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SALAFIN contre vents et marrées
La filiale du Groupe BMCE Bank rachète une partie de son capital
Publié dans Albayane le 28 - 08 - 2013

La filiale du Groupe BMCE Bank rachète une partie de son capital
SALAFIN, société cotée à la Bourse de Casablanca, spécialisée dans le crédit à la consommation, lance son programme de rachat d'actions en vue de régulariser les cours de l'action sur le marché boursier casablancais. Ce programme de rachat, qui démarre au mois de septembre 2013, a reçu le feu vert du gendarme de la Place, le CDVM. Le programme de rachat s'étalera sur une période de 18 mois, du 20 septembre 2013 au 19 mars 2015. Le prix d'intervention proposé oscillera entre 450 DH par action (prix minimum) et 750 DH (prix maximum).
Selon la note d'information, visée par le Conseil déontologique des valeurs mobilières, le programme de rachat de SALAFIN de ses propres actions en Bourse, proposé par le Directoire tenu le 17 mai 2013 et approuvé par le conseil de surveillance du 18 juillet 2013, sera soumis à l'autorisation de l'Assemblée Générale Ordinaire réunie extraordinairement le 11 septembre 2013 statuant aux conditions de quorum et de majorité requise.
Ce programme a pour objectifs, entre autres, de régulariser le cours de l'action SALAFIN sur le marché boursier. Ces interventions se feront sur le Marché Central de la Bourse de Casablanca à contre tendance, en cas de variation excessive du cours sur le marché que ce soit à la hausse comme à la baisse. Cet objectif sera réalisé sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marché, précise-t-on dans la note d'information.
D'après les auteurs de la note d'information, le programme de rachat en vue de régulariser le cours du titre consiste à intervenir sur le marché de l'action par l'émission d'ordres d'achat et/ou de vente dans l'objectif de réduire les variations excessives du cours de l'action. Le programme intervient principalement lorsque la volatilité du titre s'écarte significativement de sa volatilité historique.
Le rachat d'actions propres intervient également en cas de liquidité du titre s'écartant significativement des niveaux habituels, empêchant la formation normale du cours sur le marché. Le programme de rachat d'actions propres par la SALAFIN en vue de régulariser le marché de ses titres ne peut poursuivre d'autres objectifs que la régularisation du cours de l'action sur le marché boursier.
Une trésorerie confortable
SALAFIN prévoit d'assurer le financement du présent programme de rachat d'actions par la mobilisation de sa trésorerie disponible ainsi que par les concours bancaires éventuellement et ce, aux conditions du marché. La filiale du Groupe BMCE Bank dispose d'une trésorerie confortable.
SALAFIN envisage de confier la gestion et l'exécution du programme de rachat et du contrat de liquidité qui lui est adossé, objets de la présente notice d'information à BMCE Capital Bourse, autre filiale du Groupe.
Pour rappel, les échanges sur le titre SALAFIN, entre le 13 mars 2012 date de démarrage de son dernier programme de rachat et le 12 juillet 2013, se sont montés à 70.229 actions, pour un volume de 38,7 millions DH au cours moyen pondéré -CMP- de 552 DH par action. Le coefficient de liquidité2 s'établit ainsi à 2,9%.
Au cours de cette période, le volume maximum par séance a été de 7,5 millions DH enregistré le 8 juin 2012, soit 14.220 titres SALAFIN échangés à un cours moyen de 530 DH. Dans une moindre mesure, le titre a enregistré des flux de 2,7 en date du 12 juin 2012, soit 5.080 titres échangés au CMP de 523 DH. Ces deux séances représentent à elles seules près de 26% de la volumétrie globale transigée sur le titre SALAFIN durant la période d'étude.
Entre le 13 mars 2012 et le 12 juillet 2013, le cours moyen pondéré de la valeur SALAFIN ressort à 552 DH avec un minimum de clôture de 470 DH enregistré le 25/06/2012 et un maximum de 605 DH réalisé le 09/04/2013.
Au cours de cette période, SALAFIN a surperformé le marché, laissant apparaître une performance de +2,0% pour SALAFIN à 555 DH en date du 12 juillet 2013, contre des pertes respectives de -22,9% à 8 715,47 points pour le MASI, de -23,4% à 7 083,99 points pour le MADEX et des pertes de -1,4% à 10 047,78 points pour son indice sectoriel.
Partant de la volonté de SALAFIN de pouvoir agir sur le cours afin de limiter l'amplitude des variations du cours du titre en Bourse, le prix minimum de vente a été fixé à 450 DH. En effet, ce seuil avoisine le minimum de clôture enregistré par l'action SALAFIN durant la période d'études.
Après avoir fixé le prix minimum de vente à 450 DH et compte tenu de l'évolution historique du cours du titre SALAFIN depuis le 13 mars 2012, le prix maximum d'achat a été défini à 750 DH, niveau qui semble présenter un upside de 66,7% par rapport au prix minimum de vente et de 35,1% par rapport au cours de clôture de fin de période de 555 DH.
L'automobile dope le crédit
SALAFIN, société de financement présidée par Amine Bouabid depuis l'année 2000, a enregistré au terme de l'exercice 2012, une amélioration de 5,9% de sa production, recouvrant une légère hausse de 0,3 pts des parts de marché à 8,6%. Cette évolution résulte de l'accroissement de la production des crédits automobile de 3,9% à 672 millions DH ; et la hausse des crédits personnels de 21,3% à 485 millions DH contre 400 millions DH en 2011. A noter que le capital de SALAFIN est détenu à hauteur de 74,3% par sa maison mère BMCE Bank, de 1,7% par son personnel et de 5,1% par la RCAR. Le flottant en Bourse représente quant à lui 18,8% du capital.


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