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Politique monétaire : Faible hausse de l'agrégat M3
Publié dans Aujourd'hui le Maroc le 04 - 10 - 2007

Bank Al-Maghrib relève une hausse de ses avoirs extérieurs et un repli des créances sur l'Etat, d'où l'évolution signée par l'agrégat de monnaie au sens large.
Au terme du mois d'août, l'agrégat de monnaie au sens large, fameux M3, s'est inscrit en très légère hausse de 0,1%, traduisant une amélioration des avoirs extérieurs de la Banque centrale d'un taux de 2,8%, mais aussi une régression des créances sur l'Etat pour 2,2%.
Pour leur part, les concours à l'économie ont signé un repli de 0,1%. Cette baisse s'accompagnant d'une réduction de 2,4% de la monnaie scripturale. Par contre, la circulation de monnaie fiduciaire s'est accentuée de 2,6%, et les placements, qu'ils soient à terme ou à vue, se sont hissés de 3,7% et de 1,5% de manière respective. A sonder les huit premiers mois de l'année en cours, Bank Al-Maghrib met en avant, dans son commentaire des statistiques monétaires du mois d'août, une ascension des concours à l'économie pour 50,9 milliards de dirhams, autrement dit, un taux de 15%. A savoir que ce taux «a concerné l'ensemble des catégories de crédit», souligne l'institution. S'agissant des avoirs extérieurs nets de la banque, ceux-ci se sont agrémentés de 20,4 milliards de dirhams, soit un taux de 10,7%. Les créances nettes sur l'Etat, elles, ont augmenté de 1,5 milliard de dirhams, «en relation avec l'accroissement du recours du Trésor aux banques», commente la même source.
En glissement annuel, à partir de fin août de l'année dernière à fin août 2007, les agrégats monétaires, en général, se sont inscrits en territoire positif. Ainsi, l'agrégat M3 a atteint 17,7%, le M1, quant à lui, est arrivé à 19,2%, au lieu de 15,4% et de 16,2% respectivement entre août 2005 et août 2006. Au niveau des contreparties de M3, les avoirs extérieurs nets se sont renforcés de 9,4%, tandis que les concours à l'économie se sont accrus de 23,6% et les créances nettes sur l'Etat de 20,7%. Quant aux agrégats de placements liquides, ils ont marqué une baisse de 4,8% au lieu d'une hausse de 20,5%.
Rappelons qu'au terme du mois de juillet, la hausse des avoirs extérieurs de la Banque centrale et des concours à l'économie, s'étant hissée, respectivement de 3,9% et 3,5%, avait entraîné la progression de l'agrégat de monnaie M3 de 3%. Les créances nettes sur l'Etat avaient quant à elles accusé une baisse de 1,9 milliard suite à l'amélioration de la position du Trésor vis-à-vis du système bancaire.


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