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Bourse, le marché entame une période de repli
Publié dans Les ECO le 12 - 05 - 2014

La place casablancaise affiche habituellement une tendance harmonieuse qui se manifeste par une période de baisse débutant en mai et persistant jusqu'en octobre, suivie d'une période de hausse entre novembre et avril.
Après un début d'année placé sous le signe de la hausse, le marché boursier rompt avec la tendance au mois d'avril à cause de l'annonce faite par les sociétés cotées de leurs résultats annuels 2013, placés, eux, sous le signe du retrait. En effet, le marché boursier s'est inscrit au premier trimestre 2014 dans un trend haussier qui se poursuit depuis la fin de l'année écoulée. Cette tendance haussière est due à l'amélioration du contexte économique tant au niveau national qu'au niveau international, notamment en zone euro, qui marque sa sortie de la récession. Ainsi au 31 mars 2014, la performance depuis le début de l'année de l'indice de toutes les valeurs (le Masi) était à +4,4%. Cependant, la place casablancaise enregistre durant le quatrième mois de l'année une évolution négative. En effet, à fin avril, la performance mensuelle du Masi s'établissait à -0,50%. Le marché ayant consommé toutes les informations susceptibles de booster le cours, une question s'impose : est-ce le début d'une phase baissière pour la Bourse de Casablanca ?
Mai souvent défavorable au Masi
Il y a de fortes chances que le Masi poursuive son évolution négative et pour cause. «La période entre mai et octobre est communément connue pour sa morosité», soulignent les analystes de CDG Capital Research, dans une note de recherche consacrée aux perspectives d'évolution du Masi, avant d'expliquer que «la performance moyenne captée pour chaque mois au cours de la période de janvier 1992 à avril 2014, fait ressortir cette saisonnalité de la place, qui se résume en 6 mois, de mai à octobre, ayant une performance moyenne quasiment nulle, suivis de 6 mois haussiers entre novembre et avril dont l'appréciation moyenne est aux alentours de 2%». Ce repli coutumier entre le mois de mai et celui d'octobre des places internationales a pour explication la baisse des volumes due aux vacances d'été. Pour le cas de la place casablancaise, ce repli est d'autant plus considéré qu'il est dû à la coïncidence de cette période avec le mois sacré de ramadan. En effet, au-delà de cette harmonie avec les mois du calendrier grégorien, la place casablancaise reste sensible même au calendrier de l'hégire et plus particulièrement au mois de ramadan qui témoigne d'assez faibles performances moyennes historiques. Selon les analystes de CDG Capital Research, la moyenne historique des performances de ce mois est aux alentours de -0.6%. Notons cependant que cette moyenne est fortement impactée par le ramadan de l'année 2008, qui a été marquée par le début de la crise internationale.
55% de probabilités de baisse
Dans le détail, l'analyse de CDG Capital Research montre ainsi que la place casablancaise affiche habituellement une tendance harmonieuse qui se manifeste par une période de baisse débutant en mai et persistant jusqu'en octobre, suivie d'une période de hausse entre novembre et avril. Cette tendance captée via les moyennes des performances mensuelles enregistrées depuis 1992 à mai 2014 affiche une seule exception à savoir celle du mois d'août. «Ce mois correspond aux plus faibles volumes moyens de la place et n'affiche que de petites transactions qui pourraient impacter considérablement les cours», notent les analystes de CDG Capital Research. De son côté, l'historique des performances en mai démontre que l'indice Masi a globalement signalé des baisses au cours de ce mois-ci. En remontant à 1992, le Masi révèle 55% des probabilités de baisse au cours de ce mois. Notons bien également que le mois de juillet est le plus baissier selon la moyenne historique des performances mensuelles. De plus, pour les chances de hausses pour ces mois, «notons que les plus faibles se situent dans cette zone trouble où le mois de mai, accompagné de juin et juillet détiennent les moindres probabilités de hausse du Masi», affirment les même analystes. Cette étude historique des performances mensuelles moyennes, de CDG Capital Research, démontre la viabilité de la règle de trading préconisant la liquidation de sa position en mai pour le cas de la place casablancaise «sell in may and go away».


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