Professionnels comme analystes s'accordent à dire que le secteur présente de bonnes perspectives d'avenir. La performance boursière des compagnies d'assurances cotées à la Bourse de Casablanca ne passe plus inaperçue! Depuis le début de 2015, le secteur des assurances, tiré essentiellement par les valeurs Saham Assurance, Wafa Assurance et Atlanta, s'inscrit dans une tendance haussière. Cette embellie s'explique, entre autres, par l'expansion qu'ont connue certaines sociétés marocaines spécialisées en assurance en Afrique subsaharienne, par la reprise économique, ou encore par la baisse du taux de rentabilité du marché obligataire, ce dernier étant favorable au marché actions dans son ensemble. Il est important de souligner que le secteur des assurances marocain est actuellement le premier marché du Maghreb et le deuxième plus important marché en Afrique après celui de l'Afrique du Sud, avec un taux de pénétration qui tourne autour de 3,5%, selon les professionnels. Au cours des cinq dernières années, le marché de l'assurance marocain a affiché une croissance annuelle moyenne de 2,7%, tirée principalement par le développement du secteur automobile et de la bancassurance. Saham, à suivre de près Ainsi, l'action Saham Assurance a entamé l'année 2015 sous de bons auspices, avec une progression aux alentours de 19% pour le seul mois de janvier et une performance year-to-date de 20,64%, à l'heure où nous mettions sous presse. Son cours est ainsi passé de 1.001 DH au 1er janvier à 1.200 DH au terme du mois dernier. Cette performance s'est accompagnée d'un volume global de près de 153 MDH. Aussi, la solidité financière du groupe n'est pas à négliger. En effet, les fonds propres de Saham Assurance Maroc ont connu une croissance de près de 6,3% à 3,168 MMDH au premier semestre 2014 (derniers chiffres disponibles). Ce renforcement des fonds propres a notamment soutenu la croissance de l'activité et a permis à la compagnie de maintenir une marge de solvabilité importante. De même, le spécialiste de l'assurance affiche des résultats financiers satisfaisants. Au terme du premier semestre 2014, Saham Assurance Maroc a réalisé un chiffre d'affaires de 2,08 MMDH, en hausse de 6,6% par rapport à fin juin 2013. Sur le Non-vie, qui demeure son fer de lance, la société s'est assuré des revenus à 1,89 MMDH, en hausse de 7,9% par rapport à la même période de 2013. Notons également que la compagnie a dégagé un bénéfice net de 152 MDH sur le premier semestre de 2014, contre 105 MDH au premier semestre de 2013, affichant une amélioration de 45,6%. Cette performance s'explique par une amélioration des indicateurs techniques, suite à l'augmentation des souscriptions, mais également par une progression du résultat financier. Sur le plan stratégique, Saham Assurance ambitionne de poursuivre son expansion en Afrique et au Moyen-Orient. Dans ce sens, le groupe dispose d'un réseau étendu avec un réseau international de 650 agences et une implantation dans 20 pays via 37 filiales en Afrique. La compagnie d'assurance est dans une dynamique de lancement de nouveaux produits, dont le plus récent, «Assur' santé international», propose une assurance santé au Maroc et partout en Europe. Wafa Assurance, le meilleur est à venir L'action Wafa Assurance, qui a réalisé une performance appréciable en 2014 (+27%), continue sur un trend haussier en ce début de 2015. Durant le mois de janvier, le titre a gagné pas moins de 9%, passant ainsi d'un cours de 3.621 DH au 1er janvier à 3.950 DH à la fin du mois. D'après la note d'analyse de Sogécapital Bourse, publiée fin 2014, le bénéfice par action de Wafa Assurance devrait augmenter en 2015 de 1,6% pour atteindre les 244 DH. S'agissant des performances financières, la filiale du groupe Attijariwafa bank totalise à fin juin 2014 un chiffre d'affaires de 3 MMDH, en progression de 7% par rapport au premier semestre 2013. Cette évolution s'explique par la progression du segment Vie qui enregistre une hausse de 14,1% des primes émises, par rapport au 1er semestre 2013, à 1 MMDH. Cette croissance est principalement tirée par l'activité Epargne qui enregistre un chiffre d'affaires de 1,03 MMDH, en hausse de 18,3%. Concernant le résultat technique, celui-ci ressort à 562 MDH à fin juin 2014, en légère baisse de 1,4% par rapport à la même période de l'année précédente et ce, compte tenu du recul du segment Non-vie, dont le résultat technique affiche un repli de 23,1%. La compagnie affiche par ailleurs des fondamentaux assez solides, avec des fonds propres de 4,577 MMDH, en progression de 3,7%, et des provisions techniques en amélioration de plus de 1 MMDH, dégageant un solde de 22,3 MMDH. Ces avoirs permettent à la compagnie de bénéficier d'un support destiné à réagir aux risques, de lancer des activités d'assurance en Afrique subsaharienne avec sa maison-mère Attijariwafa bank, ou encore d'assurer son positionnement en Tunisie ou elle détient 7% du marché. Atlanta, une assise solide Atlanta a également continué sur un trend haussier durant le mois de janvier. En effet, le cours de l'action est passé de 65,16 DH à 68 DH en un mois, pour un volume d'échanges global de près de 202,82 MDH. En 2014, le titre avait d'abord affiché une stagnation avant de repartir à la hausse en fin d'année 2014. Côté performances financières, l'assureur appartenant au groupe Holmarcom a réalisé, au titre du premier semestre 2014, un chiffre d'affaires global de 933 MDH, en hausse de 7,1% par rapport à la même période de l'année 2013. Le chiffre d'affaires de la branche Vie, soutenu par le bon comportement de la commercialisation des produits de bancassurance à travers le réseau du partenaire bancaire de l'assureur, le Crédit immobilier et hôtelier (CIH), a marqué une croissance de 12,1%. À ce titre, notons que le récent franchissement de seuil à la hausse de 10% par CIH dans le capital d'Atlanta, en achetant 6 millions d'actions sur le marché boursier et 3 millions d'actions à la Caisse de dépôt et de gestion, maison-mère de la banque, démontre que l'assurance se dirige vers plus de complémentarité avec la banque CIH. Il ne faut pas oublier que la compagnie dispose d'une bonne assise financière vu, justement, la structure de son actionnariat. L'activité Non-vie a également connu une nette progression de 6,5%. Le résultat net de la compagnie Atlanta a ainsi marqué un bond 23,2% pour se situer à 89 MDH. Cette embellie est le résultat de la poursuite du développement des produits destinés aussi bien aux segments des particuliers/professionnels qu'à celui des entreprises. À l'évidence, les sociétés d'assurances affichent de bons indicateurs tant boursiers que financiers, ainsi qu'un plan de développement solide. D'ailleurs, les analystes d'Upline ont souligné le fait que la reprise économique, notamment dans sa composante non agricole, suite à l'amélioration de la consommation interne, devrait être en faveur du marché de l'assurance, notamment l'activité Non-vie qui a récemment connu un ralentissement de son rythme de croissance. Aussi, la reprise prévue du marché action en 2015 devrait impacter positivement la rentabilité du secteur, compte tenu du fait que cette dernière dépend fortement du résultat financier. En conclusion, l'investissement sur des valeurs assurantielles pourrait s'avérer être un bon placement pour l'année 2015. À ce stade, il est tout de même important de souligner que plusieurs freins entravent le développement durable du secteur. On peut citer le nombre restreint des assurances obligatoires, l'insuffisance de couverture des petites et moyennes entreprises, le risque du ralentissement de l'activité Vie en raison du durcissement des conditions de déductibilité des cotisations d'assurance retraite assurantielles et l'absence d'une offre structurée destinée aux populations à faible revenu. Ajoutons à cela la tension sur les liquidités, ainsi que le non-avancement de certaines dispositions prises dans le contrat-programme du secteur.
