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Sociétés cotées/Investissements : une enveloppe mobilisée de 8,1 Mds de DH en baisse de 13,4%
Publié dans EcoActu le 03 - 12 - 2020

BMCE Capital Reaserch a publié son document « Earning T3 2020 » portant sur sa lecture des réalisations trimestrielles des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca. Elle analyse les variations du chiffre d'affaires, de l'endettement et de l'investissement sur les neuf premiers mois.
Les analystes livrent les principales conclusions :
Si au terme des neuf premiers mois de l'année, l'activité des sociétés cotées reste globalement affaiblie (-4,8% à 170,3 Mds de DH), le troisième trimestre semble prometteur avec une amélioration des revenus par rapport au 2ème trimestre (+ 4,1% à 56,9 Mds de DH), grâce notamment au redressement de l'activité industrielle ;
Au terme des neufs premiers mois de l'année, les sociétés cotées enregistrent un chiffre d'affaires en repli de -4,8% à 170,3 Mds de DH comparativement à la même période un an plus tôt. Cette hausse recouvre notamment la hausse de +4,6% du PNB des financières à 50 Mds de DH , redevable principalement à la bonne tenue de la marge d'intérêt des Banques de la Place (+7,8% à33,1 Mdd de DH). Le développement du crédit aux entreprises (lequel a été soutenu par DAMANE
OXYGENE et DAMANE RELANCE) y a contribué.
L'évolution du PNB intègre toutefois un recul de la marge sur commissions et du résultat sur opérations de marché (-1,5% et -8,1% respectivement) en raison d'une diminution de l'activité liée à la crise sanitaire.
La baisse de -8,7% du chiffre d'affaires des Industries à MAD 107,5 Md, intégrant notamment une contraction des revenus de :
* TOTAL MAROC ayant pâti du recul de la demande de carburants depuis la déclaration de
l'état d'urgence sanitaire ainsi que d'un effet prix négatif dans le sillage du repli des cours du pétrole à l'international;
* LAFARGEHOLCIM MAROC en raison de la baisse notable de la demande nationale de ciment en 2020 impactées par le ralentissement des chantiers durant la période de confinement (-13,13% à 8,7 Mt à fin septembre 2020) ;
* SONASID suite à l'effondrement de son activité consécutivement à l'arrêt des activités de construction dans un double contexte d'intensification des importations et de poursuite de la tendance baissière des prix sur le marché international ;
* Le repli de -4,6% du CA du secteur Assurance & Courtage à 12,7 Mds de DH s'expliquant par un mauvais comportement de la Branche Vie (-14,8%) en lien avec une diminution de la collecte épargne, notamment les versements libres. Pour sa part, l'activité Non-Vie s'améliore de +1,2% en dépit de la crise sanitaire.
Par plus gros contributeurs, les Banques drainent 27,5% des revenus au troisième trimestre 2020, suivies par MAROC TELECOM avec 16,1%, les sociétés agroalimentaires avec 8,9%, les spécialistes des matériaux de construction avec 7,9% et les opérateurs gaziers avec 6,3%.
En matière d'investissements, les valeurs cotées ont mobilisé une enveloppe globale de 8,1 Mds de DH sur les 9 premiers mois de l'année, en retrait de -13,4% en glissement annuel ;
Au volet bilanciel, l'endettement des valeurs cotées hors financières augmente légèrement de +2,2% à 65,6 Mds de DH au terme du troisième trimestre 2020 par rapport à la même période en 2019 .
En termes de contributions, le secteur Télécom draine à lui seul 31,7% de l'encours global, suivi par les sociétés de participations et promotions immobilières avec 15% (+7,4% pour ALLIANCES accaparant 23% de l'endettement du secteur), services publics avec 12,1% (placement privé de 500 MDH chez LYDEC) puis les matériaux de construction soit une part de 11,2%.
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