour 2014. Quant à la Force Fiscale, Moody's Investors note que les réformes des subventions énergétiques est un grand pas vers la réduction des vulnérabilités fiscales, et que le poids de la dette est élevé, mais supportable, notamment grâce à un faible risque de change. Enfin, pour le dernier facteur, l'on souligne que la réduction et la meilleure gestion du déficit des comptes actuel réduisent la vulnérabilité face aux chocs externes.
