La police saisit plus de trois tonnes de résine de cannabis sur le littoral d'Essaouira    France : Plusieurs vols annulés jeudi en raison d'une grève des contrôleurs aériens    CAN féminine au Maroc :Les Lionnes de l'Atlas ont hâte d'entamer la compétition    Bourse : Le MASI accentue ses gains au S1-2025    Recettes voyages : Plus de 45 MMDH à fin mai, en hausse de 8,5%    L'Alliance des Etats du Sahel salue les initiatives Royales en faveur du développement de l'Afrique    Sécurité : Hammouchi reçoit le chef du service des renseignements de l'Etat des Emirats arabes unis    IA : Le Maroc entre dans l'ère stratégique    Doha : 15 ouvrages marocains en lice pour le Prix Katara du roman arabe    Mawazine 2025: Plus de 3,75 millions de festivaliers pour la 20e édition    Sahara : Pour freiner la dynamique marocaine, l'Algérie promet 1 MM $ aux pays africains    Syrie : Un parti appelle le président Al-Charaa à désigner le Polisario une organisation terroriste.    Mohamed Jadri : "Si elle se maintient, cette croissance pourrait marquer une rupture avec les précédents taux"    Rugby : Les Lions de l'Atlas visent la CAN et le Mondial 2027    Premières Assises de l'IA au Maroc : vers une souveraineté technologique affirmée    Afrique : Maroc, Mauritanie, Sénégal et Gambie lancent une alliance parlementaire sans l'Algérie    Coupe du monde des clubs : Bounou héroïque, élimine City et qualifie Al Hilal en quarts    «Born Winners», le slogan de la CAN 2024 féminine de football    Handball : Cinq joueurs de l'équipe du Maroc fuient lors des compétitions en Pologne    Contrats, mendicité et vie privée : le ministre de la Justice précise sa position    Azilal: Le feu de forêt maitrisé après l'intervention des Canadairs    Morocco's National AI Conference highlights urgent need for training    Formación en IA clave para el crecimiento sostenible y la competitividad en Marruecos    Premios CX 2025: Intelcia galardonada por su proyecto de IA al servicio de las ventas y la experiencia del cliente    AMFS 2025 : les Marines américains réaffirment la place centrale du Maroc en Afrique    Algérie : Boualem Sansal condamné à cinq ans de prison pour ses déclarations sur l'héritage colonial    Fiasco Mawazine : Sherine menace de poursuites judiciaires pour atteinte à son honneur    Gestion fiscale : Benchmark, analyse d'impact, audit... le modèle marocain est-il efficace ?    Dakhla : Un élément des Forces auxiliaires poursuivi dans une affaire de harcèlement et d'extorsion    Pénurie de plus de 600 médicaments : La Fédération des droits du consommateur tire la sonnette d'alarme    Le Maroc aspire à attirer 1 million de touristes Chinois à l'horizon 2030 (ONMT)    Palestine : Les malades palestiniens condamnés à une mort certaine    Batteries lithium-ion : Tianci Materials installe sa production au Maroc pour conquérir l'Europe    « Ce qu'il faut savoir sur les liens de Zohran Mamdani avec le groupe anti-Israël Democratic Socialists of America »    Le Pakistan arrête un trafiquant impliqué dans le naufrage au large du Maroc survenu en début d'année    "Dbibina" rentre dans la tête de Jerando et voilà ce qu'il y trouve    Mehdi Hijaouy au cœur d'un réseau d'extorsion de plusieurs millions de dirhams, dévoilent les investigations en cours    Madrid enterre une motion sécuritaire sur Sebta et Melilla    Bâtir une coopération mondiale axée sur la paix, le développement et la communauté d'intérêts    Cinq ans de prison pour l'écrivain Boualem Sansal... Un symbole vivant qui dénonce la dictature du régime algérien ?    Marrakech inaugure l'année de la jeunesse du monde islamique    Yassine Bounou renverse Manchester City et file en quarts    Mondial des clubs : quatre Lions de l'Atlas en quarts, d'autres pourraient suivre    Trafic des biens culturels : Bensaid expose les mesures prises par le Maroc    L'Afghanistan participe au Forum sur la finance islamique au Maroc    Mehdi Bensaïd dénonce le fléau du trafic culturel et appelle à une riposte concertée    UNESCO: Essaouira accueillera la Conférence des Villes créatives, une première africaine et arabe    Jazzablanca 2025 : L'édition qui fait vibrer tout Casablanca au son du jazz    







Merci d'avoir signalé!
Cette image sera automatiquement bloquée après qu'elle soit signalée par plusieurs personnes.



Risque de change : Un guide à la disposition des opérateurs
Publié dans Finances news le 06 - 07 - 2006

* Les entreprises opérant dans le commerce extérieur doivent de plus en plus faire face à une forte volatilité des parités de change qui peut altérer leurs marges.
* BMCE Capital élabore un Guide pour les entreprises qui sont fréquemment confrontées aux problèmes liés aux fluctuations des cours de change.
Dans une économie de plus en plus mondialisée, le risque de change se pose avec acuité. Dans un guide publié par BMCE Capital, une entreprise importatrice est exposée au risque de change dès la passation de la commande. Ce guide aborde, dans un premier temps, quelques principes pour mieux apprécier la notion de risque. Dans un second temps, il décrit les différents instruments de couverture du risque de change.
Le risque disparaît au moment de la dette. De même, l’exportateur est potentiellement exposé au risque de change dès l’émission de l’offre. Toujours est-il que, dans un contexte où l’incertitude est de mise, il est important pour toute entreprise de se protéger contre les risques inhérents, à savoir la volatilité, c’est-à-dire l’amplitude et la fréquence des variations des cours de change autour de la moyenne durant une période déterminée.
Selon les rédacteurs de l’étude, il existe deux types de volatilités : la volatilité historique qui concerne la constatation ex-post des fluctuations passées des taux de change, et la volatilité implicite qui est un indicateur permettant de mesurer l’amplitude anticipée par le marché des variations futures de cours.
Comment gérer le risque
de change ?
Le risque de change peut engendrer une érosion des marges des entreprises. Dès lors, gérer le risque de change de manière optimale devient une nécessité et exige des intervenants de connaître les différentes techniques.
D’après BMCE Capital, avant toute décision de couverture, l’entreprise doit, au préalable, déterminer sa position de change, quantifier le risque de fluctuation des taux de change, mettre en œuvre une stratégie de gestion du risque de change, assurer un suivi et vérifier l’efficacité de la stratégie de gestion de risque de change.
Mais une fois les risques répertoriés et la politique de gestion de ces risques définie, se pose la question du mode de couverture. Il existe une panoplie d’instruments de couverture adaptés à une variété de situations.
Si l’entreprise est parfaitement assurée d’une tendance des cours en sa faveur, il est sans doute préférable d’opter pour la non couverture, et donc de dénouer l’opération en spot à maturité. Cependant, la brutalité des variations de certaines devises peut entraîner des pertes considérables pour l’entreprise. Par contre, si l’entreprise est assurée d’une tendance des cours en sa défaveur, il est sans doute préférable de figer un cours à terme de cession ( d’achat ) des devises en utilisant un contrat à long terme. Cette méthode est aussi celle recommandée si l’entreprise désire figer sa marge commerciale à une date donnée sans se soucier de l’évolution du cours à la hausse ou à la baisse.
La non couverture revient à prendre une position spéculative sur la devise de la transaction. Le résultat de l’opération est totalement corrélé à l’évolution de la devise sur laquelle l’entreprise est exposée et cette solution peut s’avérer extrêmement dangereuse.
Tenant compte du profil de gain dans la décision de non couverture, il apparaît clairement qu’il s’agit d’une position symétrique dont le gain et la perte sont une fonction linéaire de la variation du cours de change. Les pertes et les gains liés à la non couverture sont illimités.
Plus le cours s’apprécie, plus les gains de change de l’exportateur sont importants, car ce dernier cèdera plus cher ses devises, et plus les pertes de l’importateur sont importantes du fait que la contre-valeur de sa dette s’accroît.
Un autre instrument de couverture est le change à terme qui permet de fixer dès aujourd’hui un cours d’achat ou de vente de devises pour une échéance future afin de neutraliser le risque de change. Une telle stratégie présente l’avantage de neutraliser le risque de change mais reste une couverture rigide dans le sens où elle ne permet pas de profiter d’éventuelles évolutions favorables de la devise. Le gestionnaire subit ainsi une perte d’opportunité. L’avantage du change à terme est la maîtrise du prix de revient avant échéance. Il s’agit aussi d’un produit de couverture qui ne nécessite aucun intérêt particulier. En revanche, l’entreprise est liée par le cours qu’elle aura figé avec la banque et aura une perte d’opportunité en cas d’évolution du cours de change.


Cliquez ici pour lire l'article depuis sa source.